Три协 електромотор напередодні IPO "раптово розповсюджує дивіденди", реальний контролер отримує 12 млн юанів, додатково поповнює потік 12 млн юанів!

Джерело: IPO Daily

Нещодавно компанія Changzhou Sanxie Electric Motor Co., Ltd. (далі — «Sanxie Electric») розпочала другий раунд запитань щодо IPO на біржі Бейцзяо.

Шлях до публічного розміщення Sanxie Electric був не без труднощів.

Наприкінці 2023 року компанія отримала схвалення на IPO на біржі Бейцзяо, а її фінансовим консультантом виступила компанія Northeast Securities Co., Ltd. 29 січня Sanxie Electric отримала лист із запитаннями від біржі. 27 лютого компанія не надала швидкої відповіді, а повідомила про «пролонгацію на 20 робочих днів з поданням відповіді до 29 березня». 28 березня Sanxie Electric оновила повідомлення про призупинення розгляду через закінчення терміну дії фінансового звіту і не відповіла на запитання. Лише 24 червня, коли припинення розгляду було скасовано, компанія відновила процес публічного розміщення та листингу.

Цього разу Sanxie Electric планує випустити 18 мільйонів акцій, залучивши 159 мільйонів юанів, які будуть спрямовані на розширення виробництва зелених енергоефективних моторів, будівництво дослідницького центру та поповнення оборотних коштів.

За даними IPO Daily, напередодні IPO Sanxie Electric здійснила «раптове» дивідендне виплаття, внаслідок чого основний контролер і його дружина отримали понад 12 мільйонів юанів, тоді як компанія залучила 12 мільйонів юанів для додаткового фінансування — виникає питання про доцільність такої дивідендної політики. Крім того, відносини компанії з великими клієнтами та постачальниками є складними і мають «родинний» характер.

Джерело: Zhang Li

«Раптове» дивідендне виплаття перед IPO

Згідно з інформацією з проспекту, Sanxie Electric — це «сімейний бізнес».

На дату підписання проспекту основним акціонером був Sheng Yi, який безпосередньо володів 62,97% акцій компанії; Zhu Shouqing володів 19,49%. Відомо, що Sheng Yi і Zhu Shouqing — подружжя. Вони разом контролюють 82,46% акцій Sanxie Electric і є її фактичними контролерами.

Варто зазначити, що напередодні IPO компанія здійснила раптове дивідендне виплаття, більша частина коштів з якого потрапила до їхніх «гаманців».

За часом, дата цього дивідендного виплаття викликає цікавість.

Відкриті дані біржі Бейцзяо показують, що 29 грудня 2023 року Sanxie Electric подала заявку на IPO, тоді як у проспекті зазначено, що 15 листопада 2023 року компанія провела позачергові збори акціонерів, на яких було схвалено план розподілу прибутку за перше півріччя 2023 року — різниця всього в місяць.

Крім того, у проспекті зазначено, що за період звітності компанія не здійснювала інших дивідендних виплат.

Щодо суми дивідендів, компанія з базовим капіталом 38,485 мільйонів акцій виплатила кожному 10 акціям по 3,8 акцій у вигляді додаткових акцій, сформованих за рахунок емісійної премії, а також 3,9 юанів готівкою на 10 акцій, загалом 15,0092 мільйонів юанів. Перед дивідендом загальний капітал становив 38,485 мільйонів акцій, після — збільшився до 53,1093 мільйонів.

Звідси випливає, що Sheng Yi і Zhu Shouqing отримають дивідендів на суму 12,3766 мільйонів юанів.

У той час як частка компанії у залучених коштах становить 12 мільйонів юанів для поповнення оборотних коштів.

Сполучення дивідендів понад 12 мільйонів і залучення 12 мільйонів для додаткового фінансування — це справжня «збіг».

Раніше Комісія з цінних паперів кілька разів видавала політики, що уточнюють вимоги до дивідендів компаній.

У грудні 2023 року ЦКЦП опублікувала «Керівництво щодо контролю за дивідендами компаній», яке закріплює заохочення до готівкових дивідендів і підвищення їх рівня. У квітні 2024 року уряд випустив «Декларацію щодо посилення контролю та запобігання ризикам для високоякісного розвитку капітального ринку», яка наголошує на «посиленні контролю за готівковими дивідендами», «збільшенні стимулів для високоякісних компаній», а також на «забезпеченні стабільності, послідовності та передбачуваності дивідендів», включаючи «багатократні дивіденди за рік, попереднє розподілення дивідендів, дивіденди перед святами».

