Бойові дії на Близькому Сході порушують ринок, очікування "зростання цін на нафту та золото" мають сильну узгодженість

Журналіст Цінної паперової газети Пейлі Рей та Ван Цзюнь

Знову спалахнув конфлікт у “підпалюваній” геополітичній ситуації на Близькому Сході. 28 лютого за місцевим часом США та Ізраїль завдали ударів по кількох цілях на території Ірану, що знову спричинило конфлікт із Іраном. За повідомленням新华社, 1 березня кілька іранських ЗМІ підтвердили, що верховний лідер Ірану Хаменеї загинув унаслідок атак США та Ізраїлю. Уряд Ірану оголосив про 40-денний національний траур. Президент США Трамп 28 лютого у соцмережах заявив, що бомбардування Ірану з боку США та Ізраїлю триватиме.

За повідомленням新华社, у вечір 28 лютого за місцевим часом Ісламська революційна гвардія Ірану оголосила заборону на проходження будь-яких суден через Ормузську протоку. За повідомленням Таснім, зупинено рух танкерів та інших суден через цю протоку, фактично її закрили. Щодо фондового ринку, через конфлікт 1 березня індекс Саудівської Аравії TASI відкрився з падінням понад 4%, але згодом продовжив зростати. На момент публікації індекс знизився приблизно на 2%; іранський та кувейтський ринки цінних паперів оголосили про припинення торгів.

“Весь вихідні я був зайнятий різними телефонними нарадами,” — розповів старший менеджер фонду з Шанхаю журналісту Цінної паперової газети. “З п’ятниці після обіду ситуація ставала все напруженішою: аналітики проводили роуд-шоу, колеги обговорювали ситуацію, клієнти питали. Скільки зросла ціна на Brent? Чи ще можна купити золото? Чи не постраждають ризикові активи? Нам потрібно мати базове уявлення, щоб орієнтуватися на ринку в понеділок.” Багато інвестиційних компаній вважають, що цей конфлікт не лише посилив вразливість глобальних енергоресурсів, а й додав значних змін до ринкових перспектив товарних та ризикових активів у цьому році.

Як вплине цей геополітичний конфлікт на ринок А-акцій? За останніми даними, у компанії Huajin Securities вважають, що логіка зростання технологічних та циклічних прибутків, політична активність та високоякісний розвиток, що підтримують повільне “бичаче” зростання ринку А, залишаються чинними. Водночас, конфлікт може додатково підсилити емоції щодо циклічних секторів, і ризикова перевага ринку А залишатиметься високою.

Загострення конфлікту підсилює гнучкість сектору нафти і газу

Насправді, ще до початку цього конфлікту ринок вже передбачав ризики геополітичної напруженості, і сектор нафти і газу був у стані підготовки.

З початку року, на тлі балансування попиту і пропозиції, ескалації конфліктів і недостатніх довгострокових капіталовкладень, сектор нафти і газу продовжує зростати. Ціни ICE Brent з кінця минулого року піднімалися з приблизно 60 доларів за барель і нещодавно перевищили 73 долари, що дає понад 20% приросту за рік. Це сприяло зростанню індексу американської нафтової промисловості Dow Jones US Oil & Gas Index на 18.43% за цей період, а індекс CSI Oil & Gas Resources у Китаї — на 33.07%, зокрема, акції компаній Tongyuan Petroleum, QianNeng Hengxin подвоїли свою ціну.

Щодо сильних показників сектору нафти і газу, аналітики з Cathay Fund вважають, що геополітичні фактори є важливим каталізатором зростання цін на нафту. Напружена ситуація в Близькому Сході, зростання ризиків у Ормузській протоці сприяють зростанню геополітичної премії, що підсилює очікування подальшого зростання цін на нафту, роблячи її найчутливішим товаром у цьому сегменті.

