Лідер у галузі здійснює важливу покупку! Цей суперсектор, хвиля злиттів і поглинань стикається з хвилею зростання цін! Попит і пропозиція, ймовірно, наблизяться до рівноваги

Цінна паперова газета Веб-сайт Лі Чженьчень

Останнім часом у галузі літієвих електролітичних мембран спостерігається бум злиттів і поглинань, компанія Enjie Co. планує придбати Zhongke Hualian, розпочинаючи інтеграцію промисловості; компанія Foshan Plastics Technology отримала схвалення від Шеньчженьської фондової біржі щодо поглинання Jinli Co., що спричинить новий етап розширення у “мембранному світі” капітального ринку.

За прискоренням консолідації галузі слідує підвищення цін з боку кількох виробників мембран, що свідчить про стабільне зростання галузевої активності. Більшість опитаних вважають, що попит на нижньому рівні ринку постійно зростає, але стимул для розширення виробництва мембран недостатній, тому в майбутньому баланс попиту і пропозиції має покращитися, що сприятиме підвищенню цін на продукцію та відновленню прибутковості компаній.

У контексті “протидії внутрішній конкуренції” конкуренція у галузі мембран зосереджена не на масштабах, а на структурних оновленнях. Компанії, що мають здатність до розробки та масового виробництва ультратонких високопрочних мембран і мають глобальні можливості доставки, зможуть завдяки диференційованій конкурентній перевазі зайняти провідні позиції у процесі перетасовки галузі.

Хвилі злиттів і підвищення цін чергують одна за одною

Останнім часом у секторі літієвих мембран спостерігається чергування “хвиль злиттів” і “хвиль підвищення цін”, що значно активізує ринок.

У середині грудня лідер у галузі мембран Enjie Co. оприлюднив план реорганізації, згідно з яким планується придбати 100% акцій Zhongke Hualian через випуск акцій і залучення додаткових коштів. Згідно з даними, Zhongke Hualian є провідним виробником обладнання для виробництва літієвих мембран у країні, а також володіє брендом високопродуктивних мокрих мембран “Lanketuo”. У 2024 році частка мокрих мембран на внутрішньому ринку становитиме близько 4,5%, посідаючи шосте місце у галузі.

Enjie заявила, що ця злиття сприятиме синергії у ланцюгу виробництва, знизить виробничі витрати, скоротить час закупівлі обладнання, а також поповнить асортимент продукції та зміцнить технологічний “захисний вал”.

Не менш важливо, що 9 грудня Foshan Plastics Technology отримала схвалення від Комітету з поглинань і реорганізацій Шеньчженьської фондової біржі щодо придбання Jinli Co. за 5,08 мільярдів юанів. Відомо, що Jinli спеціалізується у мокрій технології мембран, і у 2024 році його частка на внутрішньому ринку мокрих мембран становитиме близько 18%, посідаючи друге місце у галузі.

Завдяки цим угодам Jinli реалізує “криву виходу на ринок”, а Foshan Plastics Technology зможе розширити ланцюг доданої вартості, увійшовши у ринок літієвих мембран і підвищивши прибутковість.

“Вибір провідних компаній на нинішньому етапі для злиття зумовлений тим, що галузь знаходиться на нижній межі циклу, що дає можливість придбати якісні активи за низькою ціною; крім того, останнім часом спостерігається стабілізація у всіх ланках ланцюга виробництва літієвих батарей, і злиття може швидко принести дивіденди від інтеграції,” — повідомив головний аналітик True Lithium, Моку.

Представник галузі з східного Китаю зазначив, що злиття є важливим інструментом “протидії внутрішній конкуренції”. “Порівняно з новим будівництвом потужностей, злиття дозволяє оптимізувати структуру існуючих потужностей і сприяє стабільності попиту і пропозиції,” — додав він.

За словами опитаних, підвищення цін має реальну підтримку у вигляді зростаючого попиту.

