Всеосяжний посібник з фінансів, що відповідають шаріату: принципи, зростання та інновації

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Шаріат-совісне фінансування — це ціннісно орієнтована альтернатива традиційним банківським та інвестиційним системам. Заснована на ісламському праві (Шаріат), ця фінансова система сприяє справедливості, прозорості та розподілу ризиків, дотримуючись релігійних та етичних принципів.

У цьому всебічному посібнику ми розглянемо основи, ключові продукти, останні тенденції ринку та технологічні інновації, що формують майбутнє ісламського фінансування.

Основні принципи шаріатського фінансування

Засади шаріатського фінансування базуються на кількох ключових принципах, спрямованих на забезпечення справедливості, прозорості та етичної поведінки. Одним із найважливіших аспектів є розподіл ризиків, що гарантує, що обидві сторони фінансової операції ділять потенційний прибуток і збитки. Це відрізняється від традиційного фінансування, де позичальник часто несе всі ризики через відсоткові контракти. В ісламському фінансуванні цей справедливий розподіл запобігає експлуатації, заохочує етичне партнерство, сприяє прозорості та підтримує інвестиції в реальну економіку. Це також підвищує фінансову стабільність і сприяє соціальній справедливості, забезпечуючи справедливий розподіл прибутків і збитків.

Заборона риби (відсотків)

Зарабіток або сплата відсотків суворо заборонені в ісламському фінансуванні. Замість цього прибуток отримується через участь у капіталі, активнозалежні операції або торгівлю. Цей принцип узгоджується з розподілом ризиків, оскільки фінансові установи повинні активно брати участь у ризиках інвестицій, а не отримувати гарантований відсоток.

Контракти розподілу ризиків

Контракти розподілу ризиків є серцем шаріатського фінансування, відображаючи основний ісламський принцип справедливого розподілу багатства та відповідальності.

Два основних види таких контрактів сприяють партнерствам, де капіталовкладники та підприємці ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам:

• Мудареба: партнерство, де одна сторона надає капітал, а інша керує бізнесом. Прибутки діляться за узгодженим співвідношенням, збитки несе капіталовкладник, окрім випадків недбалості.
• Мушарака: спільне підприємство, де обидві сторони вносять капітал і ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам, заохочуючи спільну відповідальність і партнерство.

Активнозалежне фінансування

Операції повинні бути прив’язані до реальних активів або послуг, щоб уникнути спекуляцій і сприяти реальній економічній діяльності. Це також гарантує, що обидві сторони мають зацікавленість у успіху операції.

Заборона гхарару (надмірної невизначеності)

Контракти мають бути прозорими, з чітко визначеними умовами, щоб мінімізувати невизначеність. Цей принцип підсилює розподіл ризиків, забезпечуючи повне розуміння всіх учасників ризиків.

Етичні інвестиції (халяльне фінансування)

Інвестиції обмежуються бізнесами, що відповідають ісламським етичним стандартам, виключаючи галузі, такі як алкоголь, азартні ігри та виробництво свинини. Інвестуючи в етичні підприємства, фінансові установи та інвестори несуть моральну відповідальність і фінансові ризики своєї діяльності.

Закят (благодійність)

Обов’язковий благодійний внесок у розмірі 2,5% від майна, часто здійснюваний фінансовими установами, забезпечує справедливий розподіл багатства та підтримку соціального добробуту. Практичний приклад — інвестиційний фонд, що відповідає шаріатським вимогам:

Уявімо, що інвестор вклав у халяльний взаємний фонд, орієнтований на етичні галузі, наприклад, відновлювану енергетику або халяльне харчування. Наприкінці фінансового року, підрахувавши своє загальне майно — включно з доходами від фонду, заощадженнями та іншими активами — інвестор має чистий капітал у 100 000 доларів.

Згідно з ісламськими принципами, він зобов’язаний сплатити 2,5% закяту з відповідних активів. Це становить 2 500 доларів. Багато фінансових установ, що пропонують ісламські продукти, полегшують цей процес за допомогою автоматичних калькуляторів закяту або безпосереднього управління платежами, розподіляючи кошти на сертифіковані благодійні організації. Ці організації зазвичай зосереджені на боротьбі з бідністю, освіті, охороні здоров’я або інших соціально корисних цілях.

У цьому сценарії не лише очищується майно інвестора через закят, а й воно сприяє ширшій системі соціального добробуту, підтримуючи нужденних, що відповідає етичним засадам ісламського фінансування.

