Hunan Finance поглинає Great Wisdom, торгівля призупинена, кілька злиттів брокерів в процесі — на якому етапі знаходиться консолідація галузі?

AI · Брокерські компанії та злиття за двома основними напрямками: де виживе малий і середній брокерський бізнес?

Зараз індустрія цінних паперів входить у гарячу фазу злиттів і поглинань, брокери також оновлюють свої “індикатори прогресу” у цій сфері.

15 березня ввечері компанії Xiangcai Shares (600095.SH) та Dazhihui (601519.SH) одночасно оголосили, що через необхідність оновлення відповідних даних процес схвалення їхнього злиття через обмін акцій з Dazhihui був припинений на біржі. У жовтні минулого року ця заявка була прийнята до розгляду, але згодом Dazhihui був позваний у суд природним акціонером за порушення процедур, що спричинило ускладнення, проте пізніше він відкликав позов.

Зараз ця угода призупинена. У відповідь, Xiangcai Shares та Dazhihui заявили, що припинення розгляду не матиме суттєвого негативного впливу на угоду.

Крім того, наразі тривають кілька інших процесів злиття і поглинання брокерських компаній, зокрема “Dongwu Securities + Donghai Securities”, “CICC + Dongxing Securities + Xinda Securities” та ін.

Щодо сучасної ситуації у сфері злиттів і поглинань у брокерському секторі, аналітики з нероздрібного сектору зазначають, що тенденція до злиття і поглинання поступово набирає двох основних напрямків: “Об’єднання провідних гравців для створення першокласних інвестиційних банків” та “Місцеві державні активи, що керують регіональною інтеграцією для створення локальних лідерів”, які йдуть паралельно.

Нещодавно у “Плані 14-15 років” було чітко визначено, що потрібно оптимізувати систему фінансових установ, сприяти концентрації та спеціалізації фінансових організацій, підтримувати державні великі фінансові інститути у підвищенні рівня сервісу, суворо контролювати доступ і регулювання малих і середніх фінансових установ, а також сприяти створенню першокласних інвестиційних банків і інвестиційних структур.

Зупинка схвалення злиття Xiangcai та Dazhihui

За даними офіційного сайту Shanghai Stock Exchange, 14 березня статус розгляду злиття Xiangcai Securities та Dazhihui був змінений на “Припинено (оновлення фінансової звітності)”.

Згідно з повідомленням Xiangcai Securities, у поданих документах на заявку на злиття вже вийшов термін дії оцінки, потрібно оновити дані та повторно подати. Також у звіті про реструктуризацію, підписаному аудиторами, фінансові дані станом на кінець місяця скоро втратять чинність, тому зараз готується оновлення фінансових показників.

Xiangcai Securities заявила, що припинення розгляду не матиме значного негативного впливу на угоду, компанія та відповідні посередники працюють над оновленням оцінки, фінансових даних і документів, і найближчим часом подадуть оновлені матеріали до біржі, а також звернуться з проханням відновити розгляд.

У середині березня 2025 року через планування масштабної реструктуризації активів обидві компанії — Xiangcai Shares і Dazhihui — були припинені торги. Через півроку було представлено план злиття. У жовтні минулого року Dazhihui повідомила, що її обмін акцій з Xiangcai Shares був прийнятий до розгляду Shanghai Stock Exchange.

Згідно з планом, ціна обміну акцій Xiangcai становить 7,51 юаня за акцію, Dazhihui — 9,53 юаня за акцію, співвідношення обміну — 1:1,27. Планується випустити 2,282 мільярди нових акцій, залучити до 8 мільярдів юанів додаткових коштів. Після злиття статутний капітал Xiangcai збільшиться до 5,141 мільярда акцій.

Однак незабаром після прийняття заявки Dazhihui несподівано була подана позовна заява. 12 листопада минулого року компанія повідомила, що природний громадянин Ван Гунвей подав до суду з вимогою скасувати рішення про злиття Xiangcai та Dazhihui, ухвалене на зборах акціонерів.

У позові Ван Гунвей стверджував, що Dazhihui і Xiangcai є афілійованими сторонами, і угода є пов’язаною транзакцією, при цьому Dazhihui не виконав належних процедур аудиту або оцінки. Проте Dazhihui заперечила, що процедура була законною і відповідною, а рішення зборів акціонерів є дійсним, і оприлюднила спеціальні висновки трьох організацій — Yuekai Securities та інших — щодо злиття.

На той час ринок активно цікавився, чи вплине цей позов на процес реструктуризації. Через три дні, 15 листопада, Dazhihui повідомила, що позивач Ван Гунвей подав заяву про відкликання позову, і суд її задовольнив.

Хоча питання з позовом було вирішено, Dazhihui все ще стикається з тиском через збитки у фінансових показниках.

Згідно з прогнозом, у 2025 році Dazhihui очікує чистий збиток у розмірі від 34 до 50 мільйонів юанів, а чистий прибуток за вирахуванням витрат — від 69 до 85 мільйонів юанів. Компанія пояснює, що у 2025 році частина доходів зросла порівняно з попереднім роком, вона продовжує знижувати витрати та підвищувати ефективність, але зростання доходів ще не покриває витрати.

