Касса резервов 47,6 млрд, маржа валової прибутку понад 21%! XPeng опублікував фінансовий звіт за 25 рік

2 роки тому ще перебували у відділенні інтенсивної терапії, борючись за життя, а через два роки на рахунку вже майже 500 мільярдів юанів готівкою — це не сюжет роману, а реальний досвід Xiaopeng Motors.

Вчора ввечері Xiaopeng Motors нарешті оприлюднили той звіт про результати за 2025 рік, який багато хто чекав довго.

Чесно кажучи, на тлі цінової війни у секторі нових енергетичних автомобілів деякі цифри у цій фінансовій звітності справді вражають — річний дохід 76,72 мільярда юанів, зростання на 87,7%, кількість доставлених автомобілів 429 400, зростання на 125,9%.

Але найцікавіше — це не ці цифри, а два більш вагомих показники: грошові резерви у 47,66 мільярда юанів та валова маржа у четвертому кварталі 21,3%.

Ще важливіше — у четвертому кварталі минулого року Xiaopeng досягли чистого прибутку у 380 мільйонів юанів — вперше з моменту заснування компанії.

Це означає, що серед нових гравців у автомобільній індустрії «Вей-Сяо-Лі» остання компанія нарешті подолала поріг прибутковості за один квартал.

Багато хто може подумати, що прибуток за один квартал — це просто більше продажів і менше витрат. Але при детальному аналізі фінансової звітності стає зрозуміло, що все не так просто.

У четвертому кварталі 2025 року витрати на дослідження і розробки Xiaopeng склали 2,87 мільярда юанів, що є найвищим показником за весь рік. Тобто Xiaopeng одночасно інвестували у інновації та отримали прибуток, а не зменшували витрати, щоб «вичавити» прибуток.

Як же вони заробили ці гроші? Це можна розглянути з трьох рівнів.

Перший — ефект масштабу. У 2025 році Xiaopeng поставили 429 000 автомобілів, що більш ніж у два рази більше, ніж у 2024 році. Зросла кількість вироблених машин — відповідно, фіксовані витрати на заводи та обладнання були розподілені між більшою кількістю автомобілів.

Другий — покращення структури продуктів. Mona M03 стала лідером у сегменті електромобілів класу 100 000–150 000 юанів, а P7+ — у сегменті 150 000–200 000 юанів.

Ще важливіше — з доставкою моделей високого класу, таких як X9, середня ціна за автомобіль зросла, а валова маржа від продажу автомобілів покращилася.

Третій — це доходи від технічних послуг, які почали справді приносити прибуток.

У 2025 році доходи Xiaopeng від сервісів та інших джерел склали 8,34 мільярда юанів, зростання на 65,6%. Ці гроші здебільшого надходять від надання технічних досліджень і розробок для Volkswagen, продажу запчастин та торгівлі кредитами на вуглець.

Цікаво, що якщо дивитися лише на продаж автомобілів, Xiaopeng ще зазнає збитків — чистий збиток за 2025 рік становив 1,14 мільярда юанів. Але якщо врахувати доходи від технічного експорту, модель отримання прибутку зовсім змінюється.

Традиційна оцінка цінності автопромисловості базується на тому, скільки заробляє кожен проданий автомобіль, але Xiaopeng розділили бізнес на чотири сегменти: автомобілі, AI-чипи, роботів-людиноподібних роботів і автономні таксі, кожен з яких оцінюється окремо.

Ця зміна свідчить про те, що ринок починає вірити у здатність технічних інвестицій Xiaopeng перетворюватися у реальний прибуток.

Наприкінці цього року Xiaopeng планує запустити масове виробництво роботів-людиноподібних IRON, оснащених трьома власними AI-чипами Тьюрінг, з цільовою місячною потужністю понад тисячу одиниць.

Хе Xiaopeng вважає, що застосування фізичного AI має більший потенціал, ніж автомобільна галузь, оскільки світовий ринок роботів і енергетичних роботів оцінюється у трильйони або десятки трильйонів юанів.

Отже, чи зможе Xiaopeng піднятися на новий рівень у прибутковості — залежить від того, наскільки успішно вона зможе «займатися своїми справами».