Інфляція розповсюджується! Американський дизель перевищив 5 доларів за галон, енергетичний шок починає передаватися реальній економіці

Ціни на дизельне паливо в США цього тижня перевищили 5 доларів за галон, досягнувши найвищого рівня з початку конфлікту в Україні та Росії. Коливання на ринку сирої нафти через атаки на Іран передаються через дизель — основне паливо для промислової економіки, на ширше коло реальних секторів.

На відміну від повільного зменшення попиту на бензин, споживання дизеля в США майже цілком зумовлене комерційним використанням — вантажівки, будівництво та промислове виробництво без винятку. Швидке зростання цін безпосередньо знижує прибутки безлічі підприємств. Зростання цін на дизель вже значно перевищує бензинове, що свідчить про високу концентрацію тиску з боку пропозиції.

Причиною є структурне невідповідність якості сирої нафти. США, будучи найбільшим у світі виробником нафти, мають переважно легку сланцеву нафту, придатну для переробки у бензин; тоді як для виробництва дизеля та інших фракцій потрібна важка сира нафта, яка здебільшого надходить з Перської затоки, Венесуели та Канади.

За даними Wall Street Journal, Саудівська Аравія зменшила видобуток нафти приблизно на 2 мільйони барелів на добу, зосереджуючись на зменшенні виробництва важкої та середньоважкої нафти. Зараз основний транспортний коридор для саудівської нафти — наземні трубопроводи через Червоне море, але вони переважно транспортують легку нафту.

Обмеження постачання важкої нафти знову викликає кризу, подібну до 2022 року

Логіка зростання цін на дизель цього разу дуже схожа на ситуацію після початку російсько-української війни 2022 року. Тоді західні санкції зменшили експорт важкої російської нафти, і світові НПЗ стикнулися з дефіцитом важкої сировини; тепер ситуація ускладнюється через перерви у постачанні іранської нафти з Перської затоки, що знову створює структурний дефіцит.

Минулого року США імпортували близько 500 тисяч барелів на добу нафти з Близького Сходу. Зі зупинкою цього джерела, американські переробники шукають альтернативи за високою ціною.

Гігант енергетики Phillips 66 повідомив учора, що знижка у ціні між важкою нафтою та легкою знову скоротилася — раніше вона зросла через арешт колишнього президента Венесуели Ніколаса Мадуро, що тимчасово збільшило потік важкої венесуельської нафти до Північної Америки.

Низькі запаси та зростання попиту вже створюють дефіцит дизеля ще до кризи

Навіть до початку спільних дій США та Ізраїлю проти Ірану, ринок дизеля в США був напруженим. До 2026 року запаси дизеля в США були значно нижчими за середні за останні десять років, і уряд прогнозує їх подальше зниження у найближчі два роки.

Водночас споживання дизеля в США зростає, що різко контрастує з повільним зниженням попиту на бензин. Оскільки майже всі споживачі дизеля — комерційні клієнти, зростання цін майже не має буферів, і зростання витрат безпосередньо передається через ланцюги постачання, в кінцевому підсумку підвищуючи ціни для споживачів.

Ключовий фактор — коли відновиться нормальний рух через Гольфстрім. За даними Bloomberg, якщо короткостроково ситуація з судноплавством не покращиться, невдоволення у транспортному, будівельному та виробничому секторах буде зростати.

Для ринку справжній ризик полягає не у високих цінах на нафту, а у тому, чи зможе дефіцит дизеля через зростання тарифів на вантажівки, вартість будматеріалів і промислових товарів перетворитися на ширше інфляційне навантаження.