【3·15 спеціальна тема】Захисник прав∣Аналіз оголошення про порушення справи, опубліковане акціонерним товариством

Увійдіть у додаток Sina Finance, щоб пошукати 【信披】 та дізнатися більше про рівні оцінки

（Джерело: Guojin Securities, 5-й годинний звіт）

Розслідування щодо компаній, що котируються на біржі

Аналіз ризикових подій

У ринку А-акцій не рідкість повідомлення про отримання компанією повідомлення про розслідування, але більшість дрібних інвесторів не усвідомлюють повністю серйозність цих ризиків і іноді мають ілюзію «це просто розслідування, можливо, нічого не станеться», що в підсумку призводить до втрат у інвестиціях. У цій статті детально проаналізуємо основний зміст таких повідомлень та потенційні ризики, щоб допомогти інвесторам уникнути інвестиційних пасток.

01

Основне визначення повідомлення про розслідування

Розслідування — це офіційна процедура, яку ініціює Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (證監會) щодо підозр у порушенні законодавства компанією, що котирується. Основні порушення включають три категорії: перша — порушення у розкритті інформації, наприклад, фальсифікація фінансової звітності, приховування важливої інформації; друга — невчасне розкриття річної або квартальної звітності; третя — маніпуляції на ринку, внутрішні торги та інші порушення Закону про цінні папери.

Важливо розуміти, що розслідування відрізняється від листів уваги або запитів від біржових регуляторів: листи уваги та запити — це лише спосіб комунікації для з’ясування ситуації, тоді як розслідування є офіційною «кримінальною справою», що свідчить про наявність у регулятора певних підозр у порушеннях, і є більш серйозним.

02

Серйозні ризики та наслідки розслідування

Повідомлення про розслідування вважається найвищим рівнем ризику, оскільки воно може спричинити ланцюг негативних наслідків для компанії та інвесторів:

1. Повна заборона на залучення фінансування

Компанії, що котируються, потребують фінансування для розвитку. Однак при розслідуванні згідно з правилами компанія не зможе залучати кошти через публічні або приватні емісії акцій, облігацій, пріоритетних акцій тощо. Це ускладнює фінансове становище, перешкоджає розширенню виробництва та інвестиціям, що може призвести до зниження показників та падіння ціни акцій.

2. Повна зупинка капітальних операцій

Реалізація злиттів, поглинань та інших капітальних операцій — важливі шляхи зростання компанії. Розслідування може призвести до припинення або зупинки таких процесів. Якщо основний акціонер під підозрою, компанія може втратити можливість реєстрації на біржі, що ускладнить її довгостроковий розвиток.

3. Криза довіри до управління

Після початку розслідування репутація компанії серйозно постраждає. Постачальники можуть припинити співпрацю через побоювання щодо повернення боргів, великі клієнти можуть перейти до конкурентів, банки — зменшити кредитування або вимагати дострокового погашення кредитів. Це створює замкнене коло проблем. Після публікації результатів розслідування та можливих адміністративних санкцій інвестори, що мають право на компенсацію, можуть подати позов, що додатково погіршить фінансовий стан компанії.

4. Високий ризик зняття з торгів

Найсерйозніший наслідок — зняття з торгів. Якщо розслідування підтвердить порушення, наприклад, фальсифікацію фінансових даних або шахрайське випускання цінних паперів, буде ініційовано примусове зняття з торгів. Після цього акції компанії не зможуть торгуватися на основному ринку, їхня вартість може знизитися до нуля.

03

Реальні приклади

Приклад 1: Hengxin Dongfang (з захистом прав)

У серпні 2025 року Hengxin Dongfang повідомила про розслідування через підозру у порушенні правил розкриття інформації. Наступного дня індекс Growth Enterprise Market (GEM) зріс на 3.62%, але акції Hengxin Dongfang різко впали майже на 19%, майже до ліміту зниження за один день (20%). Багато дрібних інвесторів зазнали значних збитків. У наступні дні ціна продовжила падати, і багато інвесторів залишилися у збитках.

Приклад 2: Yuebo Power

У квітні 2024 року Yuebo Power повідомила про неспроможність своєчасно оприлюднити річний звіт за 2023 рік і отримала повідомлення про розслідування від регулятора. Оскільки компанія не подала звіт протягом тривалого часу, її акції були зняті з торгів у липні 2024 року, всього за три місяці після початку розслідування. За цей час компанія була оштрафована на 4 мільйони юанів, а відповідальні особи — по 1,6 мільйона. Інвестори втратили майже всі свої кошти.

Приклад 3: *ST Gaohong

*ST Gaohong через підозру у фальсифікації фінансових даних та шахрайському випуску цінних паперів була під розслідуванням. Після повідомлення акції почали безперервно знижуватися та торгуватися з обмеженнями. Через серйозність порушень компанія майже напевно буде знята з торгів, оскільки виконала умови для примусового зняття. У період зниження обсяг торгів був дуже низьким, і інвестори не могли продати свої акції, змушені були терпіти значне знецінення своїх активів.

04

Висновки

Повідомлення про розслідування — важливий сигнал регулятора для інвесторів, що приховує ризики припинення фінансування, погіршення управління та зняття з торгів. Це може спричинити значні збитки для дрібних інвесторів. Як простий інвестор, хоча й неможливо заздалегідь передбачити, які компанії будуть під розслідуванням, слід дотримуватися стратегії «у разі появи — уникати». Якщо компанія, у якій ви маєте позицію або зацікавлені, оголосила про розслідування, потрібно бути особливо обережним, уникати ілюзій і пріоритетно захищати свої кошти. Тільки уникаючи таких високоризикових сигналів, можна стабільно інвестувати на фондовому ринку.

（Автор: Центр багатих продуктів Guojin Securities）

Застереження: Інформація, опублікована у цьому розділі, є виключно для освітніх цілей і не є інвестиційною рекомендацією. Інвестори не повинні замінювати власне судження цим матеріалом або приймати рішення лише на його основі. Ми прагнемо до точності та надійності інформації, але не гарантуємо її повноту або точність і не несемо відповідальності за будь-які збитки, що виникнуть унаслідок використання цієї інформації. Інвестиції пов’язані з ризиком, будьте обережні.