Рік мит: огляд глобального впливу

Одна з найбільших фінансових історій минулого року — тарифна війна, ініційована Сполученими Штатами. Незважаючи на шоки для глобальних ланцюгів постачання та економік, багато країн витримали шторм досить добре.

Новий звіт One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments досліджує вплив цих тарифів як у короткостроковій, так і в довгостроковій перспективі. Світ адаптувався набагато швидше, ніж очікувалося, мінімізуючи економічні наслідки. «Якщо б мені сказали, якими можуть бути наслідки тарифів, що зміни будуть такими швидкими і серйозними, я б не повірив», — сказав Хью Томас, головний аналітик з комерційних та корпоративних платежів у Javelin Strategy & Research.

Готові до шоку

Тарифні шоки не діють як одностороння політика — вони поширюються через економіки у вигляді скорочень, перенаправлень, звільнень від оподаткування та випадкових комунікаційних помилок, що спричиняють сплески в країнах і товарах. Передбачити реакцію ніколи не було просто.

Деякі аналітики очікували, що ланцюги постачання або поглинатимуть тарифи, або знайдуть обходи. Це здебільшого не сталося. Імпорти з низькою маржею, такі як електроніка, іграшки та одяг, залишалися здебільшого стабільними, навіть коли зросли витрати через тарифи.

«Я був здивований і швидкістю, і тісним зв’язком між введенням тарифу та зниженням використання імпорту», — сказав Томас.

Країни, найкраще підготовлені до цієї нестабільності, — ті, що були готові до порушень у торгівлі. Наприклад, коли ціни на китайські імпорти зросли, В’єтнам швидко консолідував виробництво іграшок та одягу, здобувши нову частку ринку.

«В’єтнам давно готувався до цього», — сказав Томас. «Коли тарифи на Китай зросли, В’єтнам був готовий швидко замінити або стати останнім пунктом для США або інших постачальників у Азії. Ці обсяги залишаться».

Відсутність хаосу

Ключовий урок: ланцюги постачання адаптуються, а не просто передають витрати далі. Доступність товарів залишалася здебільшого незмінною, що підкреслює гнучкість ланцюгів постачання у 2026 році.

«Якщо б це сталося 15 років тому, був би хаос», — сказав Томас. «У торгових центрах на Різдво не було б достатньо іграшок. Світ змінився з точки зору можливостей останньої милі доставки та якісних даних про походження товарів і їхніх замінників».

«Це щось означає, що можна вводити капризні тарифні режими, і ми не бачимо черг у магазинах електроніки», — додав він. «Ми маємо дуже ефективні ланцюги постачання, тому в системі не було багато запасу. Попри ці зовсім не ринкові зміни, через рік товари все ще доступні».

Деякі зміни залишаться назавжди

Проте тарифи залишили тривалі зміни. Багато гравців усвідомили, що вони не такі незамінні, як здавалося, оскільки майже одразу з’явилися замінники.

У майбутньому ланцюги постачання можуть враховувати «ризик тарифів», особливо у довгих і складних секторах, таких як автомобільна та авіаційна промисловість. Уряди також переоцінюють регуляторні ризики, заохочуючи внутрішнє виробництво.

«Вони прагнуть укладати торгові угоди», — сказав Томас. «Але вони також намагаються донести, що їхні торгові угоди є надійними і їх можна довіряти, щоб не вводити тарифні бар’єри або регуляторні втручання».

Урок із швейцарського золота

Інші уроки виникли з несподіваних джерел. У липні 2025 року США купили швейцарського золота на 6 мільярдів доларів за один місяць — порівняно з менше ніж 2 мільярдами у попередньому році.

Це стало наслідком випадкової зауваги, погано донесеної наміру щодо тарифів. Це стало одним із найбільших торгових коливань року.

«Це дуже показово з точки зору необхідності ефективного ринку і чіткої комунікації намірів, оскільки це був справжній «зламаний телефон»», — сказав Томас. «Це спричинило значну неефективність у ланцюгах постачання, якщо говорити про трійне збільшення закупівлі золота за рік. Деякі, ймовірно, залишилися з більшою кількістю запасів, ніж хотіли, через це».

Швидке і повільне мислення

Таймінг також був важливим у переговорах. Великобританія, тепер поза ЄС, втратила вигідні контракти на фармацевтичну продукцію через затримки у укладанні торгових угод з ЄС, що вигідно Ірландії, Іспанії та Франції.

«Коли думаєш, де будуть наслідки, варто враховувати, що наступний конкурент у ланцюгу постачання може укласти угоду швидше», — сказав Томас. «Багато компаній, що займаються платежами та транзакційним банкінгом для британських фармкомпаній, ймовірно, мають великий запас товарів і касовий розрив через те, що вони були повільні у переговорі тарифів на фармацевтичну продукцію порівняно з ЄС».

З іншого боку, деякі країни повільно ведуть переговори, знаючи, що тарифи можуть бути зменшені. Канада та Мексика обирають обережний підхід, оскільки угода USMCA знову на порядку денному.

Кінцевий іспит

Навіть коли вплив тарифів зменшується, гравці у сфері комерційних платежів бачать можливості пропонувати рішення. Бізнеси наступного року розбиратимуться з попередніми коригуваннями, але тепер вони розуміють, що завжди є шлях через збої.

Можливо, найчіткіший висновок минулого року — це стійкість глобальної торгівлі.

«Якщо б ви хотіли провести стрес-тест глобального ланцюга постачання», — сказав Томас, — «я не знаю, чи можна придумати щось краще, ніж ця ситуація, окрім світової війни».