Четверта нафтова криза наближається: перекриття Ормузької протоки, перервана поставка 20 мільйонів барелів/день, масштаб значно перевищує 1973 рік

Щоденна економічна газета: Лансуінг Юй, Чжень Юханг    Редактор: Лансуінг Юй

Початковий обсяг перевезень сирої нафти близько 20 мільйонів барелів на день, зараз майже зведений до нуля.

9 березня під час торгів ціна ф’ючерсів на брентову нафту сягнула 119,5 долара за барель, встановивши новий рекорд з 2022 року. Це четвертий випадок у історії, коли світова ціна на нафту піднімалася вище 100 доларів за барель.

Зі зростанням конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном, у світі розгортається найбільша в історії криза постачання нафти. Через блокаду стратегічної артерії — протоки Ормуз — масштаб перебоїв у постачанні перевищує у два рази кризу Суецької протоки 1956 року, а також у три рази — нафтове ембарго Організації країн-експортерів нафти (ОПЕК) 1973 року.

Хоча Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) оголосило про найбільше за півстоліття «рятувальне» звільнення стратегічних запасів — 400 мільйонів барелів — у відповідь на величезний дефіцит потоку, цього все одно недостатньо.

У 1973, 1979 та 1990 роках у Близькому Сході спалахували три нафтові кризи, дві з яких спричинили глобальну рецесію з високою інфляцією. Сьогодні, під тиском зростання цін і сильного долара, четверта нафтові криза загрожує ще більшому удару по вразливій світовій економіці.

Масштаб перебоїв у постачанні нафти перевищує кризу Суецької протоки 1956 року, світ вже без резервних потужностей

«Американські агресори та їх союзники не мають права проходу», — заявили 11 березня представники Ісламської революційної гвардії.

12 березня новий верховний лідер Ірану Мухаммаді Муджтаба Хаменеї вперше виступив по державному телебаченню, говорячи про ситуацію, він заявив, що Іран продовжить застосовувати стратегічні заходи, зокрема блокаду протоки Ормуз, і за необхідності відкриє нові фронти.

13 березня президент США Трамп у соцмережах повідомив, що американські війська завдали «жорстких авіаударів» по іранському нафтовому хабу — острову Халек. Це один із найчутливіших і найуразливіших для атак об’єктів Ірану. За даними «Фінансового часопису», через те, що більша частина іранського узбережжя має недостатню глибину для прийому великих танкерів, Халек став вразливим вузлом економіки країни: з кожних 10 барелів, що експортує Іран, 9 завантажуються саме з цього острова, його максимальна добова потужність — до 7 мільйонів барелів. Використовуючи Халек як плацдарм, США отримують контроль над протокою Ормуз.

Протока Ормуз — це головний шлях для експорту нафти з Саудівської Аравії, Іраку, Катару, ОАЕ та інших країн Близького Сходу. Через неї проходить близько 20% світового обсягу нафти та скрапленого природного газу. Перед конфліктом обсяг транспортування через протоку становив близько 20 мільйонів барелів на добу, зараз — майже зупинено.

Аналітики компанії Rapidan Energy зазначають, що до початку конфлікту найсерйозніший перебій у постачанні нафти трапився під час кризи Суецької протоки 1956 року, коли близько 10% світових запасів нафти було порушено. Цього разу масштаб перебоїв у два рази більший, ніж у 1956 році, і приблизно у три рази — ніж під час нафтового ембарго ОПЕК 1973 року.

За даними незалежної агенції з оцінки цін на енергоносії Argus Media, 13 березня через протоку Ормуз пройшли лише два танкери з нафтою та продуктами, тоді як попереднього дня — один, а середньодобовий показник у минулому — 138 суден.

Ще гірше — світ вже не має резервних потужностей.

Більшість регулювальних потужностей зосереджена у Саудівській Аравії та ОАЕ, але вони обмежені у Перській затоці і ізольовані від глобального ринку. «Ринок втратив ефективний буфер», — пише аналітик Лапідан, — «жодна країна з регулювальними потужностями не може компенсувати обсяги».

Через геополітичну напруженість і кризу постачання ціни на нафту стрімко зросли. Ф’ючерси на брент з 27 лютого зросли з 72,48 долара за барель і до 9 березня сягнули 119,5 долара, що є новим максимумом з 2022 року. Перед цим ціна була лише тричі вище 100 доларів за барель.

Найбільше за історію збережених запасів: 400 мільйонів барелів «рятувальної» нафти — крапля в морі

У відповідь на перебої у постачанні та неконтрольоване зростання цін на нафту, Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) оголосило про найбільше за півстоліття «зняття з ринку» стратегічних запасів.