Проте у порівнянні з минулим роком, збитки Dazhihui можуть зменшитися. За 2024 рік чистий збиток становив 201 мільйонів юанів, а чистий збиток без урахування винятків — 200 мільйонів юанів.

Що стосується Xiangcai Shares, її фінансові показники значно покращилися. За даними, у 2025 році компанія прогнозує отримати чистий прибуток від 400 до 550 мільйонів юанів, що на 266-403% більше порівняно з попереднім роком. Компанія зазначає, що у звітному періоді її дочірні компанії — Xiangcai Securities, що займається брокерськими, кредитними, інвестиційними та управлінськими послугами — показали значне зростання, що сприяло суттєвому збільшенню чистого прибутку.

Багато злиттів і поглинань у секторі цінних паперів у процесі реалізації

Крім згаданих угод, у цій галузі тривають ще кілька процесів злиття і поглинання.

На початку цього місяця відбувся перший у 2026 році випадок злиття. 2 березня компанія Dongwu Securities оголосила, що планує придбати контрольний пакет акцій Donghai Securities шляхом випуску акцій A-типу. У повідомленні зазначалося, що 1 березня компанія Dongwu Securities підписала меморандум про наміри з акціонером Donghai Securities — компанією Changzhou Investment Group.

13 березня ввечері було оприлюднено детальний план угоди. Згідно з ним, Dongwu Securities планує придбати близько 1,554 мільярда акцій Donghai Securities, що становить 83,77% статутного капіталу, за ціною 9,46 юаня за акцію, шляхом випуску нових акцій і грошових платежів.

Після завершення угоди Dongwu Securities стане контролюючим акціонером Donghai Securities, а її основний акціонер і фактичний контролер залишаться тими ж — компанія Suzhou International Development Group.

У понеділок, 16 березня, обидві компанії — Dongwu Securities і Donghai Securities — відновили торги. У цей день їхні котирування показали різну динаміку: Dongwu Securities — знизилися на 7,1%, Donghai Securities — підросли на 8,61%.

Крім того, починається процес консолідації регіональних брокерів, а також компаній під одним контролем, з прикладами таких об’єднань — “CICC + Xinda + Dongxing”.

У листопаді минулого року компанія CICC оголосила, що готує масштабне злиття з двома іншими брокерами — Dongxing Securities і Xinda Securities, підписавши відповідні угоди.

Згідно з планами, ці компанії будуть об’єднані шляхом обміну акцій. Ціна обміну для CICC становить 36,91 юаня за акцію, для Dongxing і Xinda — 16,14 і 19,15 юаня відповідно. Співвідношення обміну — 1:0,4373 для Dongxing і 1:0,5188 для Xinda.

За цими даними, CICC планує випустити близько 3,096 мільярдів нових акцій. Після злиття, державний інвестиційний фонд Central Huijin залишатиметься основним акціонером і контролером, володіючи 19,36 мільярдами акцій.

Два основні напрямки — драйвери активізації злиттів і поглинань брокерів

За останні роки сектор цінних паперів активно входить у фазу злиттів і поглинань. У 2025 році з’явилися перші угоди, зокрема, “Guolian Minsheng”, “Guotai Haitong” на ринку А-акцій, а також схвалення “Western + Guorong” і “Guoxin + Wanhe”… Весь цей потік злиттів і поглинань набирає обертів.

Щодо сучасної ситуації у секторі, аналітик з нероздрібних фінансів Zhao Ran зазначає, що тенденція до злиттів і поглинань поступово формує дві основні лінії: “Об’єднання провідних гравців для створення першокласних інвестиційних банків” та “Місцеві державні активи, що керують регіональною інтеграцією для створення локальних лідерів”, які йдуть паралельно.

Зокрема, він вказує, що у рамках першої лінії відбувається злиття великих компаній, таких як, наприклад, злиття Guotai Junan і Haitong Securities, а також поглинання East China Securities і Xinda Securities. У другій — регіональні об’єднання, ініційовані місцевими державними активами, наприклад, Dongwu Securities, що планує придбати Donghai Securities, або Securities, що купують Guorong Securities і Wanhe Securities.

Крім того, рушійні сили злиттів і поглинань у секторі змінюються. Zhao Ran відзначає, що раніше логіка злиттів базувалася на регуляторних заходах і зменшенні політичних ризиків, тоді як тепер — це активний вибір ринкових суб’єктів у відповідь на політичне сприяння.

На його думку, з одного боку, зниження тарифів на послуги з капіталом і підвищення капітальних вимог для капітальних бізнесів змушують середні і малі брокери шукати шляхи виживання, а без злиття провідних гравців їм буде важко зберегти конкурентоспроможність; з іншого — нові політики, зокрема “Дев’ята п’ятирічка”, підтримують злиття і поглинання для зміцнення та оптимізації сектору, забезпечуючи відповідну нормативну базу.