Мурахи нарешті "сяють" в Гонконгу: угода на 2,8 млрд отримала схвалення — амбіції фінтех-гіганта в сфері брокерства

315 днів потому отримано схвалення, Ant Group завершила покупку耀才证券。

16 березня ввечері耀才证券金融（01428.HK） опублікувала повідомлення, що пропозиція щодо викупу, ініційована Ant Group, пройшла затвердження відповідних китайських органів, очікується завершення операції 30 березня, акції компанії відновлять торги з 17 березня. Ця майже річна транснаціональна покупка з загальною вартістю 2,814 мільярдів гонконгських доларів нарешті подолала найважливішу регуляторну перешкоду і входить у фінальну стадію розрахунку.

Аналіз транзакції

25 квітня 2025 року Ant через свою дочірню компанію Shanghai Yunjin Information Technology Co., Ltd. придбала 50,55% акцій耀才证券 за ціною 3,28 гонконгських доларів за акцію, що на 17,6% дорожче за ціну перед зупинкою торгів, що становить близько 858 мільйонів акцій, засновник Ye Maolin вийшов з позиції. 23 вересня 2025 року Гонконгська комісія з цінних паперів і ф’ючерсів затвердила, що Ant стане основним акціонером, але з обмеженням дії на 6 місяців, кінцева дата — 23 березня 2026 року. Через затримки у процесі реєстрації іноземних інвестицій на материковому Китаї сторони 11 листопада 2025 року внесли зміни до угоди, продовживши кінцевий термін до 25 березня 2026 року, Ant додала депозит у розмірі 164 мільйони гонконгських доларів, а пізніше Гонконгська комісія подовжила термін затвердження акціонерів до 30 квітня.

Цей успіх у материкових регуляторних процедурах означає повне зняття двосторонніх обмежень у транснаціональному регулюванні. Після відновлення торгів 17 березня ціна акцій耀才证券 значно зросла, ринок висловлює сильні очікування щодо завершення угоди та подальшої інтеграції.

Проблеми з ліцензіями

Ant витрачає 2,8 мільярдів гонконгських доларів на покупку місцевого брокера, що свідчить про стратегічну мету — закриття ліцензійної петлі, а також про дві основні проблеми — отримання ліцензій як у материковому Китаї, так і за кордоном.

Внутрішній рівень: багаторічні зусилля Ant отримати брокерські ліцензії зазнавали невдачі. Вкладання у DeBang Securities, участь у створенні YunFeng Securities — ці спроби не призвели до отримання ключових брокерських дозволів. Внутрішнє ліцензування суворо регулюється, високі вимоги до капіталу та відповідності, а прямий вихід великих інтернет-компаній підпадає під чіткі політичні обмеження. Самостійна подача заявок займає 3–5 років і має високий рівень невизначеності.

Зовнішній рівень: Гонконг — ключовий фінансовий хаб, що з’єднує материковий Китай із глобальним ринком.耀才证券 має ліцензії категорій 1/2/3/4/5/7/9 від Гонконгської комісії з цінних паперів і ф’ючерсів, що охоплюють брокерські послуги, маржинальне фінансування, ф’ючерси, управління активами — фактично повний набір фінансових дозволів. Самостійне отримання аналогічних ліцензій — тривалий і дорогий процес, тому купівля вже ліцензованої компанії є швидким і надійним шляхом отримання необхідних дозволів.

Бізнес-аспекти: Ant Wealth вже співпрацює з понад 150 компаніями з управління активами, обслуговуючи сотні мільйонів користувачів, але не має прямої ліцензії на торгівлю акціями для роздрібних клієнтів, залежить від сторонніх платформ для залучення клієнтів, що створює природні обмеження у відповідності, обміні даними та збереженні прибутку. Придбання耀才 дозволить створити повний цикл «оплата — управління активами — цінні папери», забезпечуючи автономність у всіх етапах — від продукту до торгівлі, розрахунків і зберігання, що стане основою для трансграничного управління багатством і розвитку віртуальних активів.

Для耀才, 72-річний засновник, що виходить на пенсію і реалізує активи — безпосередня причина продажу. Глибше — це страх виживання малих і середніх брокерів у Гонконзі. На 2025 рік у Гонконзі понад 600 ліцензованих брокерів, з яких 10 найбільших контролюють 80% обсягу торгів, а дрібні компанії борються з високими комісіями та витратами на відповідність, що сприяє їхній консолідації та перетворенню у важливий шлях реструктуризації галузі.

Не лише брокери — транснаціональні фінансові хаби

Ця покупка — не просто придбання ліцензії, а стратегічний крок Ant у Web3.0 і транснаціональних фінансах, з глибоким і довгостроковим баченням.