11 березня МЕА заявило, що 32 країни-члени погодилися звільнити 400 мільйонів барелів стратегічних запасів — це близько 30% від загальних запасів усіх членів. За оцінками, це приблизно 20 днів світового споживання нафти.

З технічної точки зору, це найбільше за всю історію скоординоване звільнення запасів з 1973 року. Після конфлікту Росії та України у 2022 році країни-члени вже двічі звільняли разом близько 180 мільйонів барелів, а тепер — у два рази більше.

МЕА не оголосила єдиного графіка звільнення, лише зазначила, що країни будуть діяти відповідно до своїх можливостей.

За даними телеканалу CCTV, Міністерство енергетики США планує з наступного тижня почати звільнення 172 мільйонів барелів із стратегічних запасів, Німеччина — 19,5 мільйонів, Канада — 23,6 мільйонів, Південна Корея — 22,5 мільйонів. Японія також почне звільнення запасів з 16 березня.

Однак ринок не реагує, ціни продовжують зростати. 12 березня ціна на брент підскочила на 9,2%, вперше з серпня 2022 року перевищивши 100 доларів за барель; 13 березня — знову закрилася вище 100 доларів, склавши 103,89 долара за барель. За тиждень ціна зросла на 12%.

Динаміка цін на брент з початку року

Як зазначає один із аналітиків товарних ринків: «Це проблема потоку, а не запасів».

Дослідницька компанія BMI, що входить до групи Fitch Solutions, повідомила «Щоденній економічній газеті», що вони очікують щоденне звільнення запасів у межах від 300 тисяч до 3,5 мільйонів барелів, тоді як поточний рівень зупинки виробництва у Перській затоці вже досяг 15 мільйонів барелів на добу і більше.

У звіті компанії Huatai Futures від 12 березня також зазначається, що, хоча загальний обсяг звільнених запасів МЕА становить 400 мільйонів барелів, швидкість їх доставки досить низька. «Наприклад, для США звільнення 172 мільйонів барелів із стратегічних запасів потребує 120 днів, тоді як обсяг постачання через протоку — до 10 мільйонів барелів на добу. Тому, якщо 4 сотні мільйонів барелів не будуть швидко звільнені, це все одно не зможе суттєво зменшити дефіцит на ринку», — йдеться у звіті.

Роздрібний трейдер з енергетичних ресурсів у Канаді, Ребекка Бабін, зазначає: «Аукціони, завантаження танкерів і фактичне введення нафти у систему — все це потребує часу». Вона також підкреслює, що швидкість вилучення нафти з запасів має «фізичні обмеження». Під час найбільшого за останні роки скоординованого звільнення запасів у 2022 році максимальна швидкість становила близько 1,2 мільйона барелів на добу. Це, ймовірно, і є верхньою межею для ринку.

Банк JPMorgan вважає, що звільнення 1,2 мільйона барелів на добу недостатньо для компенсації втрат від перебоїв у постачанні. За їхніми оцінками, за два тижні дефіцит може сягнути 12 мільйонів барелів на добу.

Історичний досвід: цей вплив може бути більшим за кризи 1973 і 1979 років

Раніше в Близькому Сході вже траплялися три нафтові кризи, дві з яких спричинили глобальну рецесію з високою інфляцією.

У жовтні 1973 року почалася четверта війна на Близькому Сході, і арабські країни-експортери нафти запровадили нафтове ембарго, унаслідок чого близько 7% світових запасів нафти було зупинено, а ціни зросли з близько 3 до майже 12 доларів за барель.

За даними МВФ та ЄЦБ, інфляція у єврозоні зросла з 6,3% у 1972 році до 13,2% у 1974-му; у США — з 3,4% у 1972-му до 12,3% у 1974-му.

Високі ціни на нафту безпосередньо пригнічували промислове виробництво і споживчий попит, що змусило енергоємні компанії Європи та Америки зменшити виробництво і зупинити роботу. Виробництво у США знизилося з понад 5,6% у 1972-73 роках до -0,5% у 1974-му, а у промисловості — з понад 10% у 1972-73 роках до 4,2% у 1974-му і 5,2% у 1975-му. Японія уникла найгірших наслідків завдяки жорсткому контролю інфляції, але її ВВП у 1974 році знизився з 8,03% у 1973-му до -1,23%.

У 1979 році сталася революція в Ірані, і нафтові поставки знову зупинилися, що спричинило другу нафтову кризу, ціни на нафту зросли з 15 до майже 40 доларів за барель.

