Близько 80 мільярдів вартості Chifeng Gold може змінити власника, 43-річна вдова засновника вирішила гідно вийти

Це джерело статті: “Економічний огляд XXI століття” Автор: Дон Пеньг

Звітність про рекордний прибуток Чифенського золота, але фактичний контролер раптово обрав швидкий відхід.

19 березня Чифенське золото припинило торги, у вечірньому повідомленні компанії було оголошено, що Лі Цзіньян та його односторонні дії готуються до передачі своїх акцій компанії, що може призвести до зміни фактичного контролю.

Лі Цзіньян, 43 роки, є вдовою засновника Чифенського золота Чжао Мейгуаня, обидва родом із міста Цзилінь, провінція Цзилінь. Після смерті Чжао Мейгуаня у грудні 2021 року, він залишив йому все своє майно, включно з акціями Чифенського золота.

На кінець третього кварталу 2025 року Лі Цзіньян та його односторонні дії володіли 12,73% акцій компанії. Перед припиненням торгів ринкова капіталізація становила 77,6 мільярдів юанів, за ціною закриття ціна акцій становила 98,7 мільярдів юанів.

Якщо Лі Цзіньян повністю передасть свої акції і врахувати премію за контроль, ця сума може перевищити 10 мільярдів юанів.

У день припинення торгів журналіст “Економічного огляду XXI століття” зателефонував у компанію як інвестор, представник Чифенського золота відповів: “Компанія також очікує повідомлення від акціонерів, якщо буде чіткий прогрес у цій справі, ми опублікуємо додаткову інформацію у наступних оголошеннях”.

Насправді, без зовнішнього фінансування, кількість внутрішніх китайських гірничодобувних компаній, здатних викупити таку велику кількість акцій, невелика — це, зокрема, Zijin Mining, Shandong Gold, China Gold та Luoyang Molybdenum.

Деякі з них чітко орієнтуються на придбання золотих родовищ і вже здійснили великомасштабні зовнішні злиття за останні два роки.

“Післясмертні справи” засновника

Засновником Чифенського золота є Чжао Мейгуань, який на початку шляхом купівлі банкрутських рудників і золотих шахт поступово перетворив невелике місцеве підприємство у провідну компанію з видобутку золота.

У грудні 2012 року Чжао Мейгуань передав активи Чифенського Джилонгського рудника (головний актив компанії) у компанію “Dongfang Baolong” (ST Baolong), що дозволило компанії вийти на біржу через схему “зворотного злиття”, і назву компанії було змінено на Чифенське золото.

Після цього компанія здійснила придбання рудників Веньлун у Ляоніні, “Xiongfeng Environmental Protection” та інших, почала займатися переробкою кольорових металів і багатометалевими родовищами, але основним прибутковим напрямком залишалося золото.

Близько 2019 року внутрішня управлінська стратегія компанії зазнала змін.

Віце-президентом компанії став Ван Цзянхуа, колишній голова групи Shandong Gold і президент Zijin Mining, який приєднався до Чифенського золота у вересні 2018 року і у грудні 2019 року став головою ради директорів.

Залучення професіоналів зробило бізнес компанії більш сфокусованим. Стратегія розвитку змінилася з “зосереджено на шахтах” у 2019 році на “зосереджено на золото” у 2020 році.

11 грудня 2021 року Чжао Мейгуань помер у віці 59 років. За заповітом, усі його особисті активи успадкувала його дружина Лі Цзіньян, і вона стала новим фактичним контролером.

Наступного дня Лі Цзіньян надіслала листа до ради директорів Чифенського золота, запевнивши у повній підтримці керівництва на чолі з Ван Цзянхуа та у відповідності з довгостроковою стратегією компанії.

За керівництва Ван Цзянхуа, за останні роки Чифенське золото активно займалося внутрішніми технологічними оновленнями і розширенням виробництва, а також збільшувало закупівлі закордонних ресурсів.

За даними історичних показників, у 2019 році видобуток золота становив 2,07 тонни, а до 2024 року зріс до 15,16 тонни.

