Чому ринкова паніка «не врятувала» ціну золота вчора?

Обратний вплив «інфляційної логіки» геополітичних конфліктів: вчора ввечері Reuters повідомила про посилення американських військ у Близькому Сході, що за логікою має бути позитивним для золота; але нинішнє сприйняття ринку таке: збільшення військ = продовження блокади Ормузької протоки = збереження цін на нафту понад $100 = неможливість зниження інфляції = Федеральна резервна система має тривалий час підтримувати високі ставки.

Ліквідністьова паніка: через постійне пробиття цінами золота рівнів $5,000 і $4,800 цього тижня, було активовано багато леверидж-покупців, що спричинило маржин-колл. У п’ятницю під час американської сесії спостерігався явний «безрозбірний» продаж, коли інститути продавали золото, щоб покрити маржу інших активів (наприклад, різко впавших технологічних акцій).

Вплив заяви Трампа про «скорочення»: у п’ятницю ввечері з’явилися чутки про можливе «жорсткіше» обмеження дій у Близькому Сході з боку Трампа. Хоча це ще не підтверджено, деякі спекулянти, що ставили на «повномасштабну війну», зафіксували прибутки, що додатково знизило премію.

Аналіз тенденцій на наступний тиждень (23-27 березня):
Цього тижня ціна золота у Нью-Йорку відкрилася на рівні 5010 доларів, максимум склав 5049, мінімум — 4478, у суботу вночі закрилася на 4492. За тиждень ціна знизилася на 10,57%. Минулого тижня 68% учасників очікували падіння, 32% — зростання. Більшість передбачила напрямок правильно. А як ви вважаєте, чи буде цей тиждень в цілому зростаючим чи падаючим?

Наступний тиждень для золота відкривається періодом «після рішення ФРС», коли логіка зосередиться не на геополітичних ризиках, а на цінуванні доходності американських облігацій.

1. Основні логічні моменти:
Переробка цінової політики щодо ставок (найважливіше): у березні очікування зниження ставок зменшилися з трьох до однієї разу, що різко підвищує «альтернативну вартість» володіння золотом. За умовами з відсотковою ставкою у доларах понад 3,75%, золото як безпроцентний актив залишається недостатньо привабливим при ціні близько $4,600, оскільки воно не приносить доходу.

Тиск на закриття коротких позицій: після серії різких падінь технічні індикатори (RSI) вже у зоні перепроданості. Якщо на початку наступного тижня не з’явиться нових негативних новин, ціна золота має сильний технічний потенціал для відновлення, ціль — близько $4,730.

«Двосторонній меч» цін на нафту: слідкувати за стабілізацією та можливим зниженням цін на нафту. Якщо ціна на нафту знизиться, інфляційні очікування зменшаться, і жорстка позиція ФРС може послабитися, що стане шансом для золота «вирватися з пастки».

З технічної точки зору, тижнева лінія у графіку золота отримала слабку підтримку біля 20-денної скользящої середньої (близько 4500). Якщо наступного тижня не вдасться швидко відновити ціну до 4800, у довгостроковій перспективі можливий виклик рівня 4000.

Відстеження позицій ETF

Інтерпретація звіту про володіння золотом ETF
20 березня
За даними найбільшого у світі ETF на золото — SPDR Gold Trust, станом на 20 березня їхні запаси зменшилися на 5,144 тонни порівняно з попереднім днем, загальний обсяг знизився до 1056,991 тонни. Це вже третє послідовне зменшення запасів, що свідчить про подальше скорочення позицій інституційних гравців на високих рівнях, що є додатковим сигналом про переважання медвєнного настрою.

З точки зору цінового руху, нічний ринок показав загальне зростання з подальшим відкатом, ціна коливалася у слабкому діапазоні. У європейській сесії ціна на золото намагалася продовжити відскок, але з недостатньою силою для подальшого зростання; у американській сесії через посилення долара і очікування підвищення ставок ціна поступово знижувалася, повертаючись до рівня нижче відкриття, що свідчить про збереження високого тиску на продаж.

Фінансові потоки і ціновий рух збігаються: з одного боку, постійне скорочення запасів ETF відображає прискорене зняття прибутків з високих рівнів; з іншого — багаторазові спроби відновлення ціни закінчуються безуспішно, що посилює обережність короткострокових інвесторів.

На макроекономічному рівні, після засідання ФРС, їхня позиція залишається обережною, очікування зниження ставок у короткостроковій перспективі не посилилися, що чинить тиск на золото. Хоча геополітичні ризики й залишаються певною підтримкою, домінування очікувань щодо ставок обмежує потенціал зростання ціни.

Загалом, постійне скорочення запасів ETF у поєднанні з відкатом ціни вказує на можливу тривалу флуктуацію у діапазоні слабкості, а волатильність може посилитися. Важливо стежити за стабілізацією потоків капіталу і здатністю ціни знову закріпитися на ключових рівнях, інакше корекційний період може бути подовженим.