CITIC Securities | Внутрішній моніторинг електромобілів: у лютому через святкування Китайського Нового року обсяг продажів зазнав тиску, моделі середнього та високого класу залишаються на високому рівні

Лист｜Ху Лінь, Лей Юньцзе

У лютому, згідно з даними Китайської асоціації автомобільної промисловості, внутрішні продажі нових енергетичних автомобілів склали 765 000 одиниць, що на 14,2% менше порівняно з попереднім місяцем і на 19,0% менше в річному вимірі; з них експорт — 282 000 одиниць, що на 115% більше порівняно з минулим роком і на 6,6% менше в місячному вимірі, зберігаючи високий темп зростання, попит за кордоном залишається високим. За даними Китайської асоціації автомобільної промисловості, оптові продажі нових енергетичних легкових автомобілів склали 723 000 одиниць, що на 12,9% менше в річному вимірі і на 16,3% у місячному; рівень проникнення — 47,6%, зростання на 3,8 п.п. порівняно з попереднім місяцем. Щодо сегментації, у лютому частка нових енергетичних легкових автомобілів класу B і вище становила 62,1%, що зберігається на високому рівні, головним чином через політику оновлення старих автомобілів 2026 року, яка прискорює продажі автомобілів середнього та високого класу; частка класу A склала 24,0% (+1,5 п.п.), а A0 + A00 — 13,9% (-0,1 п.п.). Очікується, що загальні продажі у 2026 році досягнуть 18,7 мільйонів, що на 13,7% більше порівняно з попереднім роком.

Згідно з даними Китайської асоціації автомобільної промисловості: у лютому 2026 року виробництво нових енергетичних автомобілів (включаючи комерційні) становило 694 000 одиниць, що на 21,8% менше в річному вимірі і на 33,3% у місячному; продажі — 765 000 одиниць, що на 14,2% менше і на 19,0% відповідно.

За даними Китайської асоціації автомобільної промисловості: у лютому 2026 року оптові продажі нових енергетичних легкових автомобілів склали 723 000 одиниць, що на 13,1% менше в річному вимірі і на 16,6% у місячному; рівень проникнення — 47,6%, зростання на 3,8 п.п. порівняно з попереднім місяцем; роздрібні продажі — 464 000 одиниць, що на 32,0% менше в річному вимірі і на 22,1% у місячному; рівень проникнення — 44,9%, зростання на 6,3 п.п. у порівнянні з попереднім місяцем. Експорт склав 269 000 одиниць, що на 124,7% більше у річному вимірі і на 7,0% менше у місячному; рівень проникнення — 48,5%, зменшення на 1,1 п.п.

1. Щодо рівнів сегментації, у лютому частка моделей високого та середнього класу залишалася високою, зокрема: продажі A00 + A0 — 66 000 одиниць, A-класу — 115 000, B-класу і вище — 297 000, що становить 13,9%/24,0%/62,1%, відповідно, зростання на 15,7%/-5,5%/-10,2% у порівнянні з минулим роком і зменшення на 0,1%/1,5%/0,1% у порівнянні з попереднім місяцем. Частка моделей B і вище залишається високою, головним чином через політику оновлення старих автомобілів 2026 року, яка дозволяє продавати більш дорогі моделі з високими субсидіями, що сприяє зростанню продажів автомобілів середнього та високого класу.

2. Щодо моделей, лідером за обсягом продажів є Tesla Model Y з 41 000 проданих одиниць (+6,4% у порівнянні з попереднім місяцем) і часткою ринку 5,7% (+1,2 п.п.). Друге і третє місця посідають Geely Xingyuan, Xiaomi YU7 і BYD Seagull, з продажами відповідно 38 000, 20 000 і 20 000 одиниць, що зменшилися на 9,2%/-46,7%/0,2%, і частками ринку 5,2%/2,8%/2,8%, відповідно, зростанням/зменшенням на 0,4%/-1,6%/+0,5%.

3. Щодо автоконцернів, BYD з продажами 188 000 автомобілів залишається лідером, зменшившись на 8,6% у порівнянні з попереднім місяцем і маючи частку ринку 26,0% (-2,2 п.п.). Geely займає друге місце з 117 000 продажів (-5,4%) і часткою 16,3% (+1,9 п.п.). Tesla China — третя з 59 000 продажів (-15,2%) і часткою 8,1% (+0,1 п.п.).

4. Щодо експорту, нові енергетичні легкові автомобілі експортувалися у кількості 282 000 одиниць, що на 115% більше у річному вимірі і на 6,6% менше у місячному, зберігаючи високий темп зростання, попит за кордоном залишається високим. З них Tesla експортувала 20 400 одиниць, що зменшилися на 59,7% у порівнянні з попереднім місяцем і зросли на 421,4% у річному вимірі.

Інвестиційна рекомендація: очікується, що загальні продажі у 2026 році досягнуть 18,7 мільйонів, що на 13,7% більше порівняно з попереднім роком.

1. Недостатній обсяг виробництва і продажів нових енергетичних автомобілів у нижньому ланцюгу: продажі можуть бути нижчими за очікувані через політичні коливання та слабкий попит; виробництво — через значні коливання цін на сировину, обмеження електропостачання та імпортні обмеження, що впливають на прибутковість і оцінку галузі.

2. Підвищення цін на сировину вище за очікуване: з 2021 року ціни на сировину зростають, з періодичними значними коливаннями, що впливає на кінцевий попит і прибутковість компаній у ланцюгу.

3. Недостатній прогрес у реалізації ключових проектів у ланцюгу літієвих батарей: просування ключових проектів є важливим для підтримки доходів і прибутків компаній, а також відображає їхній потенціал зростання; затримки у реалізації можуть негативно вплинути на короткострокові та довгострокові результати і стабільність галузі.

Назва аналітичного звіту: «Моніторинг внутрішніх електромобілів: у лютому через святкові дні знизилися продажі, високий рівень моделей високого та середнього класу зберігається»

Дата публікації: 19 березня 2026 року

Видавець: CITIC Securities Co., Ltd.

Аналізатор:

Ху Лінь SAC №: S1440522110001

SFC №: BVU271

Лей Юньцзе SAC №: S1440523110002