Rates Spark: Деяке затишшя перед засіданням ФРС

(MENAFN- ING)

У період напруженого графіка засідань центральних банків ціна на нафту залишається вище 100 доларів США за барель, що підтримує високі короткострокові очікування інфляції. Ринок закладає ймовірність підвищення ставки Європейським центральним банком ще один або два рази цього року.

Незважаючи на це, загальний ринок, здається, трохи заспокоївся, оскільки покращилася настроєвість ризику. Це видно з зростання фондового ринку, а також із помірного звуження спредів між облігаціями Єврозони та Bund. Довгострокові ставки знижуються, дохідність 10-річного Bund опустилася нижче 2,90%.

З огляду на невизначеність перспектив, ФРС може натякнути на затримку з зниженням ставок

Перш за все, увага зосереджена на засіданні FOMC сьогодні ввечері, оскільки зростання інфляції через турбулентність на енергетичному ринку розглядається як обмежуючий фактор для ФРС. З боку ринку, ФРС отримує сигнал про вищі номінальні доходності, вищі реальні доходності та вищі очікування інфляції. Така комбінація навряд чи сприяє зниженню ставок. Насправді, кожен з цих факторів свідчить про доцільність утримання ставок. І, принаймні наразі, ймовірно, ми побачимо те саме.

Що стосується негайного рішення, то ринки однозначно очікують відсутності зниження ставок. Голосування, ймовірно, покаже принаймні одне заперечення проти зниження ставок, яке висловить Мірон — це буде його четверте голосування з цього питання з моменту приєднання до ФРС. Поза березнем, ринки вважають, що шанси на зниження почнуться вже влітку, а повне зниження закладено лише на кінець року.

Одним із ключових аспектів буде новий прогноз ФРС, зокрема Dot Plot — графік очікуваних ефективних ставок окремих членів ФРС. У грудні ФРС передбачила одне зниження ставки у 2026 році та ще одне — у 2027. Наші економісти підозрюють, що FOMC злегка зменшить прогнози зростання, підвищить прогноз інфляції і відкладе зниження ставки 2026 року до 2027. Однак, враховуючи ситуацію, ФРС ймовірно, матиме мало впевненості у своїх прогнозах, і голова Пауелл обов’язково підкреслить виклики в нинішньому нестабільному середовищі.

Також, ймовірно, буде увага до балансу активів, оскільки щомісячні покупки резервів на суму 40 млрд доларів були тимчасовими і очікується їх зменшення в квітні. Ми вважаємо, що невтішний вплив розширення балансу на 130 млрд доларів з середини грудня на ефективну ставку ФРС заслуговує на додаткове обговорення.

Події середи та ринковий огляд

Головною подією дня є засідання FOMC сьогодні ввечері та прес-конференція голови Пауелла. Перед засіданням у календарі даних — лише фінальні дані інфляції в Єврозоні за лютий і дані про ціни виробників у США за лютий, а також фінальні замовлення на довгострокові товари за січень.

На первинних ринках Німеччина проведе аукціон 20- та 30-річних Bund на суму 2,5 млрд євро.