Однак, старший менеджер фонду з Шанхаю вважає, що ціна на нафту вже демонструє сильний ріст після волатильності з лютого, що вже закладає очікування конфлікту. Враховуючи, що політика Трампа “Зробимо Америку знову великою” (MAGA) здебільшого зосереджена на внутрішніх питаннях США, ймовірність довготривалого втручання США у конфлікт невелика. За аналогією з 2025 роком, короткостроковий імпульс цін на нафту може сягнути 80 доларів за барель, після чого його динаміка послабне.

“Ще один канал передачі — судноплавство, особливо транспортування нафтопродуктів,” — зазначає менеджер фонду з ресурсних секторів. “Ормузська протока, яку контролює Іран, є найважливішим маршрутом світового постачання нафти. Будь-які військові дії можуть призвести до блокування судноплавства або підвищення страхових тарифів, що безпосередньо вигідно сектору нафтових перевезень. Ціни на фрахт для суден у цьому сегменті можуть різко зростати у короткостроковій перспективі. Водночас, галузі, що залежать від цін на нафту, такі як авіація та хімічна промисловість, зазнають значних труднощів через зростання витрат, що може спричинити “дві протилежні тенденції”.”

За даними Baltic Exchange, індекс фрахту для супертанкерів на маршруті Близький Схід — Китай (TD3C) за останній тиждень піднявся майже на 26 пунктів до 163.28 WS, а орендні ставки становлять 151,200 доларів на добу — на 172% більше, ніж на початку січня (55,500 доларів). Це свідчить про значне підвищення ринкових очікувань і настроїв.

Загалом, аналітики з Cathay Fund вважають, що короткострокові можливості для сектору нафти і газу та середньострокова стратегія мають високий потенціал. У короткостроковій перспективі, невизначеність через конфлікт, продовження політики скорочення виробництва OPEC+ та коливання запасів нафти створюють додаткові каталізатори зростання цін. У середньостроковій перспективі, ціни на нафту стабільно зростають, а стабільність прибутків і грошових потоків у нафтогазових компаніях, високий рівень дивідендів роблять їх привабливими для інвестицій у період зниження ставок. У довгостроковій перспективі, енергетичний перехід — поступовий процес, і традиційна енергетика залишається основою світової енергетичної системи. Попит на нафту і газ має довгострокову жорстку основу, галузь не швидко зникне, а провідні компанії з ресурсною базою, низькими витратами та глобальним розгортанням здатні стабільно генерувати прибутки, що робить їх частиною довгострокових інвестиційних стратегій.

За останніми даними від China Grain Futures, основною невизначеністю у цьому конфлікті є ступінь відповіді Ірану. Вбивство Хаменеї та кількох високопосадовців військових може спровокувати більш жорстку відповідь, що додасть невизначеності у ситуацію на Близькому Сході. Відповідь Ірану вплине на баланс попиту і пропозиції через безпеку постачання, безпеку судноплавства та ринкові настрої. За прогнозами China Grain Futures, геополітична премія швидко закладеся у ціни на нафту, і короткостроково може підняти ціну Brent приблизно на 10 доларів за барель.

Знову зростає цінність золота як захисного активу

Крім нафти, активи-убежища, зокрема золото, після значних коливань поступово повертаються до зростання. Після напруженості на Близькому Сході у п’ятницю, 27 лютого, ціна золота на COMEX піднялася майже на 2%, наближаючись до рівня 5300 доларів за унцію.

За словами HuaAn Fund, з одного боку, напруженість у Близькому Сході триває, і значне зростання геополітичних ризиків сприяє масовому притоку інвестицій у золото як актив-убежище. З іншого боку, судовий вердикт щодо незаконності “рівних мит” США, що раніше були введені, скасовує їх, що зменшує доходи бюджету США, посилює побоювання щодо боргового навантаження уряду, а також зменшує внутрішню інфляцію і відкриває простір для зниження ставок ФРС, що є позитивним для золота.

“Це загострення геополітичної ситуації стало безпосередньою причиною короткострокового зростання цін на золото,” — зазначив менеджер фонду з ресурсних секторів. “Ризики геополітики стрімко зросли, і золото, як традиційний актив-убежище, отримало підтвердження своєї цінності, залучаючи значний потік капіталу. Однак не слід зводити це зростання до одного лише попиту на захист.”

