Ринок управління активами запроваджує нові норми, прискорюючи трансформацію та розвиток індустрії

Відповідальний за цю статтю: Ян Цзе

Згідно з повідомленням Державної адміністрації фінансового нагляду та управління від 16 березня, з метою вдосконалення системи регулювання компаній з управління активами та сприяння формуванню диференційованих моделей розвитку та нагляду, Державна адміністрація фінансового нагляду та управління нещодавно опублікувала «Положення про тимчасову оцінку регулювання компаній з управління активами» (далі — «Положення»), яке набирає чинності з моменту опублікування.

Керівник відповідного відділу Державної адміністрації фінансового нагляду та управління зазначив, що для подальшого визначення напрямків розвитку індустрії управління активами, вдосконалення системи регулювання компаній з управління активами та сприяння їхньому постійному підвищенню рівня компетентності, прийняття та впровадження «Положення» є дуже необхідним. По-перше, це сприятиме посиленню регуляторної орієнтації. Використання рейтингової системи як «керівної палички» для стимулювання компаній з управління активами дотримуватися обережної та стабільної ділової політики та сумлінно виконувати обов’язки довіреного управління. По-друге, це сприятиме швидшій трансформації розвитку. Заохочуватиме компанії до порівняння з передовими індустріальними стандартами, виявлення недоліків і постійного підвищення власних можливостей, зміцнення внутрішніх стимулів до розвитку. По-третє, це допоможе раціонально розподілити регуляторні ресурси. За допомогою рейтингової оцінки краще відображати ризики та особливості діяльності компаній з управління активами, визначати пріоритетні організації та сфери для регулювання, підвищуючи точність і науковість нагляду.

З погляду фахівців галузі, офіційне оприлюднення «Положення» є важливим кроком на шляху до нормалізації та зрілості ринку банківських управлінських продуктів, що сприятиме переходу компаній з управління активами від «масштабної конкуренції» до «змагання внутрішніх можливостей», забезпечуючи високоякісний розвиток.

Шість основних факторів рейтингу

«Довіряючи та управляючи активами від імені клієнтів» — це фундамент індустрії управління активами, включаючи компанії з управління активами. За даними, оприлюдненими Державною адміністрацією фінансового нагляду та управління, станом на кінець 2025 року в країні функціонують 32 компанії з управління активами з загальним обсягом активів 30,7 трильйонів юанів, що становить 92% від усіх ринкових активів у цій сфері, які складають 33,3 трильйони юанів. За понад шість років розвитку компанії з управління активами пройшли нормативну трансформацію та досягли позитивних результатів, ставши важливою частиною національної індустрії управління активами.

«Водночас слід враховувати, що деякі організації мають потребу у більш чіткому визначенні своєї стратегії розвитку, підвищенні професійних інвестиційних можливостей, поглибленні трансформації у напрямку чистої вартості та вдосконаленні систем управління ризиками», — зазначив керівник відповідного відділу Держадміністрації у відповідь на запит журналістів.

«Положення» встановлює загальні вимоги до регуляторної оцінки компаній з управління активами, факторів рейтингу, основних процедур та класифікації регулювання. По-перше, визначає фактори та методи рейтингу. В «Положенні» передбачено шість модулів оцінки: корпоративне управління, здатність управління активами, управління ризиками, розкриття інформації, захист прав інвесторів та інформаційні технології, кожен з яких має відповідний ваговий коефіцієнт: 10%, 25%, 25%, 15%, 15% та 10%. Встановлено додаткові бали, штрафні бали та фактори коригування рівнів для комплексної оцінки діяльності та ризикового стану компаній. По-друге, визначає основні етапи регуляторної оцінки: самостійна оцінка організації, попередня оцінка, перевірка, зворотній зв’язок за результатами. Після завершення оцінки, у разі виявлення важливих обставин, які не були враховані під час оцінки, або значних змін у ризиках або управлінні компанії, регулятор може здійснювати динамічне коригування результатів. По-третє, закріплює принцип класифікації регулювання. Результати рейтингу є важливим підґрунтям для розподілу регуляторних ресурсів, визначення допуску до ринку та застосування диференційованих заходів регулювання.

У «Положенні» найбільші ваги мають показники здатності управління активами та управління ризиками (по 25% кожен, разом 50%). Дун Сяомяо, головний економіст компанії Zhaolian та заступник директора Шанхайської лабораторії фінансів і розвитку, зазначив у інтерв’ю «День газети цінних паперів», що здатність управління активами — це основа діяльності компанії з управління активами. Надання їй максимальної ваги у 25% відображає найважливіші аспекти: дослідження та розробки інвестиційних продуктів, рівень їхнього проектування та здатність створювати цінність для клієнтів. Це безпосередньо впливає на здатність зберігати та примножувати багатство населення, і є «золотим стандартом» для оцінки відповідності компанії. Висока вага означає, що регулятор буде суворо контролювати здатність компанії ефективно ідентифікувати, вимірювати та управляти різноманітними ризиками, захищаючи активи інвесторів.

««Положення» сприятиме подальшій оптимізації корпоративного управління, підвищенню здатності управління активами, вдосконаленню системи управління ризиками та обережному просуванню цифровізації, що відіграє незамінну роль у високоякісному розвитку галузі та опосередковано сприятиме посиленню захисту інвесторів», — зазначив дослідник Шанхайського інституту фінансів і права Ян Хайпін у коментарі «День газети цінних паперів».

Застосування диференційованих заходів класифікації

«Положення» передбачає, що результати рейтингу поділяються на рівні від 1 до 6 та рівень S, кожен з яких має свої характеристики ризиків та регуляторні заходи. Чим вищий рівень, тим більший ризик і тим більшою є необхідність у регуляторній увазі.

Зокрема, компанії рівнів 1 та 2 мають стабільну діяльність і низький рівень ризиків, регулювання зосереджено на дистанційному та звичайному нагляді, з пріоритетом підтримки інноваційних проектів, таких як пенсійне управління. Компанії рівнів 3 та 4 мають певні або значні ризики, потребують посилення контролю у ключових сферах, застосування необхідних коригувальних заходів, обмеження зростання ризиків, зменшення існуючих ризиків і запобігання їх поширенню. Компанії рівнів 5 та 6 мають серйозні ризики, потребують постійного моніторингу змін ризиків, суворого обмеження та ліквідації високоризикових операцій, впорядкованого виведення з ринку або ліквідації. Компанії рівня S — це ті, що перебувають у процесі реорганізації, під управлінням або мають намір вийти з ринку, і не беруть участі у щорічній рейтинговій оцінці.

«Результати рейтингу тісно пов’язані з діяльністю компанії, а диференційоване регулювання — це «позитивний стимул» і «зворотній зв’язок», різні рівні отримують різні регуляторні заходи, що є ключовими факторами для їхнього виживання та розвитку», — зазначив керівник компанії Guangyin з управління активами у коментарі «День газети цінних паперів».

«Ці результати визначатимуть майбутнє компанії з управління активами та її можливості для виживання і розвитку», — додав Дун Сяомяо. — «У майбутньому компанії з слабкими дослідженнями, поганим управлінням ризиками та хаотичною корпоративною структурою матимуть труднощі, тоді як провідні стабільні організації отримають більше ресурсів для розвитку». Методика рейтингу також наголошує на важливості розкриття інформації та захисту інвесторів. Хоча результати рейтингу не публікуються відкрито, регуляторний тиск, що за цим стоїть, змусить компанії діяти більш обережно, що сприятиме захисту прав інвесторів.