Зі зростанням виробництва і зростанням цін на золото, фінансові показники компанії досягли нових висот, яких раніше не досягала навіть Чжао Мейгуань.

За прогнозами, у 2025 році чистий прибуток Чифенського золота становитиме від 3 до 3,2 мільярдів юанів, що на 70-81% більше порівняно з попереднім роком, оновлюючи рекорд прибутковості.

Крім того, Чифенське золото раніше за Zijin Gold International у березні 2025 року успішно провело первинне розміщення на Гонконгській біржі (H-share), отримавши зростання на 118%.

Компанія вже заявила, що сформувала високоякісну фінансову модель із “низьким боргом із відсотками + сильним грошовим потоком”, при цьому рівень боргу з відсотками залишається низьким у глобальному масштабі, а витрати на відсотки значно знизилися, а грошові потоки є достатніми.

Дані звітності за період до третього кварталу 2025 року показують, що коефіцієнт боргу до активів Чифенського золота становить лише 33,58%, що є досить низьким для гірничодобувної галузі.

Загалом, після реформ Ван Цзянхуа Чифенське золото перетворилося на компанію з високою концентрацією бізнесу у гірничій галузі, з хорошою безпекою операцій і початковими кроками до міжнародної присутності.

Однак, через можливу зміну контролю над компанією, з’являються нові невизначеності щодо подальшого розвитку.

Лі Цзіньян знову прагне вийти

Більше акцій не означає більше задоволення — справжні гроші важливіше.

З моменту успадкування акцій Лі Цзіньян виявляв сильне бажання вийти з бізнесу. Лише через три місяці після ставлення фактичним контролером, у березні 2022 року, він підписав угоду про передачу акцій із фінансовим планом “Huaneng Trust · Yuanhe No. 5” на суму 5,77% акцій компанії за ціною 16,79 юанів за акцію.

Тоді Лі Цзіньян пояснив: “Для подальшої реалізації стратегії оптимізації структури акцій компанії та залучення сильних інвесторів; а також для залучення коштів для погашення боргів.”

За історичними даними, станом на кінець березня 2022 року, у Лі Цзіньян не було заставлених акцій Чифенського золота.

Після цього, через невиконання умов угоди у визначений термін, сторони домовилися про її припинення у листопаді 2022 року.

Цікаво, що після невдачі з передачею акцій, Лі Цзіньян почав їх продавати.

У грудні 2022 року сестри Чжао Мейгуаня, Чжао Гуйсян і Чжао Гуйюань, передали всі свої частки у Чифенському золоті через крупну угоду Лі Цзіньян.

Тоді ціна золота у Лондоні становила близько 1800 доларів за унцію, а середня ціна акцій, за якою вони продавали, була всього 18,64 юанів за акцію.

Після цього ціна золота почала зростати протягом трьох років поспіль, і хоча фінансові показники компанії зростали, у 2023 і 2024 роках ціна акцій не піднімалася значно і навіть знижувалася порівняно з кінцем 2022 року.

Лише у 2025 році, коли ціна золота зросла до рекордних рівнів, ціна акцій Чифенського золота подвоїлася і досягла 51,5 юанів.

Це створило хорошу можливість для Лі Цзіньяна, який давно хотів вийти.

Крім того, через високі коливання цін на золото у світі, ціна акцій Чифенського золота знизилася майже на 20% від попередніх максимумів, і Лі Цзіньян, який не був офіційно у керівництві компанії, знову вирішив вийти.

Варто зазначити, що без передачі акцій Лі Цзіньян навряд чи зможе отримати більше грошових коштів від компанії.

За даними Wind, у 2017 році чистий прибуток Чифенського золота став позитивним, і з 2019 року компанія почала отримувати прибутки. За весь час з моменту виходу на біржу, вона отримала чистий прибуток у 77,02 мільярдів юанів, а сума дивідендів склала лише 3,87 мільярдів юанів, з яких більша частина припала на 2023 і 2024 роки.

