Перспективи американського фондового ринку: де ми бачимо інвестиційні можливості у березні

Ключові висновки

• Американський фондовий ринок торгується з дисконтом у 7% щодо сукупної оцінки наших вартостей.
• Волатильність ринку здається спокійною на перший погляд, але секторна ротація є інтенсивною.
• Акції програмного забезпечення зазнають сильного тиску через зростаючі побоювання щодо руйнування штучним інтелектом.
• Інвестори переносять капітал у сектори, які вважаються менш вразливими до витіснення штучним інтелектом.

Станом на 27 лютого 2026 року американський ринок акцій торгувався з дисконтом у 7% щодо сукупної оцінки справедливої вартості понад 700 акцій, що торгуються на американських біржах і які ми аналізуємо. Хоча індекс Morningstar US Market знизився на 0,63% у лютому, сукупна оцінка наших справедливих вартостей залишилася стабільною, що призвело до зниження показника ціна/справедлива вартість.

		Ціна/Справедлива вартість покриття досліджень Morningstar США на кінець місяця

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Зовні стабільність, всередині — турбулентність

У нашому прогнозі ринку на 2026 рік ми попереджали, що низка нових ризиків може зробити цей рік більш волатильним, ніж 2025. Однак за цей період широкі індекси ринку торгувалися у досить вузькому діапазоні, коливаючись менш ніж на 3% від піку до дна. Проте ця стабільність приховує значну секторну ротацію, що відбувається під поверхнею.

Наприклад, до кінця лютого індекс енергетики Morningstar US підскочив на 24,97%, індекс базових матеріалів — на 18,73%, а індекс промисловості — на 16,99%. У той час як індекс фінансових послуг Morningstar US знизився на 5,95%, а індекс технологій Morningstar US — на 5,41%. Хоча сектори фінансових послуг і технологій не знизилися так сильно, як зросли інші, оскільки ці сектори становлять значну частку ринкової капіталізації, навіть невелика їхня вихідність може мати значний вплив на менші сектори.

		Теплова карта секторних індексів Morningstar — з початку року (%)

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

У секторі технологій, компанії з розробки програмного забезпечення зазнали найбільшого тиску, багато з них знизилися на 30–40% лише цього року. Хоча акції програмного забезпечення падають вже понад рік, продаж активізувався, коли кілька провайдерів штучного інтелекту почали випускати нові застосунки, які ринок очікує, можуть порушити або витіснити продукти та послуги цих компаній, знижуючи очікування майбутніх прибутків і оцінки.

Бум розвитку штучного інтелекту залишається у швидкій фазі розширення, оскільки гіперскалери вкладають ще більше капіталу у створення своїх платформ штучного інтелекту. Однак багато акцій апаратного забезпечення AI торгуються у вузькому діапазоні з минулого серпня. Все більш очевидним стає, що ринок вже не цікавиться прибутками цього кварталу, наступного кварталу або навіть цього року, а став все більш скептичним щодо зростання, яке очікується протягом наступних трьох-п’яти років. Інвестори все частіше ставлять питання, чи перерозподіл капіталовкладень сьогодні принесе достатньо майбутніх доходів, щоб виправдати високі витрати.

З ростом скептицизму щодо стабільності та кінцевої прибутковості зростання, зумовленого штучним інтелектом, і з підвищенням занепокоєнь щодо можливого руйнування структурних основ компаній програмного забезпечення, інвестори ротаційно переносять капітал у сектори, які вважаються менш вразливими до витіснення штучним інтелектом.

Що слід враховувати інвесторам після військових дій у США?

У тумані війни завжди важко відрізнити реальне від пропаганди. У епоху соціальних мереж, де будь-хто може публікувати будь-що, особливо з урахуванням того, що ми бачимо з AI і глибокими підробками, ринок нафти, ймовірно, відображає найкращі уявлення про ситуацію на місцях.

