Накопичення Oracle на $553 мільярдів доларів: золота жила чи примарність? Результати прибутків розкрили відповідь.

Коли мова йде про гіперскейлери штучного інтелекту (ШІ), Oracle (ORCL 3,93%) часто тінню залишається позаду своїх хмарних сервісних конкурентів: Microsoft, Alphabet та Amazon. Хоча члени “Величної сімки” привертають більшу частину уваги Уолл-стріт, Oracle тихо за останні кілька років побудувала вражаючу імперію ШІ.

Під час третього фінансового кварталу компанії (завершеного 28 лютого) дохід і прибутки Oracle зросли щонайменше на 20%. Це перший випадок за 15 років, коли компанія досягла такого зростання.

У центрі розповіді Oracle про ШІ — її залишкові зобов’язання за виконанням (RPO), які зараз становлять 553 мільярди доларів. Питання, яке ставлять розумні інвестори, — чи справді Oracle має цунамі вартістю півтрильйона доларів, яке чекає на прорив у її двері, чи це просто високий місяць.

Нижче я розгляну роль Oracle у ШІ, щоб допомогти інвесторам зрозуміти, що сприяє зростанню її резервів. Звідти глибше дослідження останнього звіту про прибутки має показати, чи готові акції Oracle до вибухового зростання.

Джерело зображення: Getty Images.

Як Oracle залучена до ШІ?

Замість створення генеративних моделей ШІ та чатботів, Oracle закріпила за собою роль важливого рушія інфраструктури ШІ. Коріння компанії в корпоративних додатках дає їй природну перевагу: великі корпорації мають історію довіри до Oracle щодо чутливих даних. Це робить перехід компанії до управління навантаженнями ШІ природним продовженням її існуючої екосистеми.

Основною опорою, що підтримує амбіції Oracle у ШІ, є Oracle Cloud Infrastructure (OCI) — повноцінний набір хмарних сервісів, що інтегрує обчислювальну потужність, сховище, мережі та інші сервіси, необхідні для навчання та розгортання моделей ШІ.

Розгорнути

NYSE: ORCL

Oracle

Сьогоднішні зміни

(-3,93%) $-6,11

Поточна ціна

$149,41

Основні дані

Ринкова капіталізація

$430 млрд

Діапазон за день

$147,96 - $153,25

Діапазон за 52 тижні

$118,86 - $345,72

Обсяг торгів

889 тис.

Середній обсяг

27 млн

Валовий прибуток

64,30%

Дохідність дивіденду

1,34%

Інфраструктура ШІ має високу ціну

Основний ризик у створенні платформи OCI — капітальні витрати. Будівництво дата-центрів, закупівля кластерів графічних процесорів (GPU) та проектування енергетичної інфраструктури вимагає величезних початкових інвестицій.

Oracle фінансує свої проекти ШІ за рахунок поєднання боргу та реінвестування грошових потоків від своїх застарілих програмних бізнесів. Вартість можливостей тут свідомо обрана: капітальні витрати (capex) стрімко зростають, створюючи тиск на вільний грошовий потік.

Дані від YCharts.

Чи реальний або фальшивий резерв Oracle у $553 мільярди?

Хоча Oracle не розкриває конкретний розподіл свого резерву, галузеві звіти свідчать, що деякі з ключових клієнтів у сфері ШІ — це стартапи, такі як xAI та OpenAI — остання з яких підписала угоду на хмарні послуги на суму $300 мільярдів.

Уолл-стріт визначила дві проблеми. По-перше, здається, що резерв Oracle дуже зосереджений навколо невеликої групи гіперскейлерів-клієнтів. По-друге, зокрема OpenAI ще не досягла стабільної прибутковості — що ставить під сумнів здатність компанії навіть фінансувати свої хмарні зобов’язання.

Хоча ці побоювання здаються логічними на перший погляд, останні фінансові результати Oracle мають зняти ці страхи. Незважаючи на вплив стрімкого розширення ШІ на грошові потоки, дохід і прибутки на акцію (EPS) Oracle все ще зростають історичними темпами.

Розумні інвестори розуміють, що основні маржі Oracle у сфері програмного забезпечення залишаються здоровими та масштабованими — забезпечуючи компанії міцні джерела готівки для фінансування подальшого розвитку інфраструктури. Ця модель підтверджує резерв компанії як хмарного доходу, що переходить у більш високорентабельний, повторюваний дохідний двигун для бізнесу.

У довгостроковій перспективі резерв Oracle створює основу для зростання вільного грошового потоку — забезпечуючи компанії міцну позицію лідера у сфері хмарної інфраструктури після повного запуску використання.