Якщо порівнювати з чистим прибутком, то у 2023 і 2024 роках сума грошових дивідендів становила лише 10,25% і 17,23% відповідно від чистого прибутку.

Це пов’язано з особливостями галузі — гірничодобувні компанії за своєю природою є “інвестиційними компаніями”, що потребують великих капіталовкладень для придбання ресурсів і розвитку проектів.

Особливо в період швидкого розширення, компанії прагнуть залучити більше коштів.

Новий “лідер” Чифенського золота

На відміну від 2022 року, цього разу передача акцій Лі Цзіньяном безпосередньо пов’язана із зміною контролю, і масштаб цієї передачі, ймовірно, перевищить попередню.

На кінець третього кварталу 2025 року Лі Цзіньян безпосередньо володів 1,9 мільярдами акцій, а через Zhejiang Hanfeng Venture Capital (який належить йому на 99%) — ще 0,52 мільярда акцій, що в сумі становить 2,42 мільярда акцій, або 12,73% компанії.

За ціною закриття перед припиненням торгів у 40,82 юанів за акцію, ця сума оцінюється у 98,75 мільярдів юанів.

Зазвичай, коли великий акціонер передає акції і це пов’язано із зміною контролю, премія становить від 10% до 20% або більше.

Це означає, що якщо Лі Цзіньян повністю передасть свої акції, ця угода може перевищити 100 мільярдів юанів, і не так багато компаній у галузі здатні викупити таку кількість.

За даними 2024 року, видобуток золота Чифенського золота становив 15,16 тонни, що посідає п’яте місце у країні.

Порівняно з цим, інші провідні компанії, що випереджають його за обсягами, — Zijin Mining (72,94 тонни), Shandong Gold (46,17 тонни), China Gold (18,35 тонни) і Zhaojin Mining (18,34 тонни).

Ці компанії мають сильні фінансові можливості і прагнуть до розширення власного видобутку золота.

Наприклад, Zijin Mining у 2025 році інвестувала 13,7 мільярдів юанів у купівлю контрольного пакета акцій Tibet Zangge Mining, а цього року оголосила про придбання канадської компанії United Gold за приблизно 28 мільярдів юанів.

Крім того, компанія вже має ціль виробництва 100–110 тонн золота на рік і планує до 2028 року збільшити цей показник до 130–140 тонн.

З 2015 року компанія активізувала свою капіталізацію, розділивши свої закордонні активи у галузі золота на лістинг у Гонконгу і досягла значних успіхів у переоцінці вартості активів, тоді як внутрішні активи ще не мають відкритих планів капіталовкладень.

Шаньдунська і China Gold вже визначили цілі щодо виробництва на найближчі роки, з особливим акцентом на зростання видобутку золота.

Згідно з повідомленням China Mining News, у січні 2026 року China Gold Group має досягти “триразового зростання” у виробництві, зокрема, “триразове” зростання видобутку золота, що означає подвоєння його обсягів, а також зростання виробництва міді та підвищення доходів працівників у двічі.

Крім провідних золотодобувних компаній, швидко зростаючі приватні гірничодобувні компанії, що активно займаються злиттями і поглинаннями, також можуть стати потенційними претендентами.

Наприклад, Luoyang Molybdenum у 2025 році витратила 10,145 мільярдів юанів на придбання кількох золотих родовищ у Південній Америці і вже визначила свою стратегію зосередження на ресурсах міді і золота.

Також компанія Zhongda Mining, що працює в Монголії і має схожий профіль, хоча й має менший фінансовий потенціал, активно займається злиттями і поглинаннями, інвестуючи у 2022–2023 роках понад 8 мільярдів юанів у родовища літію у Сичуані та Хунані, а її керівник навіть вклав невеликі кошти у ресторанний бізнес.

Звісно, остаточне рішення щодо передачі акцій, їх кількості та покупця ще не прийняті і залежать від багатьох факторів.

Хто стане новим власником Чифенського золота? Це ще має визначити компанія, і відповідь стане відомою найближчим часом, якщо швидко діяти — вже наступного тижня.