Результати перевищили очікування, вплив ШІ був переоцінений, кілька брокерів продовжують позитивно оцінювати BOSS Direct Hire

18 березня BOSS直聘 (NASDAQ: BZ; HKEX: 2076) опублікувала фінансовий звіт за четвертий квартал і весь 2025 рік, де загальний дохід склав 8,27 мільярдів юанів, що на 12,4% більше порівняно з попереднім роком.

Після публікації фінансової звітності компанія China International Capital Corporation (CICC) випустила аналітичний звіт, у якому зазначено, що доходи та прибутки BOSS直聘 за четвертий квартал майже відповідали очікуванням. Прогноз доходів на перший квартал був нижчим за консенсус ринку, що переважно зумовлено затримкою святкового періоду, і очікується, що попит на наймання відновиться після свят.

Аналітики CITIC Securities вважають, що через вплив «теорії удару штучного інтелекту» ціна акцій BOSS直聘 останнім часом зазнала значних втрат (подібно до ситуації на американському ринку), але ринок ігнорує різницю у структурі зайнятості в Китаї та середньострокові можливості платформи щодо доходів.

З одного боку, попит на вакансії, пов’язані з штучним інтелектом, зростає, а загальна ситуація з працевлаштуванням білого воротничка відновлюється. З іншого боку, на відміну від США, в Китаї домінують робочі місця для робітників та малі й середні підприємства, і довгостроковий вплив AI на них обмежений. Нарешті, за допомогою технології штучного інтелекту-агента компанія може краще обслуговувати процеси працевлаштування (цей ринок ще не повністю розвинений і оцінюється у сотні мільярдів юанів, з оплатою за результатами).

Аналітики вважають, що ринок переоцінює виклики з боку альтернативних платформ. Завдяки більш багатим даним про поведінку користувачів, кращим моделям та можливостям штучного інтелекту-агента, конкурентна перевага BOSS直聘 буде посилюватися у порівнянні з іншими гравцями, а інструменти AI також можна монетизувати.

Завдяки штучному інтелекту створюється замкнутий цикл послуг, і бізнес-модель онлайн-найму зазнає змін

Одночасно з публікацією фінансових результатів керівництво компанії зосередило увагу на прогресі у впровадженні AI у продукти, технології та комерційну сферу.

З 1997 року, коли з’явилася індустрія онлайн-найму, основна цінність платформ полягала у передачі інформації. Однак із розвитком генеративних моделей штучного інтелекту з’явилися реальні можливості для створення «замкнутого циклу» — тобто платформи зможуть не лише з’єднувати кандидатів і роботодавців, а й безпосередньо сприяти працевлаштуванню.

Керівництво BOSS直聘 зазначає, що мета роботодавця — знайти підходящу людину, а мета шукача — отримати роботу, яка йому підходить. Раніше платформи переважно оцінювали ймовірність укладення трудового договору між сторонами; тепер AI допоможе реалізувати «останню милю» — завершальний етап процесу, зробивши масштабне замкнуте обслуговування реальністю.

Фінансові дані підтверджують цю тенденцію. У 2025 році, за підтримки AI, дохід від замкнутих послуг BOSS直聘 досяг кількох сотень мільйонів юанів і швидко зростає у порівнянні з іншими напрямками платформи. На телефонній конференції керівництво прогнозує, що у 2026 році цей показник подвоїться або навіть зросте у кілька разів.

З більш широкої перспективи AI здатен краще цифровізувати двонапрямний попит, підвищити ефективність працівників на нижчих рівнях і знизити витрати на управління великими командами, що робить масштабне замкнуте обслуговування технічно можливим. Довгострокова база даних платформи — 250 мільйонів шукачів і 20 мільйонів компаній — є міцною основою для розвитку AI.

Широке впровадження AI у різних сценаріях, глибока інтеграція у продукти та технології

На рівні продуктів AI вже глибоко інтегрований у процеси найму та пошуку роботи, демонструючи кілька конкретних досягнень.

