Прогноз виручки на 2026 рік знижується, довіра Технал, яка прискорює вихід на міжнародні ринки, серйозно "гальмує" внутрішній ринок

17 березня компанія фінансових технологій, яка котирується на американській біржі — 信也科技, оприлюднила фінансові показники за 2025 рік та четвертий квартал, що не пройшли аудиторську перевірку.

У 2025 році 信也科技 отримала дохід у 13,57 мільярдів юанів, що на 3,86% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток склав 2,545 мільярдів юанів, зростання на 6,59%. З погляду базових показників прибутковості, результати 信也科技 залишаються стабільними.

Незважаючи на яскраві фінансові показники, слід врахувати, що з посиленням регулювання галузі бізнес-модель 信也科技 зазнає безпрецедентних викликів. Детальніше аналізуючи результати, можна побачити, що внутрішній кредитний бізнес 信也科技 у 2025 році суттєво скоротився, хоча закордонний ринок демонструє гарний приріст, але його масштаб все ще невеликий. Чи зможе міжнародний ринок підтримати трансформацію 信也科技 — невідомо.

Зменшення обсягів кредитування, високий приріст за кордоном не рятує ситуацію

Щодо обсягів кредитування, відповідно до прогнозів ринку, у четвертому кварталі 2025 року, під впливом нових правил у сфері кредитування, внутрішній обсяг кредитів 信也科技 зменшився.

За даними, у 2025 році внутрішній обсяг кредитування (річний обсяг укладених угод) склав 1863 мільярди юанів, що на 5% менше порівняно з попереднім роком. У четвертому кварталі обсяг кредитування становив 387 мільярдів юанів, що на 18,7% менше ніж у третьому кварталі. На кінець 2025 року залишок кредитів у внутрішньому ринку становив 683 мільярди юанів, що на 2,15% менше ніж на початку року, і на 8,69% менше ніж у третьому кварталі.

Водночас, у міжнародному сегменті спостерігається бурхливий ріст.

У 2025 році кількість користувачів 信也科技 стрімко зросла, лише у четвертому кварталі кількість міжнародних позичальників збільшилася на 133,8% до 3,8 мільйонів. На кінець року кількість міжнародних позичальників склала 11,7 мільйонів, зростання на 67,1%; кількість зареєстрованих користувачів перевищила 52,1 мільйона, зростання на 45,9%.

Значний приріст користувачів спричинив і зростання міжнародних кредитних обсягів.

У 2025 році міжнародне кредитування 信也科技 склало 14 мільярдів юанів, що на 38,61% більше ніж у попередньому році. У четвертому кварталі обсяг становив 4,1 мільярда юанів, зростання на 13,89% порівняно з третім кварталом. На кінець 2025 року залишок міжнародних кредитів становив 2,6 мільярда юанів, що на 52,94% більше ніж на початку року, і на 13,04% більше ніж у третьому кварталі.

Хоча темпи зростання міжнародних кредитів і кількості користувачів високі, міжнародний бізнес ще перебуває на початковій стадії, і його частка у загальному кредитному портфелі становить менше 10%.

Отже, швидкий ріст за кордоном не може компенсувати загальне скорочення обсягів кредитування. У 2025 році загальний обсяг кредитування 信也科技 склав 2003 мільярди юанів, що на 2,86% менше ніж у попередньому році; залишок кредитів на кінець року — 709 мільярдів юанів, зменшення на 0,84%.

Крім того, скорочення бізнесу поширюється не лише на нових позичальників. У четвертому кварталі обсяг повторних кредитних операцій склав 308 мільярдів юанів, що на 34% менше ніж у 2024 році.

Поряд із зменшенням обсягів кредитування, знижується і якість активів 信也科技. На кінець четвертого кварталу рівень прострочених кредитів понад 90 днів становив 2,85%, що на 89 базисних пунктів більше ніж у третьому кварталі.

Проте керівництво 信也科技 під час телефонної конференції для інвесторів заявило, що з початку четвертого кварталу компанія посилила процес перевірки кредитів, що має підвищити рівень ризик-менеджменту. Зі зменшенням кількості високоризикових клієнтів, які залишилися боржниками, з перших кварталів 2026 року якість кредитного портфеля має покращитися.

У контексті насиченості внутрішнього ринку та посилення регулювання галузі, зміни у кредитному портфелі 信也科技 цілком очікувані. Водночас компанія робить ставку на розширення за кордоном.

Завдяки досвіду, здобутому на внутрішньому ринку, 信也科技 має розвинуті технології ризик-менеджменту та локалізовані продукти, що вже принесли успіх у Філіппінах та Індонезії. У четвертому кварталі 2025 року компанія придбала платформу кредитування Fundo, офіційно увійшовши на австралійський ринок, розширивши діяльність із Південно-Східної Азії до Австралії.