Рекомендована література:

Інтерв’ю з Ділшодом Джуманіязовим: Шаріатське фінансування понад етику

Звичайне фінансування vs. Шаріатське фінансування

Ключові сфери шаріатського фінансування

Шаріатське фінансування охоплює широкий спектр секторів, кожен з яких адаптований для задоволення різноманітних потреб фізичних осіб, бізнесу та установ, дотримуючись ісламських етичних норм. Від особистих банківських рішень до передових фінтех-інновацій — кожен сектор відіграє важливу роль у сприянні справедливості, прозорості та відповідальним фінансовим практикам.

Ми розглянемо чотири основні стовпи шаріатського фінансування: банківську діяльність, інвестиції, бізнес-фінансування та фінансові технології (фінтех).

Шаріатське банківництво

Ісламське банківництво пропонує етичну альтернативу традиційному банкінгу, дотримуючись вищезазначених принципів. Існує два основних типи рахунків:

• Текучі рахунки: кошти зберігаються на довірчій основі і повертаються за запитом без будь-яких доходів.
• Вклади: працюють за моделлю мудареба, де прибутки діляться між вкладником і банком за узгодженим співвідношенням.

Загальні банківські продукти включають:

• Мурабаха (фінансування з націнкою): коли банк купує актив і продає його клієнту з попередньо узгодженою націнкою.
• Іджара (лізинг): банк здає актив в оренду клієнту, з передачею права власності після завершення контракту.
• Qard Hasan (добровільні позики): безвідсоткові позики для благодійних або соціальних цілей.

Шаріатські інвестиції

Інвестиції в ісламському фінансуванні зосереджені на етичних, відповідальних підприємствах. Значна увага приділяється акціям, що відповідають шаріатським етичним стандартам. Такі акції виключають компанії, що займаються виробництвом алкоголю, азартних ігор і свинини.

Серед шаріатських інвестицій можна виділити:

• Акції: дозволені лише ті, що відповідають етичним і фінансовим критеріям.
• Сукуп (ісламські облігації): структуровані як активнозалежні цінні папери, що дозволяють отримувати прибуток з доходів підставних активів.
• Ісламські взаємні фонди: об’єднання коштів у диверсифіковані портфелі з акціями та іншими дозволеними активами.

Інвестори використовують шаріатські критерії для оцінки відповідності, що включає аналіз бізнес-діяльності та фінансових коефіцієнтів.

Бізнес-фінансування в ісламському фінансуванні

У сфері ісламського фінансування структура фінансування бізнесу базується на принципах справедливості, розподілу ризиків і етичних інвестицій. На відміну від традиційних систем, що часто базуються на відсоткових позиках, механізми бізнес-фінансування за шаріатом гарантують, що і фінансист, і підприємець ділять ризики й винагороди від підприємства. Це сприяє більшій співпраці, фінансовій інклюзивності та довгостроковій стабільності бізнесу незалежно від його розміру.

Мудареба (партнерство з розподілом прибутків)

Мудареба — це фінансове партнерство, де одна сторона надає капітал (раб аль-маль), а інша — управлінський досвід і працю (мудариб). Така модель особливо підходить для стартапів, малих підприємств і підприємців, що не мають достатнього капіталу, але володіють навичками та інноваціями.

У цьому контракті прибутки діляться за узгодженим співвідношенням. Наприклад, інвестор може отримувати 70% прибутку, а підприємець — 30%. Збитки несе лише капіталовкладник, окрім випадків недбалості або неправильного управління. В такій структурі підприємець мотивований до інновацій і успіху бізнесу без тиску боргових зобов’язань, а інвестори мають можливість диверсифікувати портфелі з етичними інвестиціями.

Мушарака (спільні підприємства)

Мушарака — ще один важливий механізм, що підкреслює спільне володіння та взаємодопомогу. На відміну від мудареби, де капітал надає лише одна сторона, у мушараці всі партнери вносять капітал і ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам, якщо інше не узгоджено.

Ця модель гнучка і застосовується у різних галузях — від нерухомості до промислових проектів. Наприклад, дві компанії можуть укласти угоду мушарака для фінансування нової фабрики, кожна вносить по 50%. Прибутки розподіляються рівно або за іншим узгодженим співвідношенням.

Модель заохочує активну участь усіх партнерів у бізнес-операціях, що забезпечує ефективне використання капіталу і справедливий розподіл ризиків.