“Ще наприкінці жовтня у галузі мембран вже спостерігалася напруженість у постачанні. Провідні компанії працюють на повну потужність і повністю реалізують свої замовлення, які поступово поширюються на менші компанії, а рівень використання виробничих потужностей у галузі зростає. Деякі виробники мембран навіть стикаються з ситуацією, коли клієнти наполягають на прискореній доставці,” — зазначив опитаний фахівець.

Старший дослідник Xinluo Information, Чен Лейюй, повідомив, що у цій хвилі підвищення цін клієнти досить охоче приймають нові ціни, і крім окремих провідних виробників батарей, інші клієнти вже частково підвищили ціни.

Очікується баланс попиту і пропозиції

За даними журналістів, у ході інтерв’ю, попит на нижньому рівні ринку — у сфері енергетичних батарей і зберігання енергії — постійно зростає, тоді як бажання галузі розширювати виробництво мембран залишається низьким. Це призведе до поступового зростання цін і досягнення балансу між попитом і пропозицією.

З погляду попиту, аналітики Dongwu Securities прогнозують, що у 2026 році світовий попит на енергетичні батареї досягне 1704 ГВт·год, зростаючи на 19,5% порівняно з попереднім роком; попит на системи зберігання енергії підніметься до майже 1000 ГВт·год, зростаючи приблизно на 64% у порівнянні з попереднім роком. У цілому, у 2026 році глобальний попит на батареї для енергетичного зберігання зросте більш ніж на 30%, а у 2027 році збережеться зростання понад 20%.

На відміну від швидкого розширення нижнього ринку, пропозиція мембран залишається обмеженою.

“Мембрани — це важка капіталоємна галузь, з великими початковими інвестиціями і довгим періодом окупності,” — зазначив опитаний фахівець. “Зазвичай інвестиції у мокру лінію виробництва мембран становлять близько 200 мільйонів юанів. Навіть за умови підвищення цін, більшість виробників повернуть інвестиції лише через понад десять років.”

Крім високих інвестицій, довгий цикл запуску виробництва стримує розширення. “Деякі ключові обладнання для виробництва мембран залежить від імпорту, і процес закупівлі займає багато часу. Зазвичай, від початку будівництва до запуску виробництва, що відповідає стандартам, потрібно приблизно 1,5–2 роки,” — додав він. “Якщо не з’являться дуже чіткі сигнали або якщо потужності вже будуть заброньовані заздалегідь, виробники мембран зазвичай не поспішають розширювати виробництво.”

У серпні цього року компанії, що виробляють сухі і мокрі літієві мембрани, провели серію зустрічей щодо “протидії внутрішній конкуренції”. Виробники сухих мембран заявили, що будуть раціонально використовувати потужності, орієнтуючись на співвідношення попиту і пропозиції у межах 60%, і призупинять розширення, зосереджуючись на поглинанні існуючих потужностей протягом наступних двох років. Виробники мокрих мембран планують регулювати потужності, щоб уникнути повторного розгортання низькоякісних і малоефективних виробництв.

Зараз “протидія внутрішній конкуренції” активно впроваджується у галузі. 26 серпня Changyang Technology оголосила про скорочення запланованих потужностей у мембранному проекті, зменшивши плановий обсяг виробництва літієвих мембран для зберігання та енергетичних батарей з 650 мільйонів квадратних метрів до 350 мільйонів, а також зменшила заплановане виробництво для автомобільних батарей з 400 мільйонів до 200 мільйонів квадратних метрів. Аналізуючи оголошення публічних компаній у галузі мембран, можна зробити висновок, що з 2025 року нові потужності з розширенням з’являтимуться рідко, і у найближчі 1–2 роки галузь матиме обмежений приріст виробничих потужностей.

“Очікується, що у наступному році баланс попиту і пропозиції у галузі мембран значно покращиться, і ціни на продукцію поступово повернуться до розумних рівнів, можливо, з’явиться дефіцит високоякісних мокрих мембран,” — додав опитаний фахівець.

