Дочірня компанія банківського управління активами «Джукін» на ринку IPO Гонконгу

Цього року ринок первинних публічних розміщень (IPO) на Гонконгській біржі продовжує демонструвати високий рівень активності, залучаючи інвесторів з усього світу до високопотенційних секторів. Як один із джерел фінансування для “нових” IPO, дочірні компанії банківських інвестиційних фондів спрямовують свою увагу на ринок Гонконгу, виступаючи в ролі базових та закріплюючих інвесторів у сферах “жорстких технологій” з метою підвищення доходності продуктів.

За даними, станом на сьогодні, кілька дочірніх компаній банківських інвестиційних фондів вже беруть участь у “нових” IPO на Гонконгу, і деякі з них отримали значний прибуток. Експерти зазначають, що зараз дочірні компанії банківських інвестиційних фондів перебувають у процесі глибокої трансформації: їхня модель, орієнтована на фіксований дохід, стикається з обмеженнями, і їм потрібно підвищувати доходність та конкурентоспроможність через інвестиції в акції, а “нові” IPO на Гонконгу є високоякісним шляхом для входу на ринок акцій із низьким порогом.

Вражаючі результати інвестицій

Згідно з аналізом, станом на сьогодні, у участі у базових та закріплюючих інвестиціях у IPO на Гонконгу вже беруть участь дочірні компанії таких банків, як ICBC Wealth Management, China Post Wealth Management та China Merchants Bank Wealth Management.

Відкриті джерела повідомляють, що з 2025 року ICBC Wealth Management взяла участь у понад 25 IPO на Гонконгу, з максимальною середньою доходністю понад 50%. China Post Wealth Management почала активну діяльність у цьому напрямку з 2024 року, зосереджуючись на секторах TMT, передового виробництва, нових споживчих товарів та охорони здоров’я. China Merchants Bank Wealth Management раніше повідомила, що їм вдалося отримати розподіл акцій у провідних компаніях внутрішньої алюмінієвої галузі, з 11 продуктами у портфелі та сумою розподілу понад 10 мільйонів юанів.

Крім того, деякі дочірні компанії банківських інвестиційних фондів, що займаються участю у IPO на Гонконгу, вже демонструють високі результати з початку року.

За даними ICBC Wealth Management, станом на 16 січня 2026 року всі 10 їхніх інвестицій у IPO на Гонконгу принесли позитивний дохід, з 100% успішністю та максимальним зростанням до 165.45%. У портфелі компанії — проекти у сферах напівпровідників, штучного інтелекту, біомедицини та високотехнологічного обладнання, зокрема провідні компанії, такі як兆易創新 (GigaDevice),英矽智能 (InnoSilicon),壁仞科技 (Bitmain) та 天数智芯 (TianShu).

China Post Wealth Management також активно реалізує стратегію участі у IPO на Гонконгу. За їхніми даними, з початку року результати були вражаючими: перші дні закріплення у портфелі принесли значний приріст. Зокрема, серед закріплених проектів — лідери у галузі пам’ятних мікросхем Lanqi Technology та сенсорних чіпів OmniVision, а також інвестиції у хімічні нові матеріали, такі як GuoEn Technology, MINIMAX та Bitmain.

“Участь у IPO на Гонконгу стає важливим шляхом для дочірніх компаній банківських інвестиційних фондів у розширенні активів у сферах акцій та збагаченні портфелів міжрегіональними інвестиціями,” — зазначив директор Shanghai Financial and Development Laboratory Зен Ганг.

Спеціаліст з досліджень у компанії Suzhou Commercial Bank, Хуей Хуньян, повідомив журналістам “Securities Daily”, що на сьогоднішній день участь дочірніх компаній банківських інвестиційних фондів у IPO на Гонконгу вже сформувала лідерські структури, зосереджені на “жорстких технологіях” та з продуктами, що стають більш доступними для широкого кола інвесторів. З точки зору продуктів, участь у “нових” IPO зазвичай має структуру “стійкий базовий портфель + перевищення у нових IPO”, і з початкових високоризикових продуктів для приватних клієнтів поступово переходять до більш доступних для масового інвестора.

Наприклад, ICBC Wealth Management пропонує три стратегії “фіксований дохід + IPO на Гонконгу”, ризиковий рівень яких — PR3 (середній ризик). Два з них орієнтовані на приватних клієнтів, третя — доступна для індивідуальних інвесторів через онлайн-банкінг.

Різниця у ресурсах

За словами експертів, традиційний дохід від фіксованих активів знижується, і дочірні компанії банківських інвестиційних фондів потребують інструментів для підвищення доходності. “Нові” IPO на Азіатській та Гонконгській біржах мають високу передбачуваність доходів, тому стратегія участі у IPO стає важливим інструментом для підвищення доходів та розширення міжрегіональних портфелів. Зараз ринок “нових” IPO вже демонструє концентрацію лідерів та еволюцію стратегій.