Мурабаха (торгове фінансування)

Мурабаха — один із найпоширеніших інструментів фінансування в ісламському фінансуванні, особливо для торгівлі та придбання активів. Замість прямого кредиту, банк купує товар або актив і продає його клієнту з попередньо узгодженою націнкою.

Наприклад, малий бізнес, що потребує обладнання, звертається до ісламського банку. Банк купує обладнання у постачальника і продає його клієнту за ціною з націнкою. Підприємець повертає кошти частинами за узгодженим графіком.

На відміну від традиційних кредитів із відсотками, угоди муробаха базуються на прозорих умовах і узгоджених маржинах, що виключає невизначеність і забезпечує відповідність принципам шаріату через прив’язку до реального активу.

Контракти салам (авансове фінансування)

Контракт салам — це форвардний договір, за яким покупець платить за товар або послугу наперед, а доставка запланована на майбутній час. Це особливо корисно у сільському господарстві, де фермери потребують коштів перед збором урожаю.

За умовами салам, фінансова установа надає кошти фермеру для вирощування культур, наприклад, пшениці або фініків. У відповідь фермер зобов’язується доставити визначену кількість урожаю у домовлений час. Ціна зазвичай нижча за ринкову, що стимулює раннє фінансування і забезпечує безпеку обох сторін.

Ця модель слугує формою оборотного капіталу для виробників, допомагаючи стабілізувати ціни і зменшити невизначеність, забезпечуючи ліквідність і передбачуваність виробництва.

Рекомендована література:

• Offa розширює доступ до шаріатського фінансування buy-to-let

Інновації у шаріатському фінтеху

Шаріатський фінтех відіграє все більш важливу роль у зробленні ісламських фінансових продуктів доступнішими, ефективнішими та прозорішими. Поєднуючи передові технології з етичними та ризикорозподільними принципами ісламського фінансування, фінтех-рішення допомагають подолати бар’єри фінансової інклюзії та демократизувати доступ до шаріатських фінансових послуг.

Ці інновації не лише спрощують складні фінансові операції, а й надають інвесторам і бізнесам інструменти для повної відповідності ісламському праву. Ось детальний огляд деяких найвпливовіших технологій, що змінюють шаріатське фінансування.

Платформи краудфандингу

Краудфандинг став потужним інструментом для фінансування етичних проектів відповідно до ісламських принципів. Шаріатські платформи краудфандингу працюють на основі контрактів, таких як мудареба (розподіл прибутків) і мушарака (спільні підприємства), дозволяючи окремим особам об’єднувати кошти для проектів і справедливо ділячи прибутки й збитки.

Наприклад, підприємець, що прагне запустити халяльний харчовий бізнес, може залучити кошти через платформу краудфандингу без участі у відсоткових боргах. Інвестори вносять капітал у обмін на частку прибутку, узгоджену через модель мудареба. Або, у структурі мушарака, всі учасники мають спільну власність і беруть участь у прийнятті рішень.

Ці платформи сприяють інклюзивності, дозволяючи малим інвесторам долучатися до етичних проектів і надаючи стартапам необхідне фінансування без порушення шаріатських норм.

Пір-ту-пір кредитування (Qard Hasan)

P2P-кредитування стало інноваційним способом для фізичних і юридичних осіб отримувати фінансування без посередників. У контексті ісламського фінансування, P2P зазвичай базується на моделі Qard Hasan — безвідсоткових позик тим, хто потребує.

У цій схемі кредитори надають кошти без очікування фінансових прибутків, а позичальники зобов’язані повернути лише основну суму. Це особливо корисно для малих підприємств, підприємців і фізичних осіб, що шукають фінансову допомогу без боргових пасток через відсоткові позики.

Платформи, що сприяють Qard Hasan, прагнуть підвищити фінансову інклюзію, особливо для малозабезпечених, пропонуючи етичну фінансову підтримку на основі взаємодопомоги і громадської солідарності.

Технологія блокчейн

Блокчейн революціонізує ісламське фінансування, підвищуючи прозорість, безпеку і ефективність. Одне з найперспективніших застосувань — випуск сукук (ісламських облігацій). Традиційно, випуск сукук вимагає складної документації та кількох посередників, що може бути дорогим і тривалим.

