Перетин капітальних ліній: що сигналізує про рух SPAC групи XData для європейських фінтех-компаній

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Ідея, що успіх у сфері фінтеху має починатися з локального рівня, а потім виходити на глобальний, починає руйнуватися. Сьогодні масштаб — це принцип дизайну, а не нагорода. Для компаній, таких як XData Group, вихід на біржу через американський SPAC — це не крок у невідомість, а зважений хід для підключення до глобальної фінансової системи на своїх умовах.

Заснована у 2022 році, XData Group є частиною нового покоління B2B софтверних компаній, що створюють спеціалізовані інструменти для банківського сектору. З базою в Естонії вона розширилася в Армінію та Іспанію, відповідаючи на швидко зростаючий попит на відповідальну, штучно інтелектуальну інфраструктуру, яка не лише обслуговує банки — а й захищає їх.

Але ця історія — не лише про одну компанію. Вона про більш широке питання: Що потрібно регіональному фінтеху, щоб прорватися на глобальні ринки капіталу — і залишитися там?

Щоб дослідити це, ми поспілкувалися з двома людьми з обох сторін угоди:

🔹 Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group, який пропонує погляд засновника на операційні, юридичні та стратегічні компроміси виходу на публічний ринок через SPAC.
🔹 Др. Чжень Чжан, голова правління та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation, який ділиться раціональністю інвестора та структурною логікою угоди.

Їхні погляди висвітлюють складність і можливості, закладені у цей момент. Для деяких SPACи все ще несуть тягар спекулятивного ентузіазму. Але для серйозних, секторно орієнтованих компаній із дисципліною виконання модель може запропонувати швидкість, передбачуваність і капітальний міст, що відповідає довгостроковим цілям.

У Європі — особливо в нових технологічних центрах, таких як Балтія — наслідки більші, ніж одна біржа. Перший вихід на публічний ринок XData може стати початком нової моделі: коли вихід на глобальний рівень не вимагає залишати регіональне ДНК, а лише адаптувати його для ширшої сцени.

Дивіться інтерв’ю нижче.

Роман Елошвілі, генеральний директор XData Group

1. SPAC-транзакції знову набирають обертів у 2024–2025 роках, але вибірковість зросла. З вашої точки зору, як цей шлях дозволяє європейським технологічним компаніям масштабуватися на ринках капіталу США ефективніше, ніж традиційний IPO?

Порівняно з типовим IPO, SPACи дійсно можуть бути дуже ефективним способом виходу. Однією з найбільших переваг тут є швидкість: час реалізації угоди через SPAC значно коротший — у деяких випадках у два рази швидше за стандартне IPO, що дає засновникам більше контролю та впевненості у всьому процесі.

Ще одна важлива перевага — це можливість передчасної оцінки та залучення капіталу. Ви входите у транзакцію з чітким розумінням, як буде оцінена компанія і скільки капіталу плануєте залучити, що дуже корисно, якщо ви плануєте довгострокове зростання та розширення. Технологічний сектор особливо активний, тому така ясність і передбачуваність дуже цінні для компанії, яка прагне швидко масштабуватися.

Отже, так, якщо ви серйозна компанія з міцною основою та глобальними амбіціями, угода через SPAC може бути розумним стратегічним кроком.

2. Вихід на біржу через американський SPAC вимагає навігації через численні юридичні, юрисдикційні та часові складнощі. Які були найважливіші структурні або регуляторні кроки для узгодження європейської компанії з американськими стандартами?

Вихід через американський SPAC безумовно має свою криву навчання, особливо для європейської компанії. Є багато кроків, які потрібно виконати ретельно і з увагою.

Одним із найважливіших завдань для нас було перетворення та повторне аудіювання наших фінансових звітів за останні три роки відповідно до стандартів PCAOB. Це досить деталізований процес, що вимагає багато часу, високої точності та прозорості. Це складне завдання, але необхідне, щоб завоювати довіру американських інвесторів.

Ще одним важливим кроком було подання форми F-4, яка потрібна для нерезидента-сполучень через злиття SPAC. Це реєстраційна заява SEC, що містить бізнес- та фінансову інформацію, умови угоди, ризики тощо. Підготовка всього цього займає час, оскільки потрібно координувати з юридичними, фінансовими та операційними командами, але це ключовий етап для відповідності вимогам SEC — що потрібно робити, намагаючись увійти на ринок капіталу США.

Загалом, хоча юридичні та регуляторні вимоги значні, вони цілком керовані, якщо підходити до них серйозно і з командою професіоналів. І якщо ви прагнете масштабуватися глобально, весь цей процес вартий тих можливостей, які він відкриває.

3. Nasdaq забезпечує міжнародну видимість — але й ставить високі очікування. Як ваш дорожній план змінюється під впливом дисципліни публічного ринку, і як ви адаптуєте свою операційну модель для відповідності цим очікуванням інвесторів?

Публікація на Nasdaq безумовно відкриває нові можливості, але й підвищує очікування. Ми вважаємо це хорошим викликом — він змушує нас бути більш структурованими і прозорими у всьому, що робимо.

Щодо дорожньої карти, ми змінили підхід. Замість довгострокового планування великих цілей, тепер розбиваємо їх на менші, більш керовані цілі на місячних або квартальних періодах. Це допоможе нам залишатися сфокусованими і демонструвати чіткий прогрес.

Ще одна важлива зміна — це прив’язка результатів безпосередньо до цінності. Кожна ініціатива або запуск продукту має показати, як вона вплине на бізнес у цілому. Має бути чіткий зв’язок між вкладеними ресурсами і очікуваним результатом.