Після відкриття можливості участі у IPO на Азіатській біржі для дочірніх компаній банківських інвестиційних фондів минулого року, такі компанії, як Ningbo Bank Wealth Management, Xingye Wealth Management та Everbright Wealth Management, почали тестувати участь у “нових” IPO на Азіатській біржі. Водночас ICBC Wealth Management, China Post Wealth Management та China Merchants Bank Wealth Management зосереджуються на ринку IPO на Гонконгу.

Експерти вважають, що диференціація у стратегіях участі у “нових” IPO на Азіатській та Гонконгській біржах відображає суттєві відмінності у ресурсах, ризикових уподобаннях та стратегічних цілях організацій.

Донг Даннон, аналітик компанії PuYi Standard, зазначив, що з точки зору ресурсів та можливостей, лідируючі дочірні компанії банків мають значний капітал і широку дослідницьку базу, що робить їх більш придатними для великих інвестицій у базові закріплюючі акції на Гонконгу та високих вимог до досліджень. Менші та середні компанії через обмежені ресурси схильні до участі у “нових” IPO на Азіатській біржі з меншими порогами входу та більш звичними процесами.

З точки зору ризиків та цілей доходності, “нові” IPO на Азіатській біржі забезпечують стабільний дохід і підходять для організацій, що прагнуть абсолютної прибутковості та мають низький рівень ризику. У той час як “нові” IPO на Гонконгу мають потенційно вищу доходність, але й більший ризик, включаючи можливість зниження ціни. Вони більш привабливі для організацій із високою здатністю до ризику та орієнтованих на відносну прибутковість. Також, організації, що орієнтуються на клієнтів із високим рівнем добробуту, зосереджуються на рідкісних компаніях у сферах “жорстких технологій”, щоб задовольнити потреби клієнтів у диверсифікації портфелів. Масові інвестори віддають перевагу стабільності “нових” IPO на Азіатській біржі, що відповідає їхнім ризиковим уподобанням, — додав Донг Даннон.

Зен Ганг вважає, що організації, що зосереджуються на “нових” IPO на Азіатській біржі, зазвичай мають сильну внутрішню дослідницьку мережу та переваги у офлайн-каналах, що дозволяє їм краще задовольняти потреби клієнтів, орієнтованих на стабільний та контрольований дохід. Ті, що орієнтуються на “нові” IPO на Гонконгу, зазвичай мають більш розвинену здатність до міжнародних операцій, управління валютними ризиками та досліджень за кордоном, прагнучи отримати вищий дохід через інвестиції у високоростучі технологічні компанії.

“Крім того, у сфері “жорстких технологій” та інноваційних секторів Гонконгу з’являється багато високоякісних компаній, що відкриває додаткові можливості для дочірніх компаній банківських інвестиційних фондів. Політичні заходи сприяють більш гладкому входу у ринок, а модель закріплення або закріплюючого інвестора дозволяє закріпити стабільні частки розподілу, що відповідає прагненням до стабільних інвестицій,” — зазначив Донг Даннон.

Загрози та виклики

Загалом, наразі лише кілька дочірніх компаній банківських інвестиційних фондів активно беруть участь у “нових” IPO на Азіатській та Гонконгській біржах, переважно лідери ринку. Експерти вважають, що участь у цьому сегменті все ще стикається з бар’єрами у регулюванні, кваліфікаціях, недостатністю досліджень та оцінки, а також з ризиками у сфері управління ризиками та відповідності.

“Для участі у “нижньому” рівні IPO на Азіатській біржі потрібен значний капітал, що важко для дочірніх компаній із переважанням фіксованого доходу. Участь у закріплюючих інвестиціях на Гонконгу вимагає великих сум та міжнародної кваліфікації, що ускладнює процес,” — пояснив Донг Даннон. “Оцінка “жорстких” технологій та інноваційних компаній із відсутнім прибутком є складною, оскільки традиційна система досліджень не підходить, що може призвести до відхилень у цінах. Крім того, високий рівень глобальної інтеграції ринку, валютних коливань та міжнародних ризиків ускладнює аналіз. Інвестиції у кілька ринків вимагають повного управління ризиками, а баланс між ліквідністю та доходністю під час закріплення акцій створює додаткові виклики для портфельного управління та дизайну продуктів,” — додав експерт.

“Дочірні компанії банківських інвестиційних фондів можуть оптимізувати свої стратегії,” — зазначив Зен Ганг. “На Азіатській біржі потрібно посилювати дослідження цін та управління відповідністю, покращувати базові портфелі та точність цін. На Гонконгу — створювати спеціалізовані міжнародні дослідницькі команди, використовувати інструменти хеджування валютних ризиків, раціонально контролювати періоди закріплення та концентрацію інвестицій. Також важливо розвивати системи управління ризиками між ринками, підбирати цілі відповідно до рівня ризику продуктів, застосовувати модель “A+H” для диверсифікації ризиків і стабільного підвищення доходності від “нових” IPO та стабільності інвестицій,” — підсумував він.