Зі зміною підходів до розширення виробництва, конкуренція у галузі також зазнає змін. Enjie Co. заявила, що малий і середній бізнес не має достатньої впевненості і можливостей для розширення, і у майбутньому додаткові обсяги пропозиції будуть здебільшого зосереджені у провідних компаніях, що сприятиме подальшій концентрації галузі.

Диференційована стратегія для прориву

Крім відновлення балансу попиту і пропозиції, у цій хвилі злиттів і підвищення цін у галузі відбувається також оновлення структури продуктів. Конкуренція вже не зводиться до масштабів і цін, а переходить до технологічних інновацій, характеристик продукції та ресурсів клієнтів.

На рівні продукту галузь рухається у напрямку “надтонких високопрочних” мембран, з особливим акцентом на 5μm (мікрометр) ультратонкі мембрани.

Згідно з даними, при фіксованому об’ємі батареї, чим тонша мембрана і чим вищий її пористий рівень, тим більше простору між позитивною і негативною електродами, менший внутрішній опір батареї, що означає вищу енергетичну щільність і кращу швидкодію заряджання і розряджання. На технологічному рівні, головним викликом є зниження товщини мембрани при одночасному підвищенні її міцності та безпеки.

“Останнім часом, у зв’язку з довгим запасом ходу нових енергетичних автомобілів і швидким заряджанням, а також активним впровадженням технологій великих батарей для зберігання енергії, продукти мембран рухаються у напрямку ультратонкості,” — зазначив опитаний фахівець. “Зараз галузь швидко просувається у напрямку оновлення стандартів з 9μm і 7μm до 5μm, але через високий рівень технологічних складностей лише кілька виробників здатні масово виробляти такі мембрани.”

Журналіст ВТС зауважив, що у цій хвилі злиттів і поглинань Enjie Co. і Foshan Plastics Technology однаково зосередили увагу на сегменті 5μm. Основні продукти Zhongke Hualian і Jinli Co. — це ультратонкі високопрочні літієві мембрани 5μm, які вже постачаються до Ningde Times, а Jinli у 2024 році займе перше місце за часткою на ринку у цьому сегменті. Крім того, виробнича лінія 5μm ультратонких високопрочних мембран Enjie у Юньнані вже запущена.

Щодо прибутковості, мембрани товщиною 5μm мають високий технологічний преміум. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, середня ціна мокрої базової мембрани 5μm становить 1.39 юанів за квадратний метр, що на 70% вище за ціну продукції товщиною 7μm.

Чен Лейюй повідомив, що наразі Ningde Times вже масово використовує мембрани 5μm, і до 2026 року частка закупівель цієї продукції у загальному обсязі закупівель мембран може перевищити 50%, що сприятиме поширенню цієї технології серед інших виробників.

На ринку, здатність виходу на міжнародний рівень стала ще одним ключовим фактором диференціації. “Зарубіжний ринок має вищу маржу і більший потенціал зростання, а компанії, здатні швидко налагодити локальні поставки за кордоном, зможуть зайняти більшу частку ринку,” — зазначив Моку.

Щодо стратегій провідних виробників, за кордоном з’являються кілька виробничих майданчиків. Enjie вже запустила перший етап виробництва у Угорщині з річною потужністю 4 мільйони квадратних метрів мембран; у США ведеться будівництво лінії з виробництва 7 мільйонів квадратних метрів, і вже проводяться випробування з клієнтами. Також компанія планує у Малайзії створити виробництво з річною потужністю 10 мільйонів квадратних метрів.

Star Source Materials має виробничі бази у Швеції, США і Малайзії, причому після завершення будівництва у Малайзії вона стане “суперзаводом” з виробництва 20 мільйонів квадратних метрів мокрих і покритих мембран на рік. China National Materials (Sinoma) оголосила у квітні про будівництво у Угорщині виробничої лінії з річною потужністю 6.4 мільйона квадратних метрів мокрих і покритих мембран, з інвестиціями у 1.14 мільярда євро.