Shengyi Electronics здійснює додатковий випуск акцій на 2,5 мільярда юанів: очікуване зниження залучених коштів, основний акціонер зменшує свою частку більш ніж на 800 мільйонів юанів і здійснює "точковий" вихід

Нещодавно Shengyi Electronics опублікувала повідомлення про внесення змін до плану додаткового розміщення акцій, знову поставивши цю компанію, колись першу в сегменті “A-розміщення”, у центр уваги капітального ринку. Після звіту про зростання чистого прибутку, що склав 343%, компанія одночасно скоригувала план додаткового розміщення з 2,6 млрд юанів до 2,53 млрд юанів, зменшивши на 70,5 млн юанів, що були спрямовані на “доповнення оборотних коштів”.

Зовні це виглядає як стратегічне розширення потужностей — попит на AI-сервери стрімко зростає, високоякісні друковані платки (PCB) користуються великим попитом, тому розширення здається логічним. Однак, коли стратегічні інвестори перед розміщенням цілеспрямовано виходять з інвестицій, а при цьому компанія має достатньо коштів і шукає фінансування на ринку, виникають сумніви щодо доцільності цього кроку.

20 листопада 2025 року Shengyi Electronics опублікувала важливе повідомлення: акціонер Dongguan Technology Innovation Investment Group (скорочено “Kechuang Jin”) планує протягом 3 місяців після 21 листопада 2025 року через механізм централізованих торгів зменшити свою безлічі акцій компанії, що перебувають у вільному обігу, не більше ніж на 8,3182 млн акцій, що становить 1% від статутного капіталу. Реальна сума коштів, отриманих від зменшення, склала до 840 млн юанів.

Цікаво, що всього за три дні до цього, 17 листопада, рада директорів компанії вже схвалила план додаткового розміщення. При цьому період зменшення акцій збігся з критичним етапом між публікацією плану і його поданням на затвердження.

Ще більш привертає увагу те, що частка, якою володіє Kechuang Jin, походить із стратегічних розподілів під час IPO. Це означає, що, будучи одними з найкращих знавців внутрішніх справ компанії, вони після чотирирічної паузи вирішили вийти з ринку саме тоді, коли компанія демонструє найкращі результати, а ціна акцій досягла максимуму, і коли очікується позитивний ефект від плану додаткового розміщення. Хоча у повідомленні вказано, що причина зменшення — “потреба у коштах”, ця причина явно не знімає сумнівів ринку: якщо майбутнє компанії таке яскраве, як описано у плані, чому початкові стратегічні акціонери не бажають разом з компанією зростати?

Згідно з оновленим планом додаткового розміщення, проєкти залучення інвестицій включають: будівництво виробничої бази AI HDI, з плановою річною потужністю 167,2 тисячі квадратних метрів, тривалістю 36 місяців; а також проект високорівневої багатошарової друкованої плати з обчислювальною потужністю 700 тисяч квадратних метрів на рік, що буде реалізовуватися у два етапи протягом 30 місяців.

Компанія має дуже оптимістичні прогнози щодо ринкових перспектив. За даними Prismark, середньорічний темп зростання HDI, пов’язаного з AI-серверами, очікується на рівні 16,3%, а високорівневі багатошарові плати з понад 18 шарами — 16,2% у період з 2024 по 2029 рік. Ці прогнози підтримують рішення компанії щодо розширення виробництва.

Однак, галузь PCB є циклічною і дуже залежною від ринкових коливань. Зараз попит на AI-сервери справді викликав дефіцит високоякісних PCB, але багато конкурентів також активно інвестують у розширення потужностей. Коли всі гравці одночасно збільшують обсяги виробництва, через два роки, коли проєкти почнуть працювати, ринкова ситуація може вже суттєво змінитися.

У 2025 році Shengyi Electronics продемонструвала досить хороші результати: загальний дохід склав 9,494 млрд юанів, що на 102,57% більше ніж торік; чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 1,473 млрд юанів, зростання на 343,76%.

Примітка: цей текст створений з використанням AI-інструментів і не є інвестиційною рекомендацією. Ринок має ризики, інвестуйте обережно.