Щодо операційної моделі, ми внесли кілька помітних коригувань для кращого відповідності очікуванням інституційних інвесторів. Ми створимо раду директорів із трьома незалежними членами після виходу на біржу, що забезпечить більш сильне управління та різноманітність досвіду і поглядів.

Одночасно — і у зв’язку з попереднім пунктом про дорожні карти — наша команда запровадила квартальну звітність і підвищила увагу до прозорості. Це створює більш дисципліноване середовище із більшою видимістю ключових показників і кращим контролем за бізнесом у цілому.
На мою щиру думку, ці зміни допоможуть нам зріти як компанії у майбутньому.

4. Оскільки прецедентів для виходу балтійських фінтехів на великі американські біржі мало, чи вважаєте ви цю транзакцію сигналом для нової хвилі технологічних компаній із регіону, що отримують доступ до глобального капіталу?

Якщо говорити чесно, я вважаю, що наш вихід — частина більшої картини, яка вже розгортається у регіоні. Естонія має довгу історію успішних технологічних компаній, і ця тенденція не сповільнюється. Багато бізнесів, створених тут, одразу орієнтовані на вихід на міжнародний рівень.

Отже, наш вихід — не виняток, а природний наступний крок у вже йдучій трансформації. Стартапи із Балтії та Центральної Європи досягають рівня зрілості, коли доступ до глобального капіталу має сенс. Зростає кількість високоякісних стартапів, що доходять до пізніх стадій зростання. Це показує, що компанії з цього регіону мають не лише інновації і талант, а й амбіції та зрілість для конкуренції на світовій арені.

Особливо перспективні сектори — фінтех, штучний інтелект і енергетика, і я вірю, що в майбутньому ми побачимо ще більше інвесторського інтересу до них. Насправді, більше таких кейсів, як XData, додасть інвесторам впевненості у регіоні і прискорить весь процес. В майбутньому я не здивуюся, якщо країни Центральної та Східної Європи стануть лідерами наступної хвилі технологічних інновацій у Європі, і ми раді бути частиною цього.

Др. Чжень Чжан, голова правління та генеральний директор Alpha Star Acquisition Corporation

1. На тлі оновлення якості SPAC-угод і посилення інвесторського контролю, що зробило XData Group кандидатом, готовим до виходу на публічний ринок — особливо з точки зору американського листингу?

Alpha Star орієнтована на підтримку компаній, особливо у технологічному та фінансовому секторах, що демонструють прихильність до інновацій і мають потенціал для значного зростання як у країні, так і за кордоном. XData Group чітко відповідала цим критеріям.

Її набір передових продуктів, зокрема рішення на базі штучного інтелекту для підвищення ефективності користувачів і онлайн-банкінгу, спричинив подвоєння доходів і потроєння штату за рік. Вона також розширила свою діяльність з Естонії в Армінію та Іспанію, з потенціалом виходу на додаткові ринки.

Nasdaq — один із найтехнологічніших фондових індексів у світі з доведеною підтримкою нових компаній у секторі, що робить його ідеальним місцем для виходу XData Group.

2. Ця транзакція передбачає масштабування європейського фінтеху у структуру ринку США. Які ключові компоненти угоди потрібно було врахувати для забезпечення крос-б crossing-compatibility і довіри до ринків капіталу?

Як і будь-який міжнародний SPAC, Alpha Star і XData Group мусили ретельно працювати, щоб задовольнити юридичні, податкові та регуляторні вимоги, включаючи правила проти інверсій, відповідний облік і корпоративне управління.

Ми вдячні SEC і Nasdaq за допомогу у навігації цим процесом, і було корисно, що індекс Nasdaq Tallinn в Естонії є частиною глобальної мережі бірж Nasdaq.

Звичайно, XData Group також розробляє продукти, що забезпечують провідну підтримку міжнародних відповідностей і регуляторних питань, маючи значний досвід у цих сферах.

3. Інституційний капітал дедалі більше зосереджений на сталості після злиття. Як ви підходили до планування переходу для підтримки довгострокової ефективності після де-SPAC?

Вражаюча діяльність XData Group дає підстави для довіри інвесторів, оскільки її прогнозований дохід у 2025 році у чотири рази перевищить показники 2023 року.

Розширення в Армінію та Іспанію демонструє не лише амбіції XData Group, а й зростаючу популярність її продуктів серед клієнтів.
Alpha Star впевнена, що XData Group має хороші позиції для виходу на додаткові ринки, і запланований вихід на Nasdaq цього року підтримає цю амбіцію.

4. Оскільки ця угода — не єдина, чи вважаєте ви, що SPACи й надалі відіграватимуть важливу роль у глобальних технологічних листингах, або ми вже вступаємо у більш нішеву, секторно орієнтовану фазу їх розвитку?

За останні 18 місяців спостерігається відновлення популярності SPACів на Nasdaq, що підкреслює їхню здатність бути потужним інструментом для підтримки стартапів і малих компаній.

Вони не підходять для кожного бізнесу, але є ефективними для швидкозростаючих компаній, таких як XData Group, що потребують капіталу і ширшого досвіду для підтримки імпульсу.

Alpha Star зосереджена переважно на технологіях і фінансах, і ми очікуємо, що більше SPACів зосереджуватимуться на конкретних секторах або невеликих групах. Ураховуючи швидке зростання глобальних технологій, особливо застосування штучного інтелекту, де витрати прогнозуються зростати на 29% CAGR з 2024 по 2028 рік, SPACи й надалі відіграватимуть важливу роль у реалізації потенціалу інноваційних, руйнівних бізнесів.