Він додав, що більш глибоким рушієм є те, що війна та інші екстремальні події посилюють тривоги щодо довгострокових структурних проблем. Наприклад, багаторічна політика глобальних центральних банків щодо купівлі золота має за собою ідею “девальвації долара” та диверсифікації резервних активів. Крім того, високий дефіцит бюджету США та проблеми з лімітами боргу фактично є виснаженням довіри до суверенної кредитної валюти. Геополітичні конфлікти — лише нагадування, що змушують інвесторів переоцінити унікальну роль золота у захисті від макроекономічної невизначеності та кредитних ризиків. Навіть за короткострокового зменшення напруженості, ці довгострокові логіки залишаються чинниками підтримки стратегічної цінності золота.

У середньо- і довгостроковій перспективі HuaAn Fund вважає, що фундаментальні макроекономічні чинники, що підтримують цінність золота, залишаються незмінними: постійний попит центральних банків у світі на купівлю золота у рамках “девальвації долара”, тиск на довіру до долара через політику “фіскального домінування” США, а також системні ризики через фрагментацію глобальної геополітичної карти. Це підкреслює цінність золота як захисту від “руйнування міжнародного порядку” та “ризиків суверенних кредитних валют”.

“Поглядаючи у майбутнє, ціна золота після періоду коливань і корекцій поступово демонструє ознаки стабілізації, волатильність зменшується, і стратегічна привабливість зростає. Рекомендуємо брати участь у інвестиціях у золото, дотримуючись принципів стабільного диверсифікованого портфеля,” — зазначає HuaAn Fund.

Open Source Securities вважає, що у короткостроковій перспективі, через очікування можливих військових дій, ціна золота вже зросла. За досвідом 2003 року та 2025 року, після військових конфліктів короткостроковий позитивний ефект зменшується, і ціна може зазнати корекції. Однак, з довгострокової точки зору, ціна золота зазвичай демонструє значне зростання.

Обережність щодо інфляційних ризиків та тиску на галузі

За підсумками “бенкету” цін на ресурси, негативні наслідки конфлікту викликають глибші занепокоєння на ринку.

Головний економіст Qianhai Open Source Fund Ян Дельлон зазначає, що Іран — важливий світовий виробник нафти, і його атаки можуть спричинити дисбаланс у глобальному ринку, що призведе до різкого зростання цін на нафту. Це, у свою чергу, підвищить виробничі витрати у хімічній та інших галузях, що використовують нафту як сировину, а також зменшить прибутковість секторів з високим споживанням нафти, таких як авіація. Вже зараз Ізраїль і Іран закрили повітряний простір, що додатково ускладнює ситуацію для авіаційної галузі.

Порівнюючи з безпосереднім впливом на конкретні галузі, частина експертів більше турбується про макроекономічні ланцюги, що виникають через зростання цін на нафту.

“Вплив геополітичних конфліктів на ціну нафти є безпосереднім, але інвестори мають бути обережними щодо вторинних ефектів, зокрема, повернення інфляції,” — застерігає менеджер фонду з державних цінних паперів у Шанхаї. “Енергетика — це матір інфляції. Постійне високий рівень цін на нафту безпосередньо підвищує глобальний інфляційний рівень, що може порушити політику зниження ставок ФРС та інших центральних банків. Якщо очікування зниження ставок буде скасовано або відкладено, це може суттєво знизити оцінки ризикових активів.”

Ще один менеджер FOF-фонду з погляду активів зазначає: “У 2026 році потрібно уважно стежити за ризиком зростання цін на енергоресурси. Якщо ціни збережуться на високому рівні, це може спричинити новий виток інфляції і змінити глобальні цінові механізми активів. З урахуванням нашого аналізу економічної та ринкової ситуації на сьогодні та у 2026 році, ми поступово збільшуємо частки внутрішнього попиту та компаній, що працюють у циклі, для збалансування портфеля.”