Geely Motors 2025 Revenue Growth Without Profit Increase: Low-End Volume Expansion While High-End Sales Stagnate, Exports Up Only 0.4% Lag Behind, Executive's Statement on "In-Year Autonomous Driving Surpassing Tesla FSD" Questioned

Головні новини

            Вибрані акції
Центр даних
Центр ринкових даних
Потоки капіталу
Симуляція торгів
            
        Клієнтська частина

Щоб інвестувати у акції, дивіться аналітичні звіти від аналітиків Jinlin, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні, допомагають вам виявити потенційні теми для інвестицій!

Видавець: Інститут досліджень публічних компаній Sina Finance

Автор: Хао

18 березня, компанія Geely Auto опублікувала річний звіт за 2025 рік. За рік компанія досягла доходу 345,232 млрд юанів, зростання на 43,73%, чистий прибуток склав 16,852 млрд юанів, зростання на 1,32%, що свідчить про зростання доходів без відповідного зростання прибутку.

У умовах жорсткої конкуренції на ринку структура продукції Geely погіршується в цілому: продажі дешевих моделей Galaxy за рік зросли на 150%, тоді як висококласні Zeekr залишилися на рівні попереднього року, що призвело до значного зниження прибутковості на одиницю та їхнього обгону Chery. У другій половині минулого року висококласні моделі Zeekr 9X і Galaxy M9 швидко зросли у продажах, але потім швидко знизилися, і підтримувати популярність важко.

Ціни на внутрішньому ринку стають все більш конкурентними, автоконцерни прискорюють вихід на міжнародний ринок. Однак у 2025 році експорт Geely зріс лише на 0,4% у порівнянні з попереднім роком, що ставить її на останнє місце серед провідних виробників, і вона явно відстає. Хоча минулого року Geely значно збільшила інвестиції у R&D, на річній зустрічі з акціонерами генеральний директор і виконавчий директор 桂生悦 заявив, що «у цьому році рівень автономного водіння перевищить Tesla FSD», що викликало загальне сумнів у ринку.

Цього року Geely поставила ціль продажу у 3,45 мільйонів автомобілів, що на 14% більше за план на 2025 рік, але за перші два місяці фактичний приріст склав лише 1%, тому упродовж року компанія може зіткнутися з подвійним тиском щодо кількості та цін.

Низька ціна — високий обсяг, високий клас — застій, прибуток на одиницю перевищений Chery

18 березня вдень Geely Auto опублікувала річний звіт за 2025 рік. За рік компанія отримала дохід 345,232 млрд юанів, зростання на 43,73%, чистий прибуток — 16,852 млрд юанів, зростання на 1,32%, загальні продажі склали 3,0246 млн автомобілів, зростання на 39%, що свідчить про зростання продажів і доходів, але прибутковість майже не змінилася.

У той же день Chery Auto також опублікувала свій річний звіт. За 2025 рік Chery отримала дохід 300,287 млрд юанів, зростання на 11,26%, чистий прибуток — 19,019 млрд юанів, зростання на 34,55%, а загальні продажі склали 2,6314 млн автомобілів, зростання на 14,6%.

Очевидно, що у порівнянні з Chery, продажі і темпи зростання доходів Geely швидші, але темпи зростання прибутку значно відстають, що призводить до різкого зниження прибутковості на автомобіль і її обгону Chery.

У 2025 році ціна на дешеві моделі Galaxy становила 1,2358 млн автомобілів, зростання на 150%, тоді як висококласний Zeekr — 224 100 автомобілів, зростання лише на 1%, майже зупинка зростання. У умовах жорсткої конкуренції частка високоприбуткових моделей Geely значно зменшилася, структура продукції погіршується.

Ще більш тривожно, що у другій половині минулого року Geely випустила висококласні моделі Galaxy M9 і Zeekr 9X, але їхні місячні продажі швидко зросли, а потім знизилися, підтримувати популярність важко. Очікуваний вихід Zeekr 8X ще не відомий, і компанія все ще має труднощі з виходом на високий рівень у сегменті преміум.

Загальний експорт у 2025 році зріс лише на 0,4%, що ставить її на останнє місце серед провідних автоконцернів, а керівники висловили сумніви щодо заяви про «до кінця року перевищити Tesla FSD»

Внутрішній ринок легкових автомобілів насичений, з одного боку, через внутрішню конкуренцію і цінову війну, з іншого — для збереження прибутковості на внутрішньому ринку і формування високого іміджу за кордоном, що сприяє підвищенню цінності бренду всередині країни. У цьому контексті багато автоконцернів прискорюють вихід на міжнародний ринок.

2025 рік стане роком буму експорту легкових автомобілів з Китаю: за рік було експортовано 6,038 млн автомобілів, зростання на 21,1%, сума експорту — близько 142,46 млрд доларів США, зростання на 21,4%, що свідчить про зростання обсягів і цін. Зокрема, експорт нових енергетичних автомобілів склав 2,532 млн, зростання на 104,3%, що становить 42% від загального експорту легкових авто, і обсяг експорту, і частка нових енергетичних авто досягли історичних максимумів.

Серед провідних автоконцернів Chery, SAIC і BYD експортували понад мільйон автомобілів кожен, посідаючи перші три місця, тоді як Geely за весь 2025 рік експортувала лише 420 000 автомобілів, зростання на 0,4%, що є найнижчим показником і свідчить про явне відставання.

У 2025 році Geely значно збільшила інвестиції у R&D, витративши 17,624 млрд юанів, що на 69% більше, ніж у попередньому році, і значно випереджає Chery і BYD. Це свідчить про амбіції та впевненість компанії у своїх дослідженнях.

19 березня на річній зустрічі з акціонерами керівник Geely 桂生悦 заявив: «З нашою спільною працею з компанією 千里科技, рівень автономного водіння Geely може до кінця року досягти рівня Tesla FSD». Однак ця заява одразу викликала сумніви на ринку.

Аналітики зазначають, що основний бар’єр у автономному водінні — це обсяг реальних дорожніх тестів і ефективність закриття даних, адже це єдине «паливо» для алгоритмів, а масштаб даних визначає їхній потенціал.

Зараз Tesla FSD має близько 10 мільярдів кілометрів даних, тоді як Geely навіть за максимальних зусиль у 2026 році збиратиме лише 1-2 мільярди кілометрів за рік, що менше ніж п’ята частина поточного FSD.

Крім того, закриття даних вимагає повної інтеграції системи від автомобіля до хмари, симуляцій, маркування, навчання та OTA-оновлень. У 2025 році Geely лише завершила інтеграцію 千里科技 та створення команд, а у 2026 році почала впровадження G‑ASD4.0, тому створення системи, рівної FSD, протягом року малоймовірне.

Варто зазначити, що на річній зустрічі з акціонерами компанія поставила ціль продажу у 3,45 мільйонів автомобілів, що на 14% більше за план на 2025 рік. Однак у перших двох місяцях фактичний продаж зріс лише на 1%, і упродовж року компанія може зіткнутися з подвійним викликом щодо кількості та цін.