688498! За рік досягнуто десятикратного зростання! Тренд і далі буде зростати!

20 березня ринок А-акцій зустрівся з яскравою демонстрацією структурної тенденції, а концепція CPO, як ключова лінія розвитку AI обчислювальної потужності, повністю вибухнула, очоливши ринкову хвилю. Серед окремих акцій лідером стала компанія Yuanjie Technology, яка успішно прорвала психологічний бар’єр у 1000 юанів під час торгів, перевищивши Cambrian і зайнявши друге місце за високою ціною серед акцій А-країни.

Загальний ріст цін

У цей п’ятницю, виступ концепції CPO на ринку був вражаючим, сектор демонстрував загальний підйом (див. малюнок 1), багато ключових цінних паперів встановили історичні рекорди.

Як абсолютний лідер у галузі, Yuanjie Technology показала особливо сильний результат: швидко зросла після відкриття торгів, досягла “20CM” ліміту під час сесії, успішно прорвала позначку у 1000 юанів, максимум сягнув 1140 юанів за акцію (див. малюнок 2). Це не лише перевищило Cambrian, ставши другим за високою ціною акцією на ринку А, але й увійшло до історії як восьма акція з ціною понад 1000 юанів (див. таблицю 1).

Крім Yuanjie Technology, інші компанії сектору CPO також показали яскраві результати, наприклад, Xin Yi Sheng, який глибоко інтегрувався з NVIDIA, з глобальною часткою 1.6T оптичних модулів понад 90%, і яка знову досягла історичного максимуму під час торгів. Також Zhongji Xuchuang, що отримав вигоду від сплеску замовлень GB200/300, зміцнив свою позицію лідера у виробництві оптичних модулів, його ціна за день зросла більш ніж на 6%. Водночас, Guangku Technology і Tengjing Technology також суттєво піднялися, формуючи багатокутову тенденцію зростання в секторі, що свідчить про явний потік капіталу.

Цей колективний сплеск концепції CPO не є короткостроковою спекуляцією, а результатом багатофакторної резонансної взаємодії, включаючи технологічний прорив, зростання попиту, реалізацію фінансових результатів і політичну підтримку. Одним із головних драйверів стала технологічна революція на конференції NVIDIA GTC, яка відбулася 17 березня. Там генеральний директор NVIDIA, Jensen Huang, офіційно представив перший у світі масовий Spectrum-X CPO Silicon Photonic Switch, що ознаменувало перехід електроніки до комерційного застосування фотонних технологій, а графік комерціалізації CPO був прискорений на 1-2 роки порівняно з очікуваннями ринку. Технологія використовує процес пакування CoUP для 3D-спільного пакування оптичних пристроїв і комутуючих чіпів, що підвищує енергоефективність у 3,5 рази і цілісність сигналу у 63 рази, ідеально підходить для масштабних AI-кластерів з високою пропускною здатністю, руйнуючи фізичні обмеження традиційних мідних кабелів.

Реалізація фінансових результатів

Реалізація фінансових результатів і практична реалізація індустрії також стали міцною опорою для зростання сектору. З 2025 року багато компаній у секторі CPO демонструють вибуховий ріст прибутків (див. таблицю 2). Наприклад, Yuanjie Technology вийшла з збитковості у прибутковість; Zhongji Xuchuang отримала чистий прибуток у 10,799 мільярдів юанів, що на 108,81% більше ніж торік, з замовленнями до кінця 2026 року; Shijia Photonics показала зростання чистого прибутку більш ніж на 400%, що свідчить про перехід галузі від концептуальної спекуляції до реальної фінансової реалізації.

Крім того, внутрішня ланцюгова система CPO у Китаї вже перейшла від “відставання” до “лідерства”, з виробництвом 1.6T продуктів із рівнем виходу понад 90%. На політичному рівні Міністерство промисловості та інформаційних технологій опублікувало відповідні керівні документи, що вимагають, щоб нові центри інтелектуальних обчислень мали не менше 60% технологій CPO, а державний фонд трьох етапів активно підтримує ланцюг виробництва обчислювального обладнання, що сприяє швидкому розвитку галузі.

Майбутні перспективи

З огляду на довгострокові інвестиційні перспективи, сектор CPO має широкі можливості для зростання, очікуючи періоду “золотого” розвитку з підвищенням обсягів і цін, хоча й з посиленням структурної диференціації. За оцінками Yole, до 2030 року ринок CPO досягне 8,1 мільярда доларів США, з середньорічним темпом зростання (CAGR) 137%. LightCounting прогнозує, що до 2026 року глобальний ринок CPO перевищить 26 мільярдів доларів, зростаючи на 60% у порівнянні з попереднім роком, а внутрішній ринок перевищить 6 мільярдів юанів із середньорічним зростанням понад 70%. У плані продуктового оновлення до 2026 року 1.6T оптичні модулі стануть основною моделлю ринку, а з 2027 року почнеться випробування 3.2T продуктів, що прискорить технологічний розвиток галузі.

Інституційна увага

З урахуванням ставлення інституційних інвесторів, сектор CPO наразі користується високою популярністю серед них. На кінець третього кварталу 2025 року понад 1800 інституційних організацій тримали акції Zhongji Xuchuang, Xin Yi Sheng, а кількість інституційних інвесторів, що володіють Yuanjie Technology, досягла 264. Аналізуючи активність цього року, можна побачити, що Zhongji Xuchuang, Tongfu Microelectronics, Robotech і Tengjing Technology вже привернули увагу інституційних дослідників, з 137 організаціями, що брали участь у дослідженнях Zhongji Xuchuang.

Інвестори цікавилися темами темпів зростання 1.6T до 2026 року, а також життєвим циклом NPO. Компанія відповіла, що з початку цього року ключові клієнти почали розгортання 1.6T, і очікується значне зростання попиту на цю технологію порівняно з минулим роком. У першому кварталі замовлення на 1.6T швидко зросли і, ймовірно, збережуть тенденцію зростання. Крім того, деякі клієнти вже проходять етап валідації 1.6T, і до наступного року ця технологія стане більш поширеною серед CSP-клієнтів. NPO, як технічне рішення, має більше гнучкості та економічних переваг у порівнянні з CPO, зокрема можливість вставляти та знімати оптичний двигун, зрілі технології друкованих плат, масштабоване виробництво, більш відкриту екосистему постачання та нижчу вартість. Зараз NPO є популярним і цінним рішенням для CSP-клієнтів і може стати довгостроковою технічною опцією.

На дослідженнях Robotech інституції поставили питання щодо перспектив ринку CPO та прогнозів щодо швидкості зростання попиту на нижньому рівні. Компанія відповіла, що кілька провідних виробників вже оприлюднили офіційну інформацію щодо CPO, зокрема NVIDIA і Broadcom активно просувають цю технологію до масового застосування. Також слід слідкувати за подальшими анонсами на конференціях NVIDIA GTC і OFC у США. Як виробник обладнання, компанія базується на конкретних і чітких запитах ключових клієнтів, що дозволяє краще розуміти попит на високошвидкісні рішення CPO. Оскільки CPO є ключовою технологією для високошвидкісних і високопродуктивних сценаріїв, її комерціалізація активно прискорюється, і галузь вже перейшла від технічної перевірки до масштабного комерційного застосування. Це важливий етап у переході від лабораторних досліджень до широкомасштабного бізнесу.

(Зазначені у статті акції наведені лише для ілюстративного аналізу і не є рекомендацією до купівлі або продажу.)