Один матеріал розумієш|Федеральна резервна система продовжує утримувати ставки без змін Мілан знову голосував проти Пауелл заперечує, що американська економіка перебуває в стагфляції

Тема: Федеральна резервна система залишила ставку без змін, фінансові установи очікують лише одного зниження цього року, Пауелл заявив, що вплив іранської війни ще не визначений

Місцевий час 11 березня Федеральна резервна система залишила цільовий діапазон федеральних фондів на рівні 3.50% до 3.75%, зберігши очікування одного зниження ставки цього року. Результат голосування — 11 проти 1, директор Стівен Міллан висловився проти зниження на 25 базисних пунктів.

У рішенні щодо ставки було вилучено з січневого заявлення фразу про ознаки стабілізації ринку праці, натомість зазначено, що рівень безробіття “з останніх місяців майже не змінювався”. Очікується одне зниження ставки у 2026 та 2027 роках (по 25 базисних пунктів), жоден з політичних діячів не висловився за підвищення ставки цього року.

Медіана прогнозу по точковій кривій ставок залишилася без змін, співвідношення підтримуючих зниження та збереження ставки залишається 12:7. Медіана довгострокової кривої підвищилася до 3.1%.

У заяві після засідання майже не було змін у прогнозах щодо економіки, лише незначно підвищено очікування зростання ВВП та інфляції у 2026 році. Прогноз зростання ВВП у 2026 році був підвищений з 2.3% до 2.4%, а медіана очікувань щодо інфляції PCE — з 2.5% до 2.7%.

Заява зазначає, що розвиток ситуації на Близькому Сході ще не визначений і може тримати інфляцію вище цілі ФРС у 2%.

Повний текст рішення ФРС: розвиток ситуації на Близькому Сході залишається невизначеним (натисніть для перегляду оригіналу)

Голова ФРС Пауелл на прес-конференції після засідання заявив, що зниження ставки можливе лише за умов стабільного прогресу у зниженні інфляції. Очікується, що інфляція продовжить знижуватися, але темпи зниження будуть меншими за попередні прогнози.

Він вважає, що поточна політика є правильною та доречною; ФРС буде приймати рішення щодо ставки на кожному засіданні, не встановлюючи заздалегідь політичний курс, і додав, що через високий рівень невизначеності, викликаний війною на Близькому Сході, новий економічний прогноз “виглядає майже як здогадка”.

Пауелл зазначив, що високий рівень інфляції здебільшого спричинений зростанням цін на товари та тарифами, і теоретично вплив тарифів на інфляцію є одноразовим. Останні підвищення цін на енергоносії підвищують загальну інфляцію, коливання цін на нафту можуть передаватися до ключових інфляційних показників, а тривале перебування цін на нафту на високому рівні негативно вплине на споживчий попит.

Пауелл заявив, що зараз ще рано робити висновки щодо впливу війни.

Пауелл зазначив, що американська економіка залишається сильною попри численні виклики, попит на робочу силу зменшився, і існує явний ризик сповільнення ринку праці. Однак він заперечує, що економіка США зараз у стані стагфляції, і додав, що термін “стагфляція” буде застосовуватися лише у разі значного погіршення ситуації.

Він все ще вважає, що незалежність центрального банку дозволяє ФРС виконувати свої обов’язки, і ця незалежність має широку підтримку у Конгресі — серед демократів і республіканців, а також у двопалатному парламенті.

Щодо особистих призначень, Пауелл заявив, що до завершення розслідування Міністерства юстиції США він не має наміру залишати раду ФРС; якщо на кінець терміну його перебування кандидатура голови ФРС не буде підтверджена, він виконає обов’язки тимчасового голови; після завершення розслідування Мін’юсту рішення щодо залишення на посаді ще не прийнято.

Ринкова реакція

Американські акції закрилися зниженням, індекс Доу-Джонса досяг нового мінімуму за рік, тиск з боку інфляції та висловлювань Пауелла

У середу американські фондові ринки закрилися зниженням, індекс Доу-Джонса опустився до найнижчого рівня з початку року. На тлі зростання цін на нафту через конфлікт між Ізраїлем і Іраном, а також нових даних про інфляцію, що свідчать про її подальше розгортання, слова Пауелла посилили побоювання щодо високої інфляції у США.

