Жэнь Цэпін: Дев'ять порад для акціонерів

Запит до AI · Яка нині перевірка логіки “впевненого бика” від Цзянь Цзепіня?

Текст від команди Цзянь Цзепіня

З 24 вересня 2024 року безпрецедентна за масштабами макроекономічна політика та революція штучного інтелекту запалили ринок “впевненого бика”. На початку 2026 року ринок досяг нових максимумів, панує сильна консенсусна віра у бичачий тренд, навіть з’явилися сцени “примусу” ціни вгору. Останнім часом, через ескалацію конфлікту між США та Іраном, ринок зазнає коливань.

Дно тримається на віруваннях, вершина — на розумі. Фондовий ринок завжди перероджується у стані відчаю, зростає в суперечках, руйнується під час бурхливих святкувань. Чи ще існує логіка бичачого ринку? Якщо логіка руйнується — бичовий тренд закінчується. Тоді які сигнали продовження або завершення бичачого ринку?

З моєї аналітичної моделі, у майбутньому ринок буде дедалі більш диференційованим і коливальним, неправильний напрямок — не приносить прибутку.

Як один із перших пророків і прапороносців цього бичачого тренду, я у вересні 2024 року запропонував концепцію “впевненого бика”. Логіка — поєднання політичного бика, технологічного бика та водяного бика. Це вже вдруге після 2014 року, коли я успішно передбачив бичачий тренд на рівні макроекономіки, — після “5000 пунктів — не мрія” знову вдалося спрогнозувати ринок.

За двадцять років досвіду у макроекономічних дослідженнях і інвестиційній практиці, чітке розуміння тренду — ключ до успіху. Неясне — краще, ніж точне, але хибне. Зберігайте спокій, думайте про сутність, про простоту, про довгострокову перспективу.

Ринок має свої злети і падіння, інвестиції — мають закономірності і привабливість, але й жорсткість. Про це потрібно добре знати, зберігати позитивний настрій, не дозволяти це впливати на нормальне життя і роботу.

Інвестиції — це шлях самовдосконалення і підвищення рівня пізнання, повага до ринку, страх перед ним і постійне навчання — ось шлях до насолоди від процесу інвестування.

Ми зібрали дев’ять основних порад, щоб допомогти інвесторам.

1. Раціонально ставитись до коливань ринку, поважати його закони, уникати емоційного керування

Ринок зростає — і падає, це цілком природно. Відомий інвестор Воррен Баффетт висунув знаменитий теорему “пані” — “Містер Ринок”. Щодня “пані” повідомляє ціну, яка може бути вище внутрішньої вартості акцій або нижче. Коливання цін — короткострокові явища, але у довгостроковій перспективі ціна повернеться до внутрішньої вартості. У бичачих трендах можливі сильні коливання, у ведмежих — ще більше. Ніхто не може точно передбачити короткострокові коливання.

Як реагувати на злети і падіння?

Залишайтеся раціональними і спокійними. Ринок завжди сповнений невизначеності. Не дозволяйте емоціям керувати вашими рішеннями. Жадібність і паніка — людські емоції, які дуже посилюються у ринкових коливаннях, що призводить до помилкових рішень: вихід із ринку під час падінь, додавання позицій під час зростань — і так по колу. Це поширена, але часто невдала стратегія.

Найголовніше — правильно визначити напрямок. Зосередьтеся на пошуку хороших компаній і чекати відповідного моменту. Зростання — це ризик, падіння — можливість. Щирий інвестор у хороші компанії стає все більш обережним, коли ціна зростає, і більш оптимістичним, коли падає. Купуйте дешевше — це головне правило. Баффетт казав: “Коли інші панікують — я жадібний, коли інші жадібні — я панікую”.

2. Інвестуйте вільні гроші, уникайте азарту і надмірного кредитування

В інвестиціях важливо використовувати вільні кошти, щоб не порушувати якість життя у короткостроковій перспективі. Зберігайте спокій, гідність і терпіння. Деякі інвестори, побачивши початок бичачого тренду, прагнуть вкласти всі сімейні заощадження або навіть позичати гроші для торгівлі. Це — азартна стратегія, яка може погіршити здоров’я, відволікти від роботи, погіршити сон і якість життя; а також викликати страх і невпевненість, особливо якщо потрібно терміново зняти гроші, а ринок у низині — доводиться продавати з втратами.

Що таке вільні гроші? За стандартною моделлю активів сім’ї (згідно з квадрантом активів S&P), активи можна поділити на чотири частини: гроші на витрати, гроші для збереження життя, гроші для зростання і гроші для збереження капіталу. “Гроші на витрати” — це резерв на 3-6 місяців для щоденних витрат. “Гроші для збереження” — для захисту від інфляції і збереження вартості, їх можна вкладати у стабільні продукти. “Гроші для зростання” — для отримання високого доходу. “Гроші для захисту життя” — для страхування і хеджування ризиків. Кожен може регулювати пропорції відповідно до рівня ризику, але обов’язково потрібно мати достатньо готівки для життя.

3. Бичовий тренд не гарантує прибутку, уникайте гонитви за зростанням, частих операцій і постійних коливань

Грем — учень Баффетта, він сказав: “Бичовий ринок — головна причина збитків звичайних інвесторів”. Бичачий тренд створює ілюзію, що ви — геній, і спонукає до агресивних дій, гонитви за зростанням і продажу під час падінь. Насправді ж більшість інвесторів роблять багато операцій, але їхній успіх залежить від удачі. Вони оцінюють компанії лише за короткостроковими показниками, що дуже ризиковано, оскільки ринок швидко змінює гарячі теми. Часті операції з високими комісіями знижують прибутковість.

