Прискорення до першої акції A Share "具身智能" - IPO компанії Unitree Technology на Science and Technology Innovation Board отримала схвалення

◎ Журналіст Сунь Сяоченг

Кроки виходу на біржу “перша акція з тілесним штучним інтелектом” поступово наближаються.

20 березня компанія Юшуй Технології (скорочено “Юшуй Технології”) подала заявку на IPO на технологічній біржі STAR Market, яка була прийнята Шанхайською фондовою біржею. Наразі вона вже пройшла попередній розгляд, включаючи відповіді на два раунди запитань.

Цього разу IPO, Юшуй Технології планує випустити не менше 40,44 мільйонів нових акцій, залучивши 4,202 мільярди юанів, з метою спрямування коштів на розвиток ключових технологій та довгострокову стратегічну розбудову, з особливим акцентом на дослідження і розробки моделей штучного інтелекту для роботів.

Фахівці ринку вважають, що за підтримки STAR Market, завдяки повністю самостійній розробці ключової технологічної системи та масштабованим комерційним можливостям, Юшуй Технології має шанс додати нову силу до технологічного ландшафту, ще більше підкреслити роль біржі у підтримці національних стратегій та майбутніх індустрій, а також внести новий імпульс у інновації та оновлення галузі універсальних роботів.

Очікуваний приріст чистого прибутку понад 600% до 2025 року

Після публікації фінансового звіту Юшуй Технології кілька представників індустрії робототехніки одностайно зазначили, що найбільш несподіваним є її вражаючий показник результативності, що перевищує очікування.

З 2023 по 2025 рік доходи Юшуй Технології становитимуть відповідно 150 мільйонів, 390 мільйонів і 1,7 мільярда юанів, а чистий прибуток — відповідно -11,1451 мільйона, 94,5018 мільйона та 6 мільярдів юанів. Особливо вражає зростання у 2025 році — показники зросли у кілька разів: річний приріст доходів склав 335,36%, а чистий прибуток без урахування винятків — 674,29%.

Компанія зазначає, що основною причиною зростання результатів є швидке збільшення обсягів продажів продукції.

Щодо асортименту, Юшуй Технології має досить широкий портфель, що охоплює повнорозмірних (H1, H2) і середніх/маліших (G1, R1) людських роботів, а також промислових (B1, B2, A2) і споживчих (Go1, Go2) чотириногих роботів.

За період з 2022 по вересень 2025 року компанія продала майже 4000 людських роботів і понад 30 000 чотириногих. У 2025 році обсяг поставок людських роботів вже перевищив 5500 одиниць (чисто людські, без колісних роботів з двома руками). За даними третіх сторін, у 2025 році компанія посідає перше місце у світі за обсягом поставок людських роботів у галузі.

Завдяки покращенню технологій виробництва та зниженню собівартості, середня ціна на чотириногих і людських роботів щороку знижується. За три квартали 2023-2025 років обсяги продажів становили відповідно 3121, 7136 і 17946 штук для чотириногих роботів із ціною 38 300 юанів, 32 300 юанів і 27 200 юанів; для людських роботів — 5, 410 і 3551 штук за ціною 593 400 юанів, 260 700 юанів і 167 600 юанів.

Для галузі робототехніки масове виробництво — це не лише показник виробничих потужностей, а й ключовий критерій зрілості технологій та комерційної життєздатності.

Що стосується впровадження у промисловість, Юшуй Технології не лише надає підтримку у розробці програмного забезпечення та апаратного забезпечення, а й пропонує індивідуальні рішення для різних галузей, забезпечуючи спеціальним обладнанням для інтелектуального моніторингу, досліджень і аварійних служб. Наразі продукти та технології компанії застосовуються у нафтохімії, енергетиці, освіті та інших сферах.

Проект “зосереджений” на великих моделях

Детальніше аналізуючи заявку, можна побачити, що Юшуй Технології має особливу структуру голосування, а її критерій виходу на біржу — “очікувана ринкова вартість не менше 100 мільярдів юанів”. У червні 2025 року компанія оцінювалася у 12 мільярдів юанів перед інвестиціями і у 12,7 мільярдів — після.