Індекс Доу-Джонса знизився на 768.11 пунктів (1.63%), до 46225.15; індекс Nasdaq — на 327.11 пунктів (1.46%), до 22152.42; S&P 500 — на 91.39 пунктів (1.36%), до 6624.70.

Індекс Доу-Джонса вперше з червня 2025 року опустився нижче за свою 200-денну скользячу середню, що свідчить про можливі труднощі у майбутньому. Це перший випадок з того часу, як він перетнув цю важливу технічну межу, що сигналізує про негативний довгостроковий тренд.

Напружена ситуація на Близькому Сході: ціна на брент перевищила 107 доларів

У середу ціна на нафту марки Брент підскочила майже на 4%, перевищивши 107 доларів за барель. Посилення загрози енергетичній інфраструктурі Ізраїлю та Ірану викликає побоювання, що глобальні поставки нафти, вже й так порушені, можуть ще більше погіршитися.

Ціна на нафту Брент зросла на 3.96 долара (3.83%), до 107.38 долара за барель.

Ціна на американську нафту WTI для поставки у квітні піднялася на 0.11 долара (0.11%), до 96.32 долара за барель.

Після рішення ФРС ціна золота продовжила падіння, досягнувши найнижчого рівня понад місяць

Спотове золото у середу продовжило знижатися після оголошення ФРС свого рішення. На тлі зміцнення долара та очікувань тривалого збереження високих ставок через конфлікт на Близькому Сході, ціна золота досягла найнижчого рівня з 6 лютого.

Спотове золото знизилося на 2.9%, до 4860.21 долара за унцію, торкнувшись мінімуму з 6 лютого. Ф’ючерси на золото з поставкою у квітні знизилися на 2.2%, до 4896.20 долара.

Короткострокові доходності американських державних облігацій зросли: дохідність 2-річних облігацій піднялася на 10 базисних пунктів упродовж дня

Крива доходності американських державних облігацій короткого терміну розширила падіння, що спричинило підвищення доходності 2-річних облігацій на 10 базисних пунктів, до найвищого рівня з серпня, перевищивши минулотижневий максимум.

Це зумовлено виступом Пауелла, який посилив очікування, що ФРС не знизить ставки цього року, і ринок тепер оцінює ймовірність зниження ставки приблизно у 13 базисних пунктів, тоді як раніше очікування становили 25.

Аналіз і коментарі

Мішель з Morgan Asset Management: сигнал ФРС — “не хвилюйтеся”

Боб Мішель з Morgan Asset Management заявив, що, зважаючи на зростання цін на нафту та геополітичну напруженість через війну з Іраном, ФРС посилає сигнал “не хвилюйтеся”. Економіка відчуває короткостроковий шок інфляції, що може сприяти прискоренню зростання, і він був здивований цим рішенням.

Apollo Global Management: ФРС ігнорує вплив Близького Сходу

Головний економіст Apollo Global Management Торстен Слок зазначив: під час голосування щодо збереження ставки, ФРС вирішила “повністю ігнорувати” вплив конфлікту на Близькому Сході; щоб цей вплив суттєво вплинув на модель економіки, він має тривати щонайменше квартал, але ФРС явно вважає, що це не триватиме так довго.

“Голос ФРС”: Пауелл обмежує Трампа у впливі на політику ФРС

“Голос ФРС” Нік Тіміраос зазначив, що Пауелл заявив, що якщо його наступник не буде підтверджений до 15 травня, він залишатиметься головою ФРС. Це рішення має важливий вплив на можливість Трампа змінювати структуру ФРС. Якщо Пауелл залишиться, Трамп втратить шанс призначити свого кандидата.

Стратег MAI Capital: зростання цін на нафту — хибна ідея про жорстку політику ФРС

Головний стратег MAI Capital Кріс Грисанті заявив: “Заява ФРС переконала мене, що вона залишається обережною. Також вона показала, що ідея про те, що зростання цін на нафту змусить ФРС ставати більш жорсткою, є хибною. Мені здається, що ФРС більше турбує негативний вплив коливань цін на нафту на економіку і, можливо, схильна до політики пом’якшення. Тут ситуація дуже різноманітна, і результати часто протилежні. Тому я переглянув свої висновки і вирішив залишатися на обережному курсі — так само, як і ФРС. Зараз вже пізно купувати енергетичні або оборонні акції. Я вважаю, що зараз слід уникати інвестицій у ці сектори.”