Titanium Motion Technology shifts to Hong Kong Stock Exchange, overseas AI marketing leader faces capital market test

Питання AI · Як лідерам AI-маркетингу для виходу на міжнародний ринок підтримувати високі темпи зростання?

Журналісти Southern Finance: Ян Цзіньсінь, Чжу Чжисюань

Після виходу на ринок таких великих моделей штучного інтелекту, як Zhipu, MiniMax, компанії, що застосовують AI, почали пробувати свої сили на капітальному ринку.

Нещодавно компанія Titanium Motion Technology Co., Ltd. (скорочено «Тітан Мотіон Текнолоджі») офіційно подала заявку на IPO до Гонконгської фондової біржі з метою стати «першим у світі агентом з маркетингу для виходу на міжнародний ринок», співфінансування здійснюють China International Capital Corporation та J.P. Morgan.

Варто зазначити, що раніше Тітан Мотіон Текнолоджі уклала з CITIC Securities угоду про супровід підготовки до виходу на А-акції, а 12 січня 2024 року подала заявку на реєстрацію для підготовки до IPO в Гуандунській комісії з цінних паперів. Однак, враховуючи макроекономічну ситуацію та власну стратегію фінансування, компанія вирішила припинити план виходу на А-акції.

Тітан Мотіон Текнолоджі заявила, що її мета — вихід на біржу HKEX для залучення додаткових коштів на розвиток і розширення бізнесу, а також підвищення конкурентоспроможності.

Згідно з заявкою, за підрахунками доходу 2024 року у 92 мільйони доларів США, Тітан Мотіон Текнолоджі посідає перше місце серед локальних постачальників AI-маркетингових технологій у Китаї. За перші три квартали 2025 року компанія отримала дохід у 130 мільйонів доларів США, що на 74,5% більше порівняно з попереднім роком.

Перед створенням Тітан Мотіон Текнолоджі засновник Лі Шуоха працював у Huawei та UC (згодом увійшов до мобільного бізнес-групу Alibaba), відповідаючи за міжнародний розвиток бізнесу. У 2016 році, у віці 27 років, Лі Шуоха покинув Alibaba і, скориставшись купівлею UC, розпочав стартап, запустивши кілька продуктів, але вони не принесли бажаного результату.

Згодом він переключився на B2B маркетингові послуги. У 2017 році Тітан Мотіон Текнолоджі було офіційно засновано у Гуанчжоу, зосереджуючись на вирішенні різних маркетингових та локалізаційних проблем для китайських компаній, що виходять за кордон.

Останні роки AI глибоко трансформує моделі зростання підприємств, і AI-маркетингові технології, завдяки потужній базі даних, високій вимірюваності результатів і швидкому зворотному зв’язку, а також чіткому розумінню бізнес-показників, що стимулюються маркетингом, стали одними з найпереконливіших і масштабованих застосувань у комерціалізації AI-програмних рішень.

За даними Frost & Sullivan, світовий ринок AI-маркетингових технологій швидко зростає: з 122 мільярдів доларів у 2020 році до 259 мільярдів у 2024 році, з середньорічним темпом зростання 20,7%. Очікується, що до 2029 року він досягне 1182 мільярдів доларів, а з 2024 по 2029 рік темп зростання прискориться до 35,5%.

Особливо високий темп зростання демонструє китайський сегмент AI-маркетингу для виходу за кордон. У 2024 році його обсяг становитиме 1,1 мільярда доларів, а до 2029 року — 6,4 мільярда, з середньорічним темпом 42,2%, що значно перевищує середній рівень галузі. Це пов’язано з структурними змінами у виході китайських компаній на міжнародний ринок: частка експорту власних брендів у загальному товарообігу зросте з понад 20% у 2024 році до понад 30% у 2029 році; експорт електроніки з Китаю збільшиться з 300 мільярдів у 2024 році до 500 мільярдів у 2029 році.

Тітан Мотіон Текнолоджі стала однією з перших компаній, що скористалися цим шансом. Згідно з заявкою, у 2023, 2024 та перших три квартали 2025 року доходи компанії становили відповідно 73 мільйони, 102 мільйони та 130 мільйонів доларів США, а чистий прибуток — 34,3 мільйона, 50,1 мільйона та 55,7 мільйона доларів США.

Ще більш вражаючою є високий рівень прибутковості Тітан Мотіон Текнолоджі: у 2023, 2024 та перших три квартали 2025 року її валова маржа перевищувала 82%, що значно вище за традиційні рекламні агентства. У 2025 році чистий прибуток становив 43%, залишаючись у лідерах галузі.

З точки зору структури доходів, основна частина надходжень компанії — це «послуги», що стягуються за маркетингові витрати клієнтів, а не за їхній загальний рекламний бюджет. Така модель дозволяє уникнути ризиків передоплати та низької маржі, характерних для традиційних агентств.

У січні 2026 року у авторитетному рейтингу SuperCLUE-Mkt, що оцінює великі моделі для маркетингу, Тітан Мотіон Текнолоджі посіла перше місце у глобальному заліку за комплексною здатністю, а також отримала найвищі показники у двох ключових сценаріях — аналізі ринку та створенні текстового контенту, подолавши проблему «невідповідності» універсальних моделей у маркетингових сценаріях.