Блокчейн спрощує цей процес, створюючи децентралізований, незмінний реєстр транзакцій. Кожен етап випуску сукук — передача власності, розподіл прибутку і контроль відповідності — може бути зафіксований безпомилково і безпечно. Це знижує витрати, підвищує прозорість і зменшує ризик шахрайства.

Країни, такі як Бахрейн і Малайзія, вже досліджують можливості випуску сукук на основі блокчейну для стимулювання інновацій у сфері ісламського фінансування при строгому дотриманні шаріатських норм.

Платформи автоматизованих інвестицій (робо-адвайзери)

Робо-адвайзери змінюють підхід до інвестування у шаріатські акції та інші фінансові інструменти. Ці цифрові платформи використовують алгоритми і штучний інтелект для автоматичного, персоналізованого надання інвестиційних рекомендацій відповідно до уподобань користувача, рівня ризику і фінансових цілей — при цьому дотримуючись ісламських фінансових правил.

Наприклад, інвестор, що прагне сформувати халяльний портфель, може використовувати робо-адвайзер для автоматичного виключення не відповідних активів, таких як акції компаній, що займаються азартними іграми, алкоголем або відсотковими фінансовими установами. Платформа постійно балансуватиме портфель для збереження відповідності шаріатським критеріям.

Такі платформи, як Wahed Invest, здобули світове визнання за зроблення етичних інвестицій більш доступними, особливо для молодих інвесторів, що віддають перевагу цифровим рішенням.

AI-калькулятори закяту

Закят — обов’язковий благодійний внесок — є важливою складовою ісламського фінансування. Обчислення закяту може бути складним, оскільки потрібно враховувати багатство у різних активах: готівці, золото, бізнес-доходи і інвестиції.

AI-калькулятори закяту автоматизують цей процес, базуючись на актуальних фінансових даних. Користувачі вводять свої активи і зобов’язання, а система автоматично визначає суму закяту, забезпечуючи повну відповідність ісламському праву.

Деякі платформи навіть автоматично розподіляють платежі на благодійні цілі, полегшуючи виконання релігійних обов’язків і підтримку соціальних ініціатив.

Тенденції ринку та дані зростання

Останні роки відзначені значним зростанням індустрії ісламського фінансування:

• Світовий ринок ісламського фінансування прогнозується зросте з 3,49 трлн доларів у 2024 до 5,75 трлн доларів у 2034 році, з CAGR 5,13%.
• Випуски сукук сягнули 46,8 мільярдів доларів станом на березень 2024 року, порівняно з 38,2 мільярдами у 2023.
• MENA залишається домінуючим ринком, тоді як регіон Азіатсько-Тихоокеанського регіону швидко зростає.
• AAOIFI запровадила суворіші норми для випуску сукук, що забезпечує кращий захист інвесторів.
• У Великій Британії значно зросли шаріатські пенсійні фонди з доходністю 30% і активами на 180 мільйонів фунтів у державно підтримуваних схемах, таких як Nest.

Зростає попит на шаріатські акції, оскільки все більше інвесторів шукають етичні можливості для інвестицій, що відповідають ісламським принципам.

Виклики та перспективи

Ісламський фінансовий сектор стикається з кількома викликами:

• Регуляторна складність: різні тлумачення відповідності шаріату в різних юрисдикціях.
• Освіта і обізнаність: багато інвесторів не розуміють принципів ісламського фінансування.
• Технологічна масштабованість: впровадження фінтех-рішень із дотриманням шаріатських норм.

Попри ці виклики, майбутнє виглядає обнадійливим завдяки:

• розширенню на незадіяні ринки Африки та Центральної Азії;
• інтеграції з ESG (екологічними, соціальними та управлінськими) рамками;
• активнішому використанню штучного інтелекту і блокчейну для підвищення прозорості та ефективності.

Зі зростанням глобального інтересу до етичних інвестицій попит на шаріатські акції, ймовірно, зросте, залучаючи як мусульманських, так і немусульманських інвесторів.

Висновок: Чому важливо шаріатське фінансування

Шаріатське фінансування пропонує унікальний етичний підхід до управління фінансами. Воно наголошує на справедливості, прозорості та соціальній відповідальності, що робить його привабливим для мусульманських і немусульманських інвесторів, які шукають відповідальні фінансові рішення. За прогнозами зростання, зростаючим попитом на шаріатські акції та технологічними інноваціями ісламське фінансування має всі шанси відігравати ключову роль у формуванні майбутнього глобальної фінансової системи.