Sudu Holdings, "major scandal" just two years after IPO, did Guoxin Securities help conceal sensitive information?

Увійдіть у додаток Sina Finance, щоб шукати【信披】та переглянути більше рівнів оцінки

джерело: Фундаментальне поле сили

Останнім часом компанія速達股份（001277.SZ） дуже активно на вторинному ринку. Спершу 26 січня, без оголошення інших важливих новин, її ціна раптово піднялася до ліміту зростання; наступного дня, 27 січня, ситуація різко змінилася — після високого відкриття ціна швидко впала, сформувавши великий чорний свічок, і закрилася з падінням на 6,8%, що сильно «заставило» тих, хто купував напередодні, втратити гроші.

Після цього ціна коливалася деякий час, поки 17 березня не з’явилася новина про «велику проблему»: фактичний контролер і голова ради директорів Лі Сі Юань був затриманий комісією з нагляду за Бяньбушаньським районом міста Бяньбу. Хоча у повідомленні компанія заявила, що «контрольний пакет не змінився, виробничо-господарська діяльність йде нормально, ця ситуація не матиме значного впливу на щоденну діяльність», але на вторинному ринку це викликало падіння ціни — того ж дня вона знизилася на 8,41%.

На даний момент причина затримання фактичного контролера і голови ради директорів Лі Сі Юаня ще не оприлюднена, і я, як аналітик, не можу робити припущень. Але щодо компанії速達股份, я вважаю, що варто про це поговорити.

速達股份 була зареєстрована для IPO у вересні 2024 року. Її показники зростання під час підготовки до виходу на біржу були досить хорошими: у 2023 році чистий прибуток, що належить акціонерам, зріс на 54,72% у порівнянні з попереднім роком, а у першій половині 2024 року зростання зберігалося на рівні 16,57%.

Але одразу після виходу на ринок ситуація змінилася: у 2024 році чистий прибуток зменшився на 13,56% у порівнянні з попереднім роком. У грошовому еквіваленті це становить лише трохи більше 60 мільйонів юанів у другій половині року, що значно менше за мільярдний прибуток у другій половині 2023 року.

Ще гірше — за останні дані, у перших трьох кварталах 2025 року доходи знизилися на 14,52%, а чистий прибуток — на 32,89%. Це типовий приклад «зміни обличчя» компанії одразу після виходу на біржу.

Щодо історії IPO速達股份, вона досить цікава. Перший раз компанія подавала заявку на вихід на біржу ще у 2019 році, плануючи розміщення на сегменті «заснованих на інноваціях» (创业板). Її радником виступала компанія Guoxin Securities (002736.SZ), а керівниками —葛体武 і刘凌云. Однак у січні 2021 року комісія з розгляду відхилила заявку через те, що ключовий акціонер 中创智领 (раніше «郑煤机», 601717.SH) не був офіційно визнаний фактичним контролером, а також через зв’язки з 郑煤机 і пов’язані з цим операції.

Насправді, історія розвитку速達股份 тісно пов’язана з 郑煤机. Компанія була заснована у 2009 році, коли Лі Сі Юань і 郑煤机 внесли по 4 мільйони юанів кожен, ще 2 мільйони — фізична особа 贾建国 (150 тисяч юанів) і 李优生 (50 тисяч). Тоді 贾建国 і 李优生 працювали в 郑煤机. До кінця 2022 року шість членів ради директорів і наглядової ради були з 郑煤机.

Після провалу першої заявки у 2021 році, у червні 2022 року速達股份 повторно оприлюднила документи для IPO, знову за підтримки Guoxin Securities і з тими ж керівниками.

У новій заявці компанія вжила заходів щодо усунення причин відмови: зменшила частку 郑煤机 у статутному капіталі, у вересні 2021 року 郑煤机 продала 10% акцій за ціною 16,63 юанів за акцію, зменшивши свою частку до 19,82%, і вже не була найбільшим акціонером. Також залучила співробітників через платформи 長興臻信 і 新余鸿鹄, зміцнивши статус фактичного контролера.

Після цих змін компанія отримала дозвіл на вихід на біржу і зібрала понад 600 мільйонів юанів. Витрати на розміщення, сплачені головному агентству Guoxin Securities, перевищили 80 мільйонів юанів.

Однак є один важливий нюанс, який варто зазначити. Щодо фактичного контролера Лі Сі Юаня, який був затриманий нещодавно, у документах про IPO вказано досвід роботи у Guangzhou Mechanical Science Research Institute, Shanghai Jianuo, а також у速達股份, але там не згадується його робота у 郑煤机, що спричинило провал попереднього IPO.

Я знайшов у сайті уряду провінції Хенань статтю «Хенаньська газета» від липня 2018 року під назвою «Від “першого в Китаї” до “найвищого у світі”», де є така цитата:

«Після входу в компанію, не обов’язково залишатися її працівником. Після реформування системи працевлаштування, незалежно від статусу — тимчасовий або контрактний працівник — якщо погано виконує обов’язки, його звільняють згідно з законом і статутом компанії. З часом всі звикли і ніяких заперечень не мають», — сказав працівник Лі Сі Юань.

Ця стаття стосується «郑州煤矿机械集团», і її досі можна знайти на сайті уряду провінції Хенань. Чи є працівник Лі Сі Юань із цієї статті саме фактичним контролером і головою ради директорів速達股份 — невідомо. Можливо, це просто співпадіння з однаковим ім’ям.

З огляду на історичний зв’язок між 郑煤机 і速達股份, а також причини відмови IPO, питання про те, чи був Лі Сі Юань колись працівником 郑煤机, є дуже чутливим для розкриття інформації про IPO. Це потрібно перевірити.

Якщо виявиться, що «Лі Сі Юань» із статті — саме той, хто контролює速達股份, — це серйозна справа: це означає, що у документах про IPO компанія могла неправильно вказати або приховати інформацію про свого фактичного контролера, а також приховати важливі дані. Також виникає питання, чи виконали свої обов’язки з перевірки керівники і радники — Guoxin Securities,葛体武 і刘凌云.