Щодо структури акціонерного капіталу, засновник Ван Сінсінг безпосередньо володіє 86,71 мільйонами акцій, що становить 23,82% статутного капіталу, і є основним акціонером. За умовами різниці у голосах, його частка голосів становить 63,54%, а через контрольовану платформу Shanghai Yuyi Stock Incentive, він контролює 68,78% голосів компанії.

Крім того, у списку акціонерів — великі інтернет-компанії та відомі венчурні фонди, зокрема Meituan, Sequoia China, Matrix Partners. Meituan через Hanhai Information, GalaxyZ і Chengdu Longzhu має 9,6% акцій; Sequoia China через Ningbo Sequoia і Xiamen Yahang — 7,1%; а 经纬 Venture через 经纬 壹號 і 经纬 叁號 — 5,45%.

Щодо залучених коштів, Юшуй Технології планує “зосередитися” на великих моделях. Очікуваний обсяг залучених коштів — 4,2 мільярди юанів, з яких найбільша частка — 2,02 мільярда — піде на дослідження і розробку моделей штучного інтелекту для роботів. Фахівці галузі вважають, що це свідчить про намір компанії активно інвестувати у розвиток тілесного штучного інтелекту та зайняти провідну позицію у цій сфері.

Насправді, технологічні бар’єри Юшуй Технології виходять за межі виробництва апаратного забезпечення. Згідно з офіційними документами, компанія вже здійснила глибоку роботу у сфері моделей штучного інтелекту для тілесних систем, відкрила вихідний код “світової моделі — дії” (WMA) та “зір-язик-дії” (VLA), які отримали широке визнання у глобальних спільнотах розробників і відкритих платформ, таких як GitHub. Від контролю руху “мозку” до когнітивних рішень “головного мозку”, компанія завершила повний цикл розробки апаратного і програмного забезпечення, ставши однією з небагатьох у світі, що володіє технологіями високодинамічного управління рухом і базовими моделями штучного інтелекту.

Використання механізму “попереднього розгляду”

Ще одним фактором, що привернув увагу ринку, є те, що Юшуй Технології стала ще одним проектом, що пройшов “попередній розгляд” на STAR Market, вже відповівши на два раунди запитань.

У рамках попереднього розгляду регулятор звертав увагу на питання застосування продуктів, стійкості зростання результатів, ключових перешкод для масштабної комерціалізації, зрілості та підтвердженості технологічних рішень, необхідності та життєздатності проектів залучення капіталу.

Щодо сценаріїв застосування, Юшуй Технології чітко зазначає, що застосування чотириногих роботів для інспекцій і транспорту у промисловості вже досить зріле, а застосування у домашніх умовах і людських роботів у промисловості наразі проходять етап перевірки та просування, а у домашніх — розробки і тренування.

Щодо стійкості результатів, компанія заявляє, що коливання цін на оренду не мають суттєвого впливу на зростання її показників, і з другої половини 2025 року продажі й замовлення йдуть добре. На кінець 2025 року обсяг замовлень зріс на 93,15% у порівнянні з минулим роком і на 23,14% у порівнянні з попереднім місяцем, що свідчить про стабільний позитивний тренд.

Цей “попередній розгляд” IPO Юшуй Технології також є проявом відкритості STAR Market. Фахівці ринку зазначають, що біржа продовжує виступати у ролі “лабораторії” для реформ у капітальному ринку. Індустрія робототехніки — важливий драйвер нової хвилі промислових перетворень і економічного зростання, а також стратегічний пункт у глобальній технологічній конкуренції. За підтримки капіталу STAR Market, Юшуй Технології зможе прискорити дослідження ключових технологій, розширення виробництва і впровадження у сценарії, створюючи міцну основу для комерціалізації та популяризації універсальних роботів. Як один із провідних гравців у цій галузі за обсягами поставок і репутацією, її вихід на біржу також підсилить імідж STAR Market, сприятиме залученню високоякісних компаній з інноваційним потенціалом, сприятиме структурним змінам у капітальному ринку і стимулюватиме швидкий розвиток високотехнологічних підприємств, що сприятиме високоякісному зростанню економіки Китаю і формуванню нових виробничих сил.