Лінь Бочан: Вплив американо-іранського конфлікту на глобальний енергетичний ринок набагато перевищує російсько-українське протистояння, у Китаю є чотири козирні карти

Стаття | Чжан Мейцзе

Редактор | Чжень Куцзюнь

З початку цього тижня ми стали свідками божевільних 24 годин на ринку нафти, світові інвестори затамували подих.

У понеділок ціна бренту сягнула 119 доларів за барель, потім різко впала до 84 доларів, встановивши рекорд за історією щодо найбільшої внутрішньоденної коливання ціни в доларах.

Центром шторму є морський прохід — Ормузька протока. Який вплив має конфлікт між Іраном і США на глобальний енергетичний ринок? Що це означає для Китаю? Коли криза завершиться? Професор кафедри управління Університету Сямень, директор Інституту енергетичної політики, Лінь Боцянь, у гостях у програмі Tencent Finance «Інсайти ринку» дав свою ексклюзивну оцінку.

Лінь Боцянь вважає, що суть цієї кризи — ризик «прохідності» Ормузької протоки, який має набагато більший потенційний руйнівний вплив, ніж конфлікт між Росією та Україною. Він навів три сценарії розвитку подій: якщо блокада Ормузької протоки триватиме до 10 днів, вплив буде обмеженим, ринок зможе адаптуватися; якщо близько 3 місяців — деякі країни зможуть підтримувати «безперервне постачання» за допомогою стратегічних запасів нафти; але якщо блокада триватиме 6 місяців, і виникне ситуація з відсутністю палива, світова економіка зазнає серйозних ударів.

Ще одне — Китай у цій бурі демонструє відносну «стійкість», що підтверджує перспективність стратегії «нової енергетики + стратегічних запасів». Збереження енергії стане ключовою битвою у майбутньому енергетичному переході.

01

Поки війна триває

Ринки нафти знову і знову будуть переживати «американські гірки»

Коливання цін на нафту за 24 години перевищили 30%, що є надзвичайно високим рівнем у історії. «Майже унікально», — прямо каже Лінь Боцянь.

Він нагадує, що історично подібні потрясіння, як криза 2008 року, були спричинені зменшенням попиту, і їхній вплив був передбачуваним — ціни падали через скорочення попиту. Але блокада Ормузької протоки та конфлікти на Близькому Сході — це зовсім інше. Вони впливають і на пропозицію, і на попит: коли закінчиться війна, коли знімуть блокаду — ніхто не може дати точну відповідь.

Саме тому ці коливання — не характерні для минулого, будь-який рух може миттєво спричинити ланцюгову реакцію на ринку.

До того ж, на ринку ф’ючерсів багато спекулятивних капіталів, які природно керуються емоціями. Паніка і жадібність чергуються, посилюючи коливання цін.

«Поки війна не припиниться, ми й надалі будемо бачити подібні «американські гірки», — каже Лінь Боцянь.

02

Від «скорочення виробництва» до «розриву ланцюга»

Чому ця криза є більш небезпечною, ніж конфлікт між Росією та Україною?

«Конфлікт між Іраном і США і конфлікт між Росією та Україною — це зовсім різні речі», — вважає Лінь Боцянь. Він пояснює, що конфлікт Росії та України впливає на «верхівку» — Росія, як країна-експортер нафти, під санкціями, але її нафту можна обійти через «тіньові флотилії» та інші канали, тобто це скорочення виробництва, а не «розрив постачань».

А от у випадку конфлікту між США і Іраном головною проблемою є саме Ормузька протока — життєво важливий «життєвий шлях» глобальної енергетики. Хоча експорт іранської нафти становить лише близько 4% світового, протока контролює 20-30% світового морського транспорту нафти.

«Це все одно, що перекрити дорогу. Вплив блокади — значно більший, ніж санкції або війна проти окремої країни, тому ця криза має набагато більший вплив, ніж конфлікт між Росією та Україною», — підкреслює Лінь Боцянь. Це не просто «зменшення пропозиції», а безпосереднє перерізання головної артерії глобальної енергетичної системи: країни-імпортери не можуть отримати нафту, а країни-експортери — її вивезти, і при обмежених запасах можуть змушені зупинити виробництво.

Це відчуття «застряглості», коли руху немає, і єдиний вихід — це сильна воля ринку, що спричиняє різкі коливання.

Серйозність кризи залежить від тривалості блокади Ормузької протоки. Лінь Боцянь пропонує таку «часову шкалу»:

• До 10 днів: вплив обмежений, ринок зможе адаптуватися;
• Близько 3 місяців: деякі країни зможуть підтримувати «безперервне постачання» за допомогою стратегічних запасів, інші — зіткнуться з «відсутністю палива»;
• До 6 місяців: якщо виникне «відсутність палива», це буде найгірший сценарій, і світова економіка зазнає серйозних ударів.

Для ринків Азіатсько-Тихоокеанського регіону Лінь Боцянь зазначає, що у Китаю, Японії та інших країнах є понад 100 днів стратегічних запасів, що забезпечить короткострокове постачання. Але довгострокова блокада Ормузької протоки неминуче спричинить зростання цін на нафту до рівнів, що викличуть глобальну інфляцію і економічний спад — це непосильний тягар для будь-якої країни.

«Насправді Трамп більше боїться, що ціна на нафту підніметься до 200 доларів», — каже Лінь Боцянь. Хоча США — великий виробник і чистий експортер нафти, ціна формуються глобально і безпосередньо впливають на інфляцію, а вона — на вибори. Це політична реальність, яку Білий дім не може ігнорувати.

03

Знехтувана криза

Вплив природного газу може бути більшим за нафту

Поки ринок зосереджений на нафті, Лінь Боцянь піднімає ще один ризик — природний газ.