Постійні та стабільні дивіденди сприяють підвищенню доходності інвесторів, формуванню довгострокової інвестиційної стратегії і стабільному розвитку ринку. Однак питання «як і скільки» дивідендів виплачувати, а також «надмірне» дивідендне навантаження — це важливі аспекти, на які повинні звертати увагу публічні компанії.

«Криві» партнерські відносини

Згідно з проспектом, Sanxie Electric була заснована у 2002 році і займається розробкою, виробництвом і продажем контролюючих моторів, з основною продукцією: кроковими, сервомоторами та безщітковими моторами і відповідною продукцією.

З фінансових даних видно, що у 2020–2023 роках (перше півріччя) дохід компанії становив відповідно 196 мільйонів, 282 мільйони, 287 мільйонів і 162 мільйони юанів, а прибуток — 22,07 мільйона, 25,63 мільйона, 27,04 мільйона і 22,28 мільйона юанів. Валовий прибуток коливався від 26,95% до 28,84%.

IPO Daily виявила, що відносини компанії з клієнтами і постачальниками є «складними».

За валовим прибутком у 2023 році спостерігається значне зростання. У 2022 і 2023 роках середній валовий прибуток становив 22,31% і 28,47%, тоді як середній по галузі — 25,60% і 25,83%.

Відомо, що основними торговими партнерами є компанії Nanjing Nuoite Electric Equipment Co., Ltd., Hangzhou Aidong Electric Equipment Co., Ltd. і Changzhou Xiangbo Intelligent Technology Co., Ltd., частка їхнього доходу у загальному продажі становить 96,22%, 91,06% і 85,22%. Однак маржа при продажі крокових моторів цим торговцям нижча, ніж при виробництві, а при безщіткових моторах — навпаки.

Що стосується закупівель і продажів, то за період компанія закупила у Chuzhou Hamps 17 800 юанів, 19 800 юанів і 11,64 мільйона юанів, причому у 2023 році закупівлі значно зросли. П’ять основних клієнтів — Hamps, Hefei Bolin, — є головними торговими партнерами компанії Nanjing Nuoite. Продажі Nanjing Nuoite у період становили 16,34 мільйона, 16,97 мільйона і 10,09 мільйона юанів, причому у 2023 році вони зменшилися.

Крім того, біржа Бейцзяо виявила, що перший за обсягом клієнт — Raytheon Intelligent — у вересні 2022 року через Wenzheng Jingming опосередковано володів 9,79% акцій Sanxie Electric. За період компанія переважно продавала крокові і безщіткові мотори, причому суми продажів зросли з кожним роком і становили відповідно 3,24 мільйона, 12,86 мільйона, 43,12 мільйона і 22,86 мільйона юанів, що становить 1,65%, 4,56%, 15,02% і 14,08% від доходу.

Крім того, основний клієнт Hamps і інші є і постачальниками, закуповуючи моторні комплектуючі або зразки для досліджень і розробок. Генеральний директор Nuoite Ye Haicheng раніше керував філією компанії у Нанкін і разом з фактичним контролером Sheng Yi інвестував у Luoyteck.

Звертає увагу, що фактичним контролером Hamps є Wang Hongbo, який у 2021 році став акціонером Shenzhen Sanxie і керівником компанії, але у 2023 році вийшов з посади.

Крім того, у топ-10 клієнтів — Changzhou Xiangbo Intelligent (раніше — Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.), заснована у грудні 2020 року, яка вже з 2021 року входить до числа найбільших клієнтів компанії. За даними Tianyancha, вона займається виробництвом комп’ютерної, телекомунікаційної та іншої електронної техніки, а кількість працівників — 0.

Крім того, у Sanxie Electric виявлено порушення внутрішнього фінансового контролю.

За період звітності компанія використовувала фальшиві чеки, без реальних транзакцій, операції з цими чеками, їх обмін, дисконтування, передавання без печатки, помилки у операціях з цінними паперами та інше.

Фінансовий директор Sheng Yueyao використовував особисту картку для отримання коштів від постачальників — у сумі 197 000 юанів.

У період звітності у витратах на збут компанії були випадки, коли через колективне підприємство Zhuji Rongyi Computer Socks Repair Department (керівник — колишній співробітник Zhang Rongyi) оформлялися рахунки для компенсації зарплати, оренди та спонсорських внесків без належних документів.