Лі Шуоха зазначив: «Застосовуємо технології у бізнесі, зменшуємо культурні різниці за допомогою AI, зменшуємо досвідчені розриви за допомогою BI», — вкладаючи ідеалістичний підтекст у цю технологічну історію. Він додав, що Тітан Мотіон Текнолоджі створює міст між індустрією та штучним інтелектом, застосовуючи AI у різних сферах — від моди і косметики до споживчої електроніки.

На сьогодні компанія обслуговує понад 100 000 рекламодавців, серед яких Alibaba, ByteDance, Skechers, 361°, Sanqi Interactive Entertainment, і має понад 7 мільйонів глобальних медіа-платформ, охоплюючи понад 200 країн і регіонів, керуючи понад 400 мільйонами рекламних стратегій і 14 мільйонами SPU, а також підтримує довгострокові партнерські відносини з Meta, Google, TikTok, Snap та іншими світовими лідерами медіаіндустрії.

Однак, попри статус «першої компанії з AI-застосувань», у світлі високих показників на капітальному ринку, майбутнє компанії все ще приховує низку викликів.

З точки зору галузевої конкуренції, сегмент AI-маркетингу вже вийшов у стадію гострої боротьби. У заявці компанія визнає, що конкуренція дуже жорстка, і деякі конкуренти — це зрілі технологічні гіганти з перевагами у фінансах, технологіях і каналах збуту, що ускладнює збереження частки ринку.

За даними, хоча Тітан Мотіон Текнолоджі є другим за величиною гравцем у глобальному сегменті AI-маркетингу для виходу за кордон, її частка ринку становить лише 8,5%, що дуже близько до третого (8,3%) і четвертого (8,2%) місць, а конкуренція у галузі дуже напружена. У контексті швидкої еволюції AI-технологій, якщо інвестиції у R&D не будуть підтримувати темпи галузі, технологічна перевага компанії може зменшитися, і вона не зможе створити неперевершену технологічну бар’єру, що послабить її довгострокову конкурентоспроможність.

Одночасно, збереження високих темпів зростання — це ключове питання для Тітан Мотіон Текнолоджі після виходу на ринок. Хоча валова маржа компанії значно вища за середню по галузі, за останні три роки вона поступово знижувалася, і у найостаннішому звіті зменшилася на 3,2 пункти відсотка. Компанія пояснює це зростанням частки доходів від кастомізованих маркетингових рішень для інфлюенсерів, що мають нижчу маржу.

Зокрема, валова маржа кастомізованих рішень для інфлюенсерів знизилася з 22,1% у 2023 році до 15% у перших три квартали 2025 року, і, ймовірно, буде й надалі тягнути вниз загальну прибутковість.

Ще більш тривожним є те, що зростання показників компанії значною мірою залежить від високого рівня фінансового левериджу: обсяг дебіторської заборгованості та її темпи зростання значно випереджають зростання доходів. На кінець звітного періоду сума дебіторської заборгованості становила 253,5 мільйона доларів, 402 мільйони і 557 мільйонів відповідно, що становить 348,88%, 392,96% і 429,60% від доходів відповідних періодів.

Хоча компанія пояснює це розширенням бізнесу та кредитною політикою клієнтів, таке високоефективне зростання дебіторської заборгованості викликає питання: чи це якісне кредитне розширення, чи приховує ризики неповернення.

Зокрема, баланс дебіторської заборгованості становить 12,36 мільйонів, 14,48 мільйонів і 22,4 мільйона доларів, а інша дебіторська заборгованість — 254 мільйони, 401 мільйон і 549 мільйонів доларів, що переважно є авансами для медіа-платформ, виплаченими рекламодавцями.

З точки зору бізнес-моделі, Тітан Мотіон Текнолоджі використовує масштаб і кредитний потенціал для передоплати великих сум медіа-платформам з метою закріплення трафіку, а потім отримує плату за послуги та інвестиції від рекламодавців. Така модель у період зростання дозволяє швидко масштабуватися, але при сповільненні ринку або посиленні кредитних обмежень великі дебіторські заборгованості можуть перетворитися на «затор» у фінансовій системі. У разі несплати рекламодавцями, ці аванси перетворюються на безнадійні борги, що суттєво впливає на чистий прибуток.

Крім того, компанія дуже залежна від зовнішніх платформ, зокрема Meta, Google, TikTok, — три найбільші платформи становлять 88,7% маркетингових витрат. Зміни політики, перерозподіл партнерських відносин або алгоритмічні оновлення цих платформ можуть безпосередньо вплинути на стабільність і ефективність рекламних кампаній.

Ще одна важлива тема — зміни у структурі власності. У грудні 2023 року компанія Renren Games повністю вийшла з капіталу, отримавши 19,39 мільйонів юанів і 5,88 мільйонів доларів США. У тому ж місяці засновник Лі Шуоха зменшив свою частку на 1,2 мільйона акцій, отримавши 23,46 мільйонів юанів і 7,12 мільйонів доларів США.

У грудні 2024 року Yuecai Investment і Yixing Banyue частково вийшли з капіталу, отримавши відповідно 5,24 мільйона і 886 тисяч юанів. У березні та липні 2025 року Тітан Мотіон Текнолоджі викупила частки у нових компаній на суму понад 53 мільйони юанів, що оцінює компанію приблизно у 2,8 мільярда юанів.

Для Тітан Мотіон Текнолоджі вихід на біржу — це не кінець розвитку, а новий старт у глибокому сегменті AI-маркетингу та у боротьбі з конкурентами.