Три зниження ставок? ФРС несподівано отримала великі змінні!

Останні виступи посадовців Федеральної резервної системи посилають важливі сигнали.

За останніми даними, віце-голова ФРС Мішель Баумен заявила, що вона стурбована ринком праці і все ще очікує трьох знижень ставок у цьому році. У той же день член ради директорів ФРС Крістофер Вуллер також висловив думку, що якщо з’являться ознаки слабкості на ринку праці, він знову підтримуватиме зниження ставок пізніше цього року.

Зі зростанням конфлікту на Близькому Сході та різким підвищенням світових цін на нафту, Уолл-стріт активно обговорює можливість повторного зростання інфляції в США, що може призвести до тимчасового припинення зниження ставок або навіть їхнього підвищення. За даними інструменту CME FedWatch, трейдери на Уолл-стріт оцінюють ймовірність підвищення ставок до кінця року понад 30%. Однак економісти американських банків вважають, що ймовірність зниження ставок у 2026 році все ще більша за ймовірність їхнього підвищення, особливо якщо вплив підвищення цін на нафту через іранський конфлікт зменшиться.

На важливому етапі змінюється керівництво ФРС. Президент Трамп заявив, що підтримує розслідування Міністерства юстиції США щодо голови ФРС Джерома Пауелла. Аналізи вказують, що ця позиція може ще більше затримати підтвердження кандидатури Кевіна Ворша на посаду наступного голови ФРС.

«ФРС цього року знизить ставки тричі»

20 березня за східним часом віце-голова ФРС Мішель Баумен заявила, що вона все ще очікує трьох знижень ставок у цьому році.

Вона вважає, що ще зарано оцінювати вплив іранського конфлікту на монетарну політику.

Баумен додала, що очікує сильного економічного зростання цього року завдяки політиці «запропонованої сторони» уряду Трампа, хоча й висловила занепокоєння щодо ринку праці. Вона також прогнозує, що, якщо Ворш буде підтверджений на посаду, він матиме значний вплив на ФРС.

У той же день член ради директорів Вуллер заявив, що якщо з’являться ознаки слабкості на ринку праці, він знову підтримуватиме зниження ставок пізніше цього року, при цьому залишаючись обережним щодо можливого зростання інфляції через геополітичну ситуацію.

Вуллер підкреслив, що закриття Ормузської протоки може спричинити додатковий тиск на інфляцію, а зростання цін на нафту може вплинути на базову інфляцію. Він наголосив, що нинішня обережність не означає, що у решті року ставки залишаться без змін.

20 березня за східним часом ФРС оголосила, що цільовий діапазон федеральних фондів залишиться на рівні 3.5–3.75%, що відповідає очікуванням ринку. Згідно з результатами голосування, 11 з 12 членів Комітету з відкритого ринку підтримали тримання ставок, лише один — Стівен Міллан — підтримав зниження на 25 базисних пунктів.

Після засідання Пауелл також зазначив, що короткострокові інфляційні очікування зросли, що може бути пов’язано з коливаннями енергетичного ринку; проте довгострокові інфляційні очікування залишаються стабільними біля цільового рівня 2%.

Він підкреслив, що розвиток ситуації на Близькому Сході має високий ступінь невизначеності для економіки США, і ФРС буде уважно стежити за відповідними ризиками.

Звертає на себе увагу, що у відповідь на питання щодо терміну повноважень голови, Пауелл заявив, що у разі закінчення його терміну і відсутності підтвердження наступника він продовжить виконувати обов’язки до призначення нового керівника.

Китайська компанія Guosheng Securities зазначає, що напружена ситуація на Близькому Сході підвищує цінову волатильність енергоресурсів, що поступово звужує глобальну ліквідність і знижує ризиковий апетит ринків. Після обговорення можливості подальшого підвищення ставок, ринок значно знизив очікування щодо зниження ставок у цьому році — тепер їхніх знижень очікує менше ніж один раз, а деякі навіть вважають, що у 2023 році зниження ставок не буде.

Guosheng Securities попереджає, що зростання цін на нафту може спричинити інфляційний тиск, що може призвести до призупинення зниження ставок або їхнього підвищення, збільшуючи ризик економічного застою. Також рекомендує бути обережним щодо глибокої корекції на фондовому ринку.

За новими даними, у лютому індекс цін виробників (PPI) США зріс на 0.7% у порівнянні з попереднім місяцем, перевищивши очікування в 0.3% і попереднє значення 0.5%. Годова інфляція склала 3.4%, що є найвищим показником за рік і перевищує очікування в 2.9%.

Зміни у кандидатурі голови ФРС

Одночасно з цим, з’явилися нові важливі обставини щодо заміни керівництва ФРС.

19 березня за східним часом президент Трамп знову відкрито підтримав розслідування Міністерства юстиції США щодо Джерома Пауелла і різко критикував його «некомпетентність і нечесність».

Ця заява посилила затримки з підтвердженням кандидатури Ворша і знову підняла питання незалежності політики ФРС.

Трамп заявив: «Він проходить розслідування через те, що вартість його будівництва вища за очікувану на кілька сотень мільйонів доларів». Він додав, що «це свідчить про злочинні дії, можливо, пов’язані з підрядниками».

Мова йде про проект реконструкції головного офісу ФРС у Вашингтоні, який є об’єктом федерального кримінального розслідування, ініційованого прокурором Джінін Пірро. У січні цього року Міністерство юстиції США направило Пауеллу та ФРС повістки для допиту щодо перевищення бюджету на ремонт. Минулого тижня федеральний суддя Джеймс Боасберг у жорсткому рішенні заборонив великому жюрі у Вашингтоні видавати повістки у цій справі. Він написав: «Багато доказів свідчать, що ці повістки були видані з метою тиску на голову ФРС, щоб він підтримав зниження ставок або подав у відставку».

За словами інформованих джерел, рішення судді спочатку давало Трампу можливість завершити розслідування і зняти напругу навколо Пауелла. Однак, якщо справа затягнеться, Трампу доведеться чекати довше, щоб призначити Ворша.

Республіканський сенатор Том Тілліс неодноразово заявляв, що перед тим, як Міністерство юстиції США скасує розслідування щодо Пауелла, він заблокує кандидатуру Ворша у Сенатському банківському комітеті. Ворш має отримати схвалення цього комітету перед голосуванням у Сенаті.

Тілліс зазначив, що він підтримує Ворша, але вважає, що це розслідування підриває незалежність ФРС від політичного втручання. Якщо ринок раптом почне вважати, що голова ФРС підпорядкований президенту, це може викликати серйозну реакцію.

Відомо, що термін повноважень Пауелла як голови ФРС закінчується у травні цього року, а його членство у раді триватиме до 2028 року.