Європейський центральний банк сигналізує про підвищення ставок у квітні: ситуація в Ірані підняла очікування інфляції до 2,6%

У контексті останніх геополітичних потрясінь, політика Європейського центрального банку (ЄЦБ) зазнала суттєвого повороту. За інформацією джерел, якщо наслідки війни з Іраном спричинять інфляцію, що значно перевищить середньострокову цільову рівень у 2%, регулятор буде готовий підвищити ставки вже на квітневому засіданні. Варто зазначити, що остання оцінка ЄЦБ підвищила прогноз інфляції на 2026 рік з 1,9% до 2,6%.

Джерела повідомляють, що хоча остаточного рішення ще не прийнято, якщо перед квітневим засіданням з’являться ознаки початку другого кола інфляційних ефектів (тобто коли інфляція переходить від «зовнішніх» факторів до «внутрішнього» самопідтримуючого циклу), ЄЦБ може бути змушений підвищити ставки вже у квітні, а не чекати до червня.

За даними, на нещодавньому засіданні у березні 2026 року, хоча ЄЦБ, як і очікувалося, утримав ставки без змін, залишивши депозитну ставку на рівні 2.00%, а основну рефінансну — на 2.15%, внутрішні обговорення зосереджувалися на запобіганні повторної хвилі інфляції.

Чиновники висловили глибоку тривогу щодо можливого «другого кола» зростання цін через зростання енергетичних витрат, побоюючись, що підвищення цін на енергоносії може передатися на зарплатні угоди та ширше — ціни у сфері послуг, що закріпить інфляційний тиск у зоні євро. У зв’язку з цим, через ризиковані настрої, ЄЦБ знизив прогноз економічного зростання у 2026 році з 1.2% до 0.9%, що відображає подвійний удар високої інфляції та геополітичних ризиків по відновленню економіки.

Щодо майбутніх дат підвищення ставок, у внутрішніх колах ЄЦБ існує технічний розкол. Хоча деякі яструбоподібні чиновники підтримують рішучі дії вже на засіданні 29-30 квітня, інша частина виступає за обережність, вважаючи, що через відсутність останніх офіційних квартальних прогнозів у квітні, рішення слід ухвалювати лише після отримання більш повної економічної картини у червні.

Однак цей сигнал вже викликав ланцюгову реакцію на фінансових ринках: ймовірність підвищення ставок на 25 базисних пунктів у квітні зросла з попередніх 50% до приблизно 60%. Очікується, що через напади у Перській затоці, що підвищують ціну на енергоносії та можуть порушити ланцюги постачання, регулятор відреагує відповідно. Ринок вже повністю врахував ймовірність щонайменше двох підвищень ставок на 25 базисних пунктів цього року.

ЄЦБ заявив, що у разі серйозного погіршення ситуації в Ірані, зростання цін може досягти піку у 6.3% у першому кварталі 2027 року, і економіка 2026 року зазнає короткочасної рецесії. За відсутності монетарних або фіскальних заходів, цей сценарій може бути викликаний кількома факторами, зокрема тривалими серйозними перебоями у постачанні енергоносіїв до кінця 2026 року та подальшими значними руйнуваннями енергетичної інфраструктури.

Економіст JPMorgan Грег Фузецький прогнозує, що ЄЦБ підвищить ставки у квітні та липні. У своєму звіті для клієнтів він зазначив, що ЄЦБ «змінив курс на яструбиний». «Прогнози працівників чітко сигналізують про ризики підвищення інфляції у середньостроковій перспективі, що проявляється як у підвищених базових прогнозах, так і у потенційних додаткових ризиках другого кола ефектів.»

Крім того, ця потенційна зміна політики ЄЦБ узгоджується з глобальними тенденціями у монетарній політиці провідних економік. У зв’язку з інфляційною загрозою через енергокризу, Федеральна резервна система США та Банк Англії нещодавно припинили зниження ставок і зберігають високі рівні відсоткових ставок для протидії зовнішнім шокам. Якщо ЄЦБ підвищить ставки у квітні, це стане ознакою того, що політика зосереджена не лише на підтримці зростання, а й на стримуванні імпортованої інфляції через геополітичні ризики.