До 1980 року інфляція у Європі та США сягнула 13,5%. Висока ціна на нафту знизила інвестиційну активність у високоресурсних галузях — автомобільній, сталеливарній, суднобудівній. ВВП США у 1980 році знизився до -0,3%, а у Європі економіка залишалася у стагнації, зростання було низьким, а безробіття — високим. Японія, завдяки жорсткому контролю інфляції, уникла найгірших наслідків, але її ВВП у 1980 році знизився до 2,82% з 5,48% у 1979-му. У період 1979–1982 років світова економіка майже зупинилася.

У 1990 році сталася війна у Перській затоці, ціна на нафту зросла з 14 доларів у липні до 41 долара за барель за три місяці, що становить 192% зростання.

У 1990 році американська економіка увійшла у рецесію у третьому кварталі, що спричинило зниження світового зростання. Ціни на бензин і паливо зросли, інфляція у США піднялася до 6,1% — найвищого рівня з 1981 року. Купівельна спроможність звичайних американців знизилася за останні дев’ять років.

Науковий співробітник Інституту Близького Сходу Шанхайського університету іноземних мов Вень Шаобяо повідомив «Щоденній економічній газеті», що у порівнянні з кризами 1973 і 1979 років, вплив цієї кризи у протоки Ормуз є більш масштабним, і деякі країни Азіатсько-Тихоокеанського регіону також зазнали впливу. Тривале високовартісне збереження енергоносіїв погіршить і без того напружену ситуацію у світовій промисловості.

Він наголосив, що з довгострокової перспективи світова економіка не може витримати тривалого високого рівня цін на нафту, оскільки це призведе до зниження виробництва, стримування інфляції та активізації інвестицій у нові енергетичні галузі, що прискорить структурні зміни у попиті та енергетичному секторі.

Перший заступник директора МВФ з питань політики та досліджень Деніел Кац 10 березня попередив, що конфлікт у Близькому Сході становить серйозний ризик для світової економіки, особливо щодо інфляції та зростання. Для країн, що залежать від імпорту нафти, цей удар особливо відчутний.

На тлі зростання світових цін на нафту долар також швидко зміцнюється. 13 березня індекс долара перевищив позначку 100 — вперше з листопада минулого року.

Високопоставлений менеджер з інвестицій у глобальні активи компанії State Street Global Advisors Аарон Херд зазначив, що крім «захисного» попиту, посилення долара пояснюється тим, що США є чистим експортером енергоносіїв, і при зростанні цін на нафту країна отримує додаткову перевагу.

До 13 березня євро та юань щодо долара знизилися відповідно на 3,38% і 3,5%, а ієна — на 2,29%, рупія — на 1,58%. Це означає, що ці країни не лише платять понад 100 доларів за барель, а й зазнають знецінення своїх валют, що зменшує купівельну спроможність.

11 березня голова Європейської комісії Урсула фон дер Ляєн у виступі у Європейському парламенті повідомила, що через зростання цін на енергоносії Європа вже додатково витратила понад 3 мільярди євро на імпорт енергії.

Однак посилення долара не означає, що США можуть залишитися осторонь.

За даними Американської автомобільної асоціації, 11 березня середня ціна на бензин у США сягнула 3,58 долара за галон — найвищого рівня за понад 21 місяць. За тиждень ціна зросла на 38 центів, за місяць — на 64 центи, що є найбільшим зростанням з березня 2022 року.

Нобелівський лауреат з економіки 2008 року Пол Кругман нещодавно написав, що: «Якщо конфлікт триватиме, це стане останньою соломинкою для американської економіки.»

Він зазначив, що США сподівалися швидко здобути перемогу в Ірані, але ця надія швидко зруйнувалася, і тепер країна опинилася у «невизначеній ситуації з зростаючими витратами». Якщо це буде єдиним потенційним ударом, США ще зможуть витримати, але ускладнення внутрішньої економічної ситуації та невизначеність перспектив можуть коштувати країні дуже дорого.

Кент Сметтерс, директор бюджетного моделювання Уортонської школи бізнесу Пенсильванського університету, у коментарі ЗМІ цього тижня повідомив, що конфлікт у Ірані може коштувати американським платникам податків до 210 мільярдів доларів.

Кругман також прогнозує, що ситуація з постачанням і цінами може залишатися напруженою до 2027 року. «Навіть якщо завтра буде оголошено перемир’я, відновлення виробництва потребує часу.»

Деякі економісти попереджають, що новий виток інфляції може погіршити споживчий попит і економічну активність, і побоювання щодо стагфляції посилюються. Головний економіст Deloitte у Великій Британії Ієн Стюарт зазначив: «Обговорення рецесії повернулося знову».