Через домінування роздрібних інвесторів і політичних ринків у Китаї, А-акції мають короткий бичовий період і довгий ведмежий — швидке зростання і тривалі падіння. За 10 циклів бичачих трендів середня тривалість — 13 місяців, а ведмежих — понад 27 місяців. У США — середня тривалість бичачих — понад 43 місяці, а ведмежих — близько 17.

Роздрібні інвестори переважають і посилюють коливання, створюючи ефект овець. В Китаї понад 240 мільйонів інвесторів, частка роздрібних — близько 28% ринкової капіталізації, що є високим показником. Вони слабкі у професійності, інформації і капіталі, тому їхні емоційні коливання посилюють ринкову волатильність. Відсутність ризик-менеджменту і хаотичні рішення призводять до збитків під час швидких злетів і падінь.

4. Зміна світогляду, цінність знань — ключ до успіху, не вірте на слово і не слухайте “вітер”

Перший крок — змінити своє сприйняття. Новачки часто не знають, що купують, довіряють “інсайдам” без розуміння компанії, не вивчають базові правила торгівлі, очікують легких виграшів. Вони вважають, що виграш — це їхній особистий успіх, програш — чужа вина. Але, як кажуть, ніколи не заробиш більше, ніж розумієш. Навіть якщо пощастить один раз — рано чи пізно доведеться повернутися до реальності.

Ринок — це відображення економіки, політики, капіталу і настроїв. Класична модель аналізу стверджує: вартість акцій — це дисконтовані грошові потоки майбутнього. Чисельник — прибутки компанії, що залежить від економіки і фундаментальних показників. Знаменник — безризикова ставка і ризикова премія, що залежать від монетарної політики і ринкових настроїв. Постійне оновлення знань і розуміння ринку — необхідність.

Вивчайте основи фінансів, оцінки і аналізу, формуйте власну систему аналізу. Не довіряйте “на слово”, ставтеся до інвестицій як до серйозної справи, адже це — реальні гроші.

5. Відповідально підходьте до інвестицій, працюйте у межах своїх можливостей і знань

Навіть великі майстри заробляють лише у межах своєї компетенції. Баффетт — майстер цінової інвестиції, його довгострокові результати спростовують теорію ефективних ринків. Світ наповнений ірраціональністю, емоціями і гормонами, але Баффетт у макроекономіці — слабкий. Сорос і Дрейпон — майстри макрохеджінгу. Сорос у 1992 році зумів “протягнути” фунт стерлінгів, а у 1997 — зробити короткий продаж тайської баті, демонструючи глибоке розуміння макроекономіки і політики.

Якщо маєте час і бажання — самостійно приймайте рішення. Досвідчені інвестори можуть купувати акції напряму або через ETF, обираючи перспективні сектори або індустрії.

Якщо часу і знань немає — краще довірити професіоналам. Обирайте фонди з довгостроковими високими результатами, контрольованими втратами і хорошими показниками у бичачі ринки.

6. Диверсифікуйте портфель, не кладіть усі яйця в один кошик

“Не кладіть усі яйця в один кошик” — стара приказка, яка наголошує на зниженні несистематичних ризиків. Моделі сучасних портфелів рекомендують мати різноманітні активи, що не корелюють між собою, щоб зменшити ризики і не знижувати очікувану дохідність.

Для звичайного інвестора важливо балансувати активи, поєднувати акції різних секторів, а також додавати захисні інструменти — золото, облігації, товари. Це допомагає зменшити волатильність і захистити капітал.

7. Дотримуйтесь довгострокової перспективи, не піддавайтеся трьом “лініям” і не змінюйте віру

Не слід надмірно залежати від короткострокових настроїв. Не панікуйте під час корекцій і не зловживайте зростаннями. Спостерігайте за фундаментальними змінами — політикою, економікою, новинами. Інвестуйте у компанії з довгостроковим потенціалом і цінностями, тримайтеся своєї стратегії.

8. Уникайте “ефекту утримання”, не дозволяйте емоціям керувати рішеннями, раціонально фіксуйте збитки і прибутки

“Ефект утримання” — це коли інвестор продає вигідні активи занадто рано або тримає збиткові — занадто довго. Це — людська схильність уникати втрат і брати прибутки раніше. Щоб уникнути цього, аналізуйте компанії, фінансові звіти, макроекономіку і політику, а не керуйтеся короткостроковими коливаннями.

9. Уникайте “вибіркового уваги”, оцінюйте ринок і компанії об’єктивно і всебічно

“Вибіркове увага” — це коли ви фокусуєтеся лише на інформації, що підтверджує вашу точку зору, і ігноруєте інші дані. Це веде до упереджених рішень і помилок. Щоб цьому запобігти, слід підтримувати різноманітність джерел інформації, аналізувати дані з різних аспектів — макроекономіки, галузі, політики, фінансів і управління компанією. Формуйте власну систему аналізу.

Загалом, інвестування — це довгий шлях самовдосконалення, знань і характеру. Ринок — це ризик, тому потрібно з повагою ставитися до нього, вчитися у досвідчених і не бути самовпевненим. Відкритість і скромність — запорука успіху. Бажаю всім стабільного і поступового зростання на шляху інвестування!