Щодо причин вибору Австралії, 信也科技 під час телефонної конференції зазначила, що розвинені країни мають високорозвинений великий ринок споживчих кредитів, і компанія планує здійснити цифрову трансформацію на австралійському ринку.

Зменшення доходу від гарантій, удар по бізнес-моделі拍拍贷

Однак, попри впевненість у покращенні якості активів та розширенні за кордоном, 信也科技 залишається дуже обережною щодо прогнозів на 2026 рік — компанія очікує, що річний дохід у 2026 році становитиме від 11,5 до 12,9 мільярдів юанів, що на 5-15% менше порівняно з попереднім роком.

Обережність у прогнозах, ймовірно, зумовлена впливом посилення регулювання внутрішнього ринку, що негативно позначається на кредитних операціях.

Хоча головна сторінка офіційного сайту 信也科技 акцентує увагу на технологіях і прагне реалізувати місію «зробити фінанси кращими за допомогою технологій», основним джерелом доходу залишається кредитний бізнес, а «кредитування + гарантії» — ключова модель прибутковості.

У 2025 році дохід 信也科技 склав 13,57 мільярдів юанів, з них доходи від кредитних послуг зросли на 10,27% і стали найбільшим джерелом доходу; друге місце займає гарантійний дохід у 4,125 мільярдів юанів, що разом становить 68,55% від загального доходу.

Основний механізм роботи «кредитування + гарантії» полягає у тому, що платформа виступає посередником між банками та позичальниками, отримуючи плату за кредитні послуги, а також надає гарантії від власних або сторонніх гарантійних компаній, за що стягує плату.

У 2024 році доходи від гарантійного бізнесу 信也科技 склали 5,085 мільярдів юанів, перевищивши доходи від кредитних послуг і становили 39% від загального доходу, що зробило його основним джерелом прибутку.

За даними, у перших трьох кварталах 2025 року середній тариф за гарантію на один кредит становив 16,8%, що значно вище за середній тариф інших провідних платформ. У той час, середня ставка по кредитах у партнерських фінансових установах — 6,7%. Така модель «низькі відсотки + високі гарантійні збори» фактично дозволяє отримувати додатковий прибуток за рахунок розподілу платежів.

Впровадження нових правил у сфері кредитування безпосередньо обмежує цю модель. З 1 жовтня 2025 року нові правила вимагають, щоб усі витрати, включаючи «гарантійні збори» та «послуги з підвищення кредитоспроможності», були враховані у загальну вартість фінансування та відкрито повідомлялися. Також забороняється будь-яке розділення, приховування або перенесення витрат.

Через це доходи від гарантійних послуг суттєво зменшилися. У 2025 році, хоча 信也科技 і отримала 4,125 мільярдів юанів від гарантій, це на 18,89% менше ніж у попередньому році. У четвертому кварталі гарантійний дохід склав лише 949 мільйонів юанів, що на 21,31% менше ніж у 2024 році, і на 7,86% менше ніж у третьому кварталі 2025 року.

Варто зазначити, що, незважаючи на обмеження нових правил, основний продукт 信也科技 —拍拍贷— досі отримує багато скарг через високі тарифи.

Платформа «Чорна кішка» (黑猫投诉) налічує понад 76 тисяч скарг користувачів, за останні 30 днів — 815. Зокрема, 10 березня один користувач поскаржився, що 12 лютого 2026 року взяв у拍拍贷 3000 юанів у кредит на 12 місяців під реальну річну ставку 38,6%.

15 березня інший користувач поскаржився на платформі «Потреби споживача», що 3 грудня 2025 року взяв у拍拍贷 12750 юанів, а на сайті вказано ставку близько 20%, але у січні 2026 року при зверненні до служби підтримки з’ясував, що фактична ставка становить 36%, тоді як у кредитному договорі — 24%. Крім того,拍拍贷 уклала гарантійний договір із третєю стороною без відома користувача і стягнула з нього гарантійний збір.

Якщо обидві скарги підтвердяться, то на момент отримання кредиту нові правила вже діяли, і ставки у 38,6% та 36% значно перевищують допустимі межі. Така прихована плата підвищує фінансові витрати позичальників і порушує їх право на інформацію та інші законні права.

Постійні скарги користувачів і проблеми з дотриманням законодавства підривають репутацію та стійкість 信也科技. Виникає питання: чи допоможе вихід на міжнародний ринок вирішити проблеми? Можливо, для довгострокового розвитку потрібно відмовитися від короткострокових вигод, дотримуватися законності та зберігати репутацію.