Причина більш уважно стежити за цінами на нафту полягає в тому, що ринок нафти зазвичай обмежений найбільшими та найскладнішими інституційними інвесторами і гравцями галузі. Це не ринок, яким можуть керувати роздрібні інвестори або радники, що грають на нафтових ф’ючерсах.

Глобальні енергетичні гіганти, такі як BP BP і Exxon XOM, мають експертів по всьому світу, які стежать за нафтовими родовищами і трубопроводами. Ці контакти можуть миттєво зв’язатися через супутникові телефони і надати актуальну інформацію торговим платформам щодо пошкоджень і оцінок, коли ці об’єкти можна буде відремонтувати і знову запустити. Глобальні макро-хедж-фонди роками налагоджували контакти з галузевими експертами і готові платити високі збори за отримання інформаційної переваги перед іншими. Ці гравці мають найкращу у реальному часі інформацію — можливо, навіть краще, ніж більшість урядів. До того, як ми почуємо щось, ця інформація, ймовірно, вже буде застарілою для них.

Обсяг і швидкість змін у цінах на нафту швидко відобразять найактуальніше і найточніше уявлення про ситуацію на місцях. Зростання цін на нафту свідчить про погіршення ситуації; зниження — про її пом’якшення.

Американський фондовий ринок із дисконтом

За цей період індекс Morningstar US Value піднявся на 7,32%, наближаючись до нашої сукупної оцінки. Однак після продажу акцій технологічного сектору, що переважно належить до зростаючого стилю, акції зростають у цінності і стають дедалі недооціненими.

За капіталізацією індекси середнього і малого капіталу Morningstar US зросли на 7,04% і 6,42% відповідно, тоді як наш індекс великих капіталізацій знизився на 1,38%. Навіть після переоцінки, акції малих капіталізацій залишаються найбільш недооціненими, а тепер їх наздогнали великі капітали після їхнього недоотримання.

		Ціна/Справедлива вартість за стилевою коробкою Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Де ми бачимо цінність за сектором

У порівнянні з минулим місяцем технологічний сектор став ще більш недооціненим, знизившись до дисконту у 20% з 16% минулого місяця. Основною причиною зміни стала зниження індексу Morningstar US Technology на 3,84%. Акції програмного забезпечення зазнали найглибших і найширших падінь у технологічному секторі.

Комунікаційний сектор також став ще більш недооціненим, оскільки індекс Morningstar US Communications знизився на 5,14%. Тепер сектор має дисконту у 10% щодо сукупної оцінки наших справедливих вартостей.

Нарешті, сектор споживчих товарів циклічного типу знизився до дисконту у 7% після падіння індексу Morningstar US Consumer Cyclical на 5%.

Сектор комунальних послуг повернувся до високої премії після зростання на 9,72%, а енергетичний сектор тепер має невеликий преміум після підйому на 9,51% минулого місяця. Нарешті, базові матеріали зросли на 8,38%, поглиблюючи переоцінку сектору.

		Ціна/Справедлива вартість за сектором Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Не реагуйте надто емоційно

Поки триває військова операція, ринки залишатимуться під тиском, особливо у високоризикових активів і чутливих до економіки секторах. Для інвесторів, чиї портфелі відповідають довгостроковим цільовим розподілам активів, ми не рекомендуємо робити значних кроків. Однак поточна волатильність ринку створює можливість зафіксувати прибутки у тих секторах і акціях, що зросли і опинилися в короткостроковій переоцінці, і реінвестувати у ті, що продалися занадто сильно. Це одна з головних причин, чому ми рекомендували побудувати портфель у вигляді бартель — збалансований між акціями з глибокою вартістю та акціями AI-технологій.

Наприклад, акції цінних паперів з високою вартістю злетіли через “біженство до безпеки”, і ці прибутки можна використати для реінвестування у ті зростаючі акції, що занадто сильно впали. Привабливими кандидатами для обміну, з урахуванням прибутків від нафтових компаній і виробників харчових продуктів, є акції у секторі кібербезпеки, які були знижені широким продажем програмного забезпечення.