Перетворення принципових положень на виконавчі, перевірювані та відповідальні конкретні стандарти Ринок приватних інвестицій на суму 22 трильйонів юанів отримує "операційний посібник" щодо розкриття інформації

Увійдіть у додаток Sina Finance, щоб переглянути 【信披】 та дізнатися більше про рівні оцінювання

Тема: Комісія з цінних паперів опублікувала «Положення про нагляд і розкриття інформації приватних інвестиційних фондів»

◎Журналіст Лян Йіньянь

Перший адміністративний регламент щодо розкриття інформації приватних фондів був опублікований лише два тижні тому, а супровідний детальний посібник — «Положення про реалізацію розкриття інформації приватних інвестиційних фондів (проект для громадського обговорення)» (далі — «Положення») та «Шаблон важливих аспектів розкриття інформації приватних інвестиційних фондів (проект для громадського обговорення)» (далі — «Шаблон важливих аспектів») — нещодавно були відкриті для громадськості для збору зауважень. Це свідчить про те, що регулювання розкриття інформації на ринку приватних інвестицій на суму 22,4 трлн юанів швидко переходитиме від системного проектування до практичної реалізації.

За словами фахівців галузі, Положення та Шаблон важливих аспектів доповнили систему саморегулювання приватних інвестиційних фондів. Після офіційного оприлюднення вони сформують систему регулювання розкриття інформації, що складається з «відділових нормативних актів + нормативних документів + правил саморегулювання». Ця комбінація «Положення + Шаблон» перетворить принципові норми у конкретні стандарти, що можна виконувати, перевіряти та притягати до відповідальності, надаючи управлінцям приватних фондів чіткий «посібник з дій» та «посібник з відповідності».

**　«Система 1+N+X» постійно вдосконалюється**

13 березня Асоціація інвестиційних фондів Китаю (далі — «Китайська асоціація фондового ринку») опублікувала Положення та супровідний важливий шаблон для громадського обговорення. Це перший регуляторний документ, що доповнює систему саморегулювання, після того, як 27 лютого Комісія з цінних паперів опублікувала «Положення про нагляд і розкриття інформації приватних інвестиційних фондів» (далі — «Положення про розкриття»).

Представник Guotai Haitong Securities у коментарі Shanghai Securities News зазначив, що Положення та Шаблон важливих аспектів ефективно доповнюють Положення про розкриття, деталізуючи вимоги до розкриття інформації приватних фондів, що сприяє покладанню відповідальності за розкриття інформації на всі галузеві суб’єкти, підвищенню нормативності та прозорості галузі, а також закладає міцну основу для високоякісного розвитку приватного сектору.

«Положення перетворює вимоги Положення про розкриття у більш чіткі виконавчі інструкції та операційні списки, зосереджуючись на ключових етапах — регулярних звітах, тимчасових звітах та звітах про ліквідацію, — а також чітко визначає такі питання, як проникне розкриття, трансграничні інвестиції, важливі пов’язані угоди, — повідомив представник компанії淡水泉 Investment Shanghai Securities News.

Голова головного управління Комісії з цінних паперів зазначив раніше, що для приватних фондів потрібно вдосконалити систему «1+N+X», посилити правила щодо входу, залучення, зберігання та розкриття інформації, а також жорстко боротися з порушеннями, такими як незаконне залучення коштів, привласнення, самофінансування, корупція та передача інтересів, щоб сприяти розвитку галузі у рамках нормативів та підвищити її рівень.

Партнер управління компанії Dacheng Law Firm Лі Шоушунь зазначив, що до 2026 року ця система може стати новою точкою початку для оновлення нормативно-правової бази та регуляторних правил у галузі приватних фондів. З постійним вдосконаленням системи «1+N+X» галузь очікує більш багатогранного, нормативного та всебічного правового середовища.

**　Забезпечення «бачити і перевірити» розкриття інформації**

Згідно з Положенням та Шаблоном важливих аспектів, управлінці зобов’язані розкривати інвесторам не менше ніж вимоги шаблону, формат може бути довільним, щоб відобразити особливості приватних фондів.

«Зміни у шаблоні розкриття значні, і кількість нових пунктів очевидно зросла», — повідомив представник淡水泉 Investment. — «Стандартизація розкриття допомагає підвищити прозорість роботи приватних фондів». Управлінці можуть самостійно обирати формат відповідно до характеристик продукту, що забезпечує стандартизацію та зручність сприйняття ключової інформації, зберігаючи гнучкість стратегій приватних фондів. Вбудовані вимоги щодо проникного розкриття та ризиків змушують управлінців підвищувати рівень внутрішнього контролю та відповідальності, сприяючи переходу галузі до «активної прозорості».

Крім того, управлінці приватних фондів зобов’язані зберігати розкриту інформацію на платформі для резервного копіювання, визначеній Комісією з цінних паперів. Якщо інформація зберігається лише для резервного копіювання і не поширюється через інші канали, це вважається невиконанням обов’язків щодо розкриття.

За словами керівника інвестиційної компанії深創投, єдиний стандарт розкриття допоможе сформувати більш ефективний механізм відбору на ринку, сприятиме концентрації ресурсів у організаціях із прозорою та регульованою діяльністю, що зменшить проблему «поганих грошей, що витісняють добрі» на системному рівні.

Представник компанії重陽投資 зазначив, що Положення передбачає двонапрямний режим «активне розкриття через обраний канал + пасивне архівування на платформі», що забезпечує активне та зручне розкриття інформації, а також її можливість для перевірки та відстеження. Це змушує управлінців фондів перейти від «відповідальності перед регулятором» до «обслуговування клієнтів», цілком захищаючи право інвесторів на інформацію.

Сприяння трансформації та модернізації галузі

Положення про розкриття та Положення систематично охоплюють весь процес роботи приватних фондів і доповнюють інформацію про ліквідацію, забезпечуючи інвесторам право знати про весь процес. Водночас вони надають більш чіткі повноваження для саморегулювальних органів, а також значно підвищують відповідальність управлінців за порушення.

Представник China Investment Corporation зазначив, що ці оновлення сприятимуть стандартизації, прозорості та нормативності галузі приватних фондів. Деталізовані вимоги до розкриття та єдині шаблони допоможуть усунути інформаційну асиметрію, дозволять інвесторам повністю ознайомитися з діяльністю фондів, рівнем ризиків та результатами інвестицій; одночасно це змусить управлінців покращити внутрішні системи контролю, підвищити якість розкриття та нормалізувати інвестиційну діяльність, а недобросовісні та слабкі у сфері ризик-менеджменту компанії будуть поступово витіснені з ринку, сприяючи «добрим грошам витісняти погані».