По-перше, створення повного циклу трансграничного управління багатством. Завдяки ліцензіям耀才, Ant може безпосередньо з’єднати екосистему Alipay із гонконгським фондовим ринком, забезпечуючи доступ до Stock Connect і трансграничних фінансових сервісів, створюючи єдину платформу для іноземних активів материкових користувачів, конкуруючи з інтернет-брокерами, такими як Futu, Tiger.

По-друге, захоплення ринку цифрових фінансових інновацій. Гонконг має зрілу регуляторну базу у сферах віртуальних активів і токенізованих активів (RWA).耀才 з повним набором ліцензій може швидко розширюватися у нові сфери, поєднуючи технології блокчейн і AI з регуляторною відповідністю, що дасть переваги у трансграничному зберіганні активів і автоматизованих інвестиційних рішеннях.

По-третє, переформатування фінансового ландшафту Гонконгу. Технологічна підтримка Ant може модернізувати традиційні системи торгівлі, клієнтський сервіс і системи ризик-менеджменту, зменшуючи витрати і виходячи з цінової конкуренції, сприяючи формуванню нової екосистеми, де технології і трансграничні послуги стають головними драйверами.

По-четверте, платформа для глобальної експансії. Гонконг — ключовий майданчик для виходу Ant у Південно-Східну Азію і світовий ринок. Локальна база клієнтів і досвід耀才 зменшують регуляторні та ринкові ризики, підтримуючи перехід від платформи платежів до глобальної цифрової фінансової групи.

Суперечки і виклики

Затвердження — лише початок, подальша інтеграція і довгострокове управління приховують багато ризиків. Основні дискусії зосереджені у трьох напрямках.

Оцінка: ціна пропозиції — 3,28 гонконгських доларів за акцію, тоді як після відновлення торгів ціна досягла понад 16 доларів, різниця значна. Ринок розділився: оптимісти вважають, що технологічна підтримка Ant відкриє довгостроковий потенціал зростання, наближаючися до провідних інтернет-брокерів; песимісти — що ціна сильно відхиляється від фундаментальних показників, і при повному викупі інвестори на високих цінах ризикують зазнати великих збитків. Це — гра довіри у “премію за технології”.

Процес інтеграції: Ant має сильний досвід у інтернет-операціях, перетворенні трафіку і технологіях, тоді як耀才 — у традиційній брокерській діяльності, фінансуванні і локальній відповідності. Об’єднання систем, даних, команд — тривалий процес, і при неправильній реалізації можливі втрати клієнтів, зниження ефективності і регуляторні ризики, що вплине на короткострокові результати.

Регуляторний контроль: хоча операція отримала схвалення, подальше дотримання правил залишається критичним. материкова частина зосереджена на контролі за важливими фінтех-компаніями, даних і ризиках; Гонконг — на контролі за акціонерами, внутрішнім управлінням і захистом активів клієнтів. Помилки у відповідності можуть призвести до регуляторних обмежень і уповільнення розвитку.

Чи зможе новачок наздогнати?

Гонконгський ринок інтернет-брокерів вже зайнятий Futu, Tiger та іншими, сформувалися клієнтські звички і бар’єри. Хоча Ant має переваги у трафіку і технологіях, у торгівельному досвіді, продуктовій лінійці і міжнародних каналах переваги не очевидні. Важливо знайти диференціацію і уникнути цінової конкуренції.

Ця покупка — не просто транснаціональна угода, а зразок виходу китайських фінтех-гігантів на глобальний рівень. Вона демонструє три ключові закономірності:

По-перше, ліцензія — стратегія. У світі з посиленням регулювання ліцензування стає основою для масштабування, а купівля вже ліцензованих компаній — швидкий шлях.

По-друге, транснаціональне регулювання — головний фактор. Успіх великих угод залежить від балансування правил у різних юрисдикціях, тривалості схвалення і відповідності.

По-третє, прискорення галузевої реструктуризації. Малі і середні брокери у Гонконзі йдуть трьома шляхами: злиття з технологічними гігантами, спеціалізація у нішевих сферах або перетворення у мости для інвестицій з материка. Епоха комісій закінчується, настає ера екосистем.

Після завершення розрахунків 30 березня Ant офіційно увійде до ключових гравців гонконгського ринку цінних паперів. Вклад у 2,8 мільярдів гонконгських доларів — не лише контроль над брокером, а й квиток у глобальний фінансовий простір. Але справжній виклик — це поєднання технологій і традицій, баланс між капіталом і регулюванням, потік клієнтів і відповідність правилам — визначать перемогу у цій транснаціональній грі.

Джерело: Spring Finance

Заява: ця стаття — лише для обміну знаннями і не є інвестиційною рекомендацією. Всі рішення — на власний ризик.