Китайська компанія Аоюань: минулого року збитки склали 19,0 млрд юанів, готівка та банківські депозити становлять лише 1,84 млрд юанів

20 березня China Aoyuan (03883.HK) опублікувала звіт про річні фінансові результати за станом на 31 грудня 2025 року.

Згідно з цим звітом, China Aoyuan все ще стикається з труднощами у веденні бізнесу, боргами, що перевищують активи, та вичерпанням ліквідності. За рік доходи знизилися незначно, збитки різко зросли, чисті активи залишаються негативними, а готівка майже вичерпана.

Згідно з повідомленням, загальний дохід China Aoyuan у 2025 році становить 9,256 мільйонів юанів, що на 419 мільйонів юанів менше порівняно з 2024 роком, зменшившись на 4,3%.

Прибутковість продовжує погіршуватися. У 2024 році China Aoyuan отримала невеликий прибуток завдяки доходам від реструктуризації зовнішнього боргу, але у 2025 році, коли ці переваги закінчилися, компанія за рік зазнала збитків у розмірі 19,09 мільярдів юанів, що значно більше за збитки у 2024 році у розмірі 2,096 мільярдів юанів. Втрати, що належать акціонерам, склали 17,764 мільярдів юанів, що різко зросло з прибутку у 0,35 мільярдів юанів у 2024 році, а на акцію припадає збиток у 3,2 юаня.

На кінець 2025 року загальні активи компанії становили 1282,23 мільярдів юанів, а зобов’язання — 1738,68 мільярдів юанів, чисті активи впали до -456,45 мільярдів юанів, і борги продовжують зростати.

Щодо ліквідності, на кінець 2025 року готівка та банківські депозити становили лише 1,84 мільярдів юанів, що на 79,2% менше порівняно з кінцем 2024 року, коли було 8,86 мільярдів юанів.

Короткострокова спроможність погасити борги також погіршується. Коефіцієнт поточної ліквідності знизився з 0,9 наприкінці 2024 року до 0,7 наприкінці 2025 року, що значно нижче за безпечний рівень 1, і короткострокові активи не покривають короткострокові зобов’язання.

На кінець звітного періоду борги, що мають бути погашені протягом року, перевищували 56 мільярдів юанів, а прострочені борги склали приблизно 43,05 мільярдів юанів.

Щодо прибутковості, компанія за рік зафіксувала валовий збиток у розмірі 7,165 мільярдів юанів, що на 55,7% менше за показник 2024 року, але все ще залишається у великому збитку. Основний бізнес у сфері нерухомості — від розробки до продажу — зазнав повних збитків. Водночас, річний обсяг продажів за договорами склав 7,29 мільярдів юанів, що відповідає площі 764 тисячі квадратних метрів, з яких 2,95 мільярдів юанів внесено з південно-китайського регіону, а 2,33 мільярдів — з центральних і західних регіонів.

Для подолання труднощів у веденні бізнесу China Aoyuan запровадила повний контроль витрат. У 2025 році витрати на продажі та дистрибуцію склали 330 мільйонів юанів, що на 38,8% менше порівняно з попереднім роком; адміністративні витрати — 623 мільйони юанів, зменшившись на 34,7%. Витрати зменшувалися за рахунок скорочення маркетингових витрат, оптимізації організаційної структури та зниження управлінських витрат. Крім того, компанія здійснила щорічне списання активів: зменшення дебіторської заборгованості на 1,7 мільярдів юанів, зменшення вартості інвестиційної нерухомості — на 225 мільйонів юанів, та зниження вартості обладнання — на 112 мільйонів юанів.

Щодо земельних резервів, на кінець 2025 року China Aoyuan володіє земельними ділянками загальною площею близько 4,86 мільйонів квадратних метрів у районі Великого залізничного кільця Гуандуну, Гонконгу та Макао.

Реструктуризація боргів та реалізація активів були ключовими шляхами саморятування China Aoyuan.

У 2024 році компанія завершила реструктуризацію зовнішнього боргу на суму близько 6,1 мільярдів доларів США, що частково зменшило тиск на зовнішні платежі і стало основною причиною її прибутковості у 2024 році. Однак у 2025 році переваги від зовнішньої реструктуризації закінчилися, а внутрішня реструктуризація боргів затримується. Хоча компанія заявляє, що план внутрішньої реструктуризації майже сформований, за рік було пролонговано лише 1,21 мільярда юанів внутрішніх позик, що є незначним порівняно з сотнями мільярдів юанів прострочених внутрішніх боргів. Внутрішні кредитори мають значні розбіжності, реалізація активів ускладнена, а проєкти — важкі для оживлення, що призводить до застою у переговорах і не дає змоги суттєво зменшити боргове навантаження.

Раніше China Aoyuan заявляла, що план внутрішньої реструктуризації вже майже завершений, і зараз активно консультується з усіма сторонами (включно з внутрішніми кредиторами) щодо продовження строків позик.