На стороні пошуку роботи, діалоговий помічник «直閃閃» у четвертому кварталі збільшив кількість користувачів більш ніж удвічі порівняно з попереднім кварталом, охоплюючи ключові сценарії — оптимізацію резюме, рекомендації вакансій, відповіді на запитання. Інструмент для імітації співбесід розширився на студентів і кандидатів з досвідом роботи від 0 до 5 років, допомагаючи їм систематично готуватися до співбесід і структурувати кар’єрний досвід за допомогою AI.

На стороні найму компанії BOSS直聘 запустили глибокий пошук AI для великих клієнтів з високими вимогами та високою платоспроможністю. Після успішного тестування цей інструмент зараз розширює випробувальний режим. Його основа — запам’ятовування та аналіз потреб і переваг конкретних клієнтів, автоматичний пошук у базі з 250 мільйонів кандидатів і реальний час взаємодії з користувачами для підвищення точності підбору. Керівництво повідомляє, що цей функціонал має дуже високий рівень повторного використання, кількість запитів у рази перевищує традиційний пошук, і має хороші перспективи для комерціалізації. Також понад третина користувачів інтерв’ю вже використовують AI для підсумовування та аналізу співбесід.

Щодо застосування AI-агентів, BOSS直聘 дотримується «помірно агресивної» стратегії. У сценаріях масового найму, наприклад, у виробництві або у сфері стрімінгових трансляцій, після впровадження функцій AI для управління та відбору, продуктивність кожного працівника значно зросла, що робить можливим комерційний продаж послуг на основі результатів — досягнення або співбесіда. Важливо, що при запуску цієї послуги платформа чітко повідомляє шукачам, що співпраця відбувається з штучним агентом, і реакція користувачів досить позитивна.

На технічному рівні AI вже повністю інтегрований у всі бізнес-процеси платформи. У рекомендаційних алгоритмах покращено розуміння семантики користувачів за допомогою великих мовних моделей, що дозволяє більш точно враховувати їхні потреби. У сфері управління платформою AI застосовується для підтвердження компаній, перевірки вакансій, виявлення порушень і попереджень про ризики: у 2025 році близько 80% порушених акаунтів автоматично виявлялися системами ризик-менеджменту, підтримуваними AI.

Самостійне створення моделей, що тримаються на передовій, та перевірка ефективності малих параметрів

У галузі фундаментальних досліджень AI BOSS直聘 продовжує вдосконалювати власні моделі через лабораторію «南北閣». Стратегія компанії — «стратегія хвостового світла» — у швидкому світі AI потрібно мати команду, яка здатна чітко відслідковувати найновіші тенденції, щоб не відставати.

Керівництво пояснює, що зосередження на моделях з малими параметрами обґрунтоване їхньою меншою вартістю у тренуванні та застосуванні, а також тим, що більш розумні алгоритми мають високу цінність для практичного бізнесу і забезпечують базу для галузевих застосувань. Ця стратегія вже підтвердила свою ефективність у 2026 році.

У лютому 2026 року лабораторія «南北閣» випустила модель Nanbeige4.1-3B. Хоча вона має лише 3 мільярди параметрів, вона демонструє сильні можливості у загальному логічному мисленні, генерації коду та глибокому пошуку. У тестах з кодом, математикою, узгодженням переваг і викликами інструментів ця модель перевищує за якістю моделі з аналогічною кількістю параметрів і навіть конкурує з більш великими моделями. За даними відкритих джерел, Nanbeige4.1-3B увійшла до трійки лідерів у глобальному рейтингу моделей на платформі Hugging Face і посідає перше місце у трендах текстових моделей.

Керівництво зізнається, що компанія не є найбагатшою ресурсами у галузі, але у цій технологічній революції навіть невеликі компанії можуть через інновації у алгоритмах висловити свою позицію. Зараз команда «南北閣» досить компактна, більшість дослідників — молоді, і їхній головний напрям — подолання обмежень малих моделей у розумових і функціональних можливостях у рамках сучасних парадигм.

З точки зору застосувань, безперервна еволюція власних моделей у поєднанні з платформою BOSS直聘 створює двонапрямну синергію: підвищення якості моделей безпосередньо покращує функції глибокого пошуку, інтелектуальних рекомендацій і AI-підготовки до співбесід; водночас, величезна база даних з рекрутменту та пошуку роботи забезпечує унікальні тренувальні матеріали для подальшого вдосконалення моделей у вузькоспеціалізованих сценаріях.