Creality незабаром знову спробує стати першою акцією на ринку споживацьких 3D-принтерів. За останні три роки дохід зростає, але прибуток не збільшується; ринкова частка перевершена Bambu Lab

Нещодавно компанія Shenzhen Chuangxiang 3D Technology Co., Ltd. (далі — Чуангсян 3D), провідний гравець у сфері споживчого 3D-друку, оновила заявку на листинг на Гонконгській біржі, продовжуючи прагнути стати першим у галузі споживчого 3D-друку. За показниками фінансових результатів, компанія за останні три роки постійно зростає за доходами, але чистий прибуток має тенденцію до зниження, що тісно пов’язано з збільшенням маркетингових витрат.

Споживчий 3D-друк — це новий ринок, що з’явився останніми роками, але він дуже конкурентний. Конкурент Чуангсян 3D, Tuozhu Technology, за менш ніж 6 років залучила кілька раундів фінансування і обігнала Чуангсян 3D за часткою ринку. Ці обставини, ймовірно, є важливими каталізаторами активних зусиль компанії щодо виходу на біржу.

Більше 50% доходів — з Європи та Америки. За останні три роки зростання доходів без зростання прибутку

Чуангсян 3D — це постачальник споживчих 3D-продуктів і послуг, основні продукти — 3D-принтери, 3D-сканери, лазерні гравери та відповідні витратні матеріали. За даними Zhuo Consulting, у 2024 році за GMV компанія посідає друге місце у глобальному ринку споживчих 3D-принтерів і перше — у ринку споживчих 3D-сканерів, а у глобальному ринку лазерних граверів — третє.

Загалом, фінансові показники за останні три роки свідчать про постійне зростання доходів: у 2023 році — 1,883 млрд юанів, у 2024 — 2,288 млрд юанів, у 2025 — 3,127 млрд юанів. Валова прибутковість становила відповідно 600 млн, 708 млн і 975 млн юанів, з валовою маржею 31,8%, 30,9% і 31,2%. Однак чистий прибуток компанії має тенденцію до зниження: у 2023 — 129 млн юанів, у 2024 — 89 млн, у 2025 — -182 млн.

Щодо причин збитків у 2025 році, Чуангсян 3D пояснює, що це переважно через випуск акцій інвесторам і виплату дивідендів у розмірі 240 млн юанів. Вилучивши ці витрати, чистий прибуток у 2025 році становить 58 млн юанів, що нижче за показники 2024 року.

За продуктами, основним джерелом доходу є 3D-принтери. У 2023–2025 роках продажі принтерів становили відповідно 1,403 млрд, 1,416 млрд і 1,785 млрд юанів, що відповідало часткам у доходах 74,6%, 61,9% і 57,1%. Зауважимо, що за останні три роки частка принтерів у загальних доходах зменшується, тоді як друга за значущістю стаття — витратні матеріали для 3D-друку — зросла з 7,2% у 2023 до 13,4% у 2025.

За регіонами, більша частина доходів компанії припадає на закордонні ринки. У 2023–2025 роках частка доходів з Північної Америки та Європи становила 53,2%, 51,1% і 57,3%, тоді як з Китаю — 30,8%, 29,1% і 25,9%.

Довгий час моделювання для 3D-друку вимагало високих порогів входу. Щоб залучити більше споживачів, потрібно створити екосистему моделей для 3D-друку, щоб користувачі могли безпосередньо друкувати з готових моделей.

Для вирішення цієї проблеми Чуангсян 3D запустила платформу Chuangxiang Cloud. Це глобальна онлайн-спільнота, орієнтована на контент для 3D-друку. Як споживачі, користувачі можуть безпосередньо завантажувати моделі для друку. Станом на 31 грудня 2025 року у хмарі зберігається понад 2,7 мільйона 3D-моделей, а кількість авторів моделей становить близько 84 300, з них 1755 — сертифіковані моделювальники.

Жорстка конкуренція у галузі: новачки здобувають перевагу

Споживчий 3D-друк — це новий ринок, що з’явився нещодавно. Вважається, що 2020 рік — це перший рік цієї галузі. За даними Zhuo Consulting, у 2024 році ринок за GMV оцінюється у 4,1 млрд доларів США, а до 2029 року очікується зростання до 16,9 млрд доларів США із середньорічним темпом зростання 33%.

Однак цей ринок дуже конкурентний. За даними Zhuo Consulting, зниження чистого прибутку Чуангсян 3D у 2024 році тісно пов’язане з активним збільшенням маркетингових витрат. Витрати на продажі та маркетинг, що становлять близько 16% від загального доходу, у 2024 і 2025 роках зросли відповідно на 27% і 49%.

Щодо споживчого 3D-друку, компанія Tuozhu Technology стала однією з найбільш помітних у цій галузі. Випадково обидві компанії — Чуангсян 3D і Tuozhu Technology — розташовані у Шеньчжені і отримали інвестиції від Tencent. Чуангсян 3D заснована у 2014 році, а Tuozhu Technology — у 2020.

За даними Zhuo Consulting, GMV компанії Tuozhu Technology становить 730 млн доларів США, що значно перевищує 230 млн доларів у Чуангсян 3D. Частка ринку Tuozhu — 35,5%, тоді як у Чуангсян — 11,2%. Тобто Tuozhu Technology вже обігнала конкурентів.

З точки зору фінансування, Tuozhu Technology завершила 4 раунди відкритого фінансування. Інвестором у раунді А виступила IDG Capital, сума — 30 млн юанів, після інвестицій оцінка компанії — близько 200 млн юанів. У раунді B інвесторами були Ming Stone Capital, Temasek (True Light) і Wuyuan Capital, сума не розголошується. У раунді C у квітні 2024 року знову інвестувала IDG Capital — 150 млн юанів.

У порівнянні, Чуангсян 3D завершила лише один раунд А у 2021 році з більшою сумою — 510 млн юанів. У грудні 2023 року компанія намагалася вийти на біржу А-акцій, але у серпні цього року припинила підготовку IPO і переключилася на Гонконг. Це повторна подача документів після закінчення терміну попередніх.

У своїй проспекті Чуангсян 3D зазначає, що у цій галузі спостерігається висока концентрація ринку, особливо у сегментах 3D-друку та лазерного гравування. П’ять найбільших компаній займають більшу частину світових поставок, а лідери змагаються у швидкості друку, точності, сумісності матеріалів, зручності, цілісності екосистеми та інтеграції програмного забезпечення.