«Якщо блокада Ормузької протоки триватиме дуже довго, країни-експортери нафти будуть змушені зупинити видобуток. Відновлення нафтових виробництв — відносно легке, а ось зріджений природний газ (LNG) — дуже важко швидко відновити», — попереджає він.

За даними, близько 20% світового LNG транспортується через Ормузьку протоку, більша частина — з Катару, який забезпечує майже 20% світового експорту LNG. LNG важче транспортувати і виробляти, ніж нафту, і при зупинці виробництва відновлення займе набагато більше часу.

Зараз блокада Ормузької протоки вже 10-й день. За даними Morgan Stanley від 10 березня, у цей день через протоку пройшло лише близько 3 нафтових і продуктових танкерів, а кількість LNG і LPG суден — нульова, тоді як за нормальних умов — близько 35.

Навіть якщо блокаду знімуть, відновлення світових поставок газу буде значно довшим, ніж нафтових. Це — «сіра носоріг», який ринок недооцінює.

04

Залежність від імпорту

Чому ринок Китаю є відносно «стійким»?

За даними, 89% нафти, що транспортується через Ормузьку протоку, спрямовані до Азії. З них близько 80% — до Японії, понад 40% — до Китаю.

Але, будучи країною-імпортером енергії, Японія, Південна Корея і Китай демонструють різну поведінку у цій кризі: за даними Bloomberg, з кінця лютого японський і корейський фондовий ринок впав приблизно на 6% і 9% відповідно, тоді як Shanghai-Shenzhen 300 — лише на 0,3%.

Чому китайський ринок є більш «стійким»? Лінь Боцянь називає чотири причини:

Перша — механізм «захисту» ринку. Уряд вживає заходів для стабілізації ринку у критичні моменти.

Друга — структура енергоспоживання. Нафта і газ становлять лише близько 27% енергетичного споживання в Китаї, тоді як у США — понад 72%, у ЄС — понад 60%, у Японії — ще більше. Основна частина енергоспоживання — вугілля, тому коливання цін на нафту і газ мають менший вплив на макроекономіку.

Третя — «буферний» період цінового передавання. Вартість бензину і дизелю в Китаї регулюється з періодичністю близько двох тижнів (10 робочих днів), тому зміни цін не миттєво відображаються на заправках, що зменшує емоційний тиск на ринок.

Четверта — стратегічна «запасність». Китай довгий час приділяв увагу енергетичній безпеці, у минулому році активно поповнював стратегічні запаси нафти. Крім того, розвиток вітроенергетики, сонячної енергетики, зберігання енергії та електромобілів сприяє зменшенню залежності від імпортної нафти і газу. Також створено чотири основні маршрути імпорту — через Центральну Азію, Росію, морські шляхи та через М’янму, що зменшує залежність від однієї «горловини».

«Китай боїться «недостачі», а не «зростання цін», — каже Лінь Боцянь. Оскільки частка споживання нафти і газу невелика, і уряд має можливість втручатися у ціни, основний ризик — це довгострокове і повне припинення постачань. Найбільше питання для Китаю — скільки триватиме повна блокада Ормузької протоки.

05

Уроки кризи

Головна відповідь щодо енергетичної безпеки — «локалізація»

Кожна геополітична криза — це тест на енергетичну безпеку. І цього разу світ змушений усвідомити один важливий факт: залежність від далекої викопної енергії — це передача життєво важливих функцій у чужі руки.

Лінь Боцянь зазначає, що конфлікт між Іраном і США у зворотному напрямку підтвердив правильність стратегії енергетичного переходу Китаю. «Вітрова і сонячна енергетика, зберігання та електромобілі — це дуже перспективний шлях», — каже він.

Залежність від ресурсів — це залежність від їхнього наявності, і транспортні маршрути можуть бути перерізані у будь-який момент через геополітичні конфлікти. Водночас, вітро- і сонячна енергетика не залежать від ресурсних обмежень і можуть бути цілком локалізовані. Електромобілі замінюють транспортне паливо з боку попиту. Це зменшує залежність від імпортної нафти і газу.

Лінь Боцянь вважає, що після конфлікту США і Ірану світ буде прагнути локалізувати енергетичні ресурси, але для більшості країн це можливо лише для вітро- і сонячної енергетики.

Що стосується енергетичної безпеки Китаю, то найактуальнішим і найперспективнішим напрямком є зберігання енергії. «Зараз вартість вугільних електростанцій для «запасу» зростає, їхня ефективність зменшується, і це — додатковий тягар. Зберігання енергії — дорого зараз, але з часом стане дешевше, і масштабні технології зроблять його ключовим елементом», — каже він.

Також він рекомендує зосередитися на розробці низькотемпературних акумуляторів для твердотільних батарей, оскільки вже понад 50% автомобілів у Китаї — електромобілі, і у північних регіонах зими ще залишаються викликами для їхньої дальності.

Він також висловлює передбачення, що США, які зараз стикаються з великим дефіцитом електроенергії для AI-центрів, мають відмовитися від геополітичних упереджень і розглянути можливість імпортувати китайські рішення «сонячна енергія + зберігання», оскільки це дешевше, ніж будівництво нових газових електростанцій.

«Головне — що ми можемо винести з цієї кризи», — каже Лінь Боцянь.

Можливо, відповідь вже закодована у цій бурі: у короткостроковій перспективі геополітичні ігри продовжать впливати на ціни на нафту, і звичайним людям слід бути готовими до зростання цін на паливо і інфляції. Але у довгостроковій перспективі — автономна енергетична система на основі відновлюваних джерел і електромобілів, з зберіганням як «якірною точкою», — це ідеальна відповідь на виклики невизначеного світу.