Високі ціни на нафту вдарили по ринку: глобальні хеджфонди зазнали найбільшого спаду з часів запровадження тарифів "дня визволення"

AI-問: Який унікальний вплив цей шок цін на нафту має на ліквідність фінансових ринків?

Фінансове агентство 18 березня (редактор Ша Цюньсіонг) Через постійне загострення війни з Іраном міжнародні ціни на нафту значно зросли, спричинивши ланцюгову реакцію на фінансових ринках, і глобальні хедж-фонди зазнають серйозних втрат.

Стратег глобального ринку JPMorgan, команда під керівництвом Nikolaos Panigirtzoglou, у своєму останньому звіті зазначила: «З початку конфлікту хедж-фонди зазнали найсерйознішого відступу з часів “Дня звільнення”».

Під “Днем звільнення” мається на увазі термін, який використовував президент США Дональд Трамп, коли навесні минулого року запровадив мита майже на всіх торговельних партнерів і назвав це “рівноправними тарифами”.

З початку війни з Іраном різкі коливання на ринках акцій, валют і товарів змусили інвесторів закривати позиції по всьому світу. Ця хвиля продажу охопила дуже широкий спектр активів, що майже повністю знівелювало захисний ефект диверсифікаційних стратегій, якими традиційно користуються хедж-фонди.

Перед початком конфлікту багато хедж-фондів робили ставки на зростання світової економіки, перевищуючи норму у частині акцій і активів нових ринків, а також відкриваючи короткі позиції на долар США. Однак ці позиції зараз швидко закриваються.

Керівник досліджень AlphaSimplex, Кетрін Камінскі, зазначила: «Загалом ринок перебуває у режимі захисту, багато угод зосереджено навколо побоювань щодо інфляції, і навіть побоювань, що зростання цін на нафту може спричинити негативний вплив на зростання».

JPMorgan зазначає, що раніше зосереджені ставки на короткі позиції щодо долара (особливо на ринках нових ринків) швидко закриваються, що послаблює важливе джерело підтримки ризикових активів.

З початку війни 28 лютого індекс MSCI World знизився більш ніж на 3%, тоді як цей індекс у лютому досяг історичного максимуму; одночасно індекс долара піднявся приблизно на 2%.

Камінскі додала: «З огляду на те, що більшість хедж-фондів мають певний рівень експозиції до економічного зростання і фондового ринку, у нинішніх умовах вони неминуче зазнають тиску».

Зараз найбільше постраждали стратегії, тісно пов’язані з акціями. JPMorgan зазначає, що з точки зору портфеля «акції є більш вразливими, ніж облігації», що означає, що інвестори ще не повністю відмовилися від ризиків.

Стратегії, що поєднують довгі і короткі позиції у акціях (одна з основних стратегій хедж-фондів, яка дозволяє отримувати прибуток одночасно від зростання і падіння цін), цього місяця показали один із найгірших результатів.

За даними останнього звіту компанії з дослідження хедж-фондів HFR, з початку березня ці фонди знизилися приблизно на 3,4%, тоді як середній показник галузі — близько 2,2%.

Ще більш несподівано, що стратегії, які зазвичай отримують вигоду в умовах високої волатильності, цього разу також показали погані результати.

Незвичайний шок цін на нафту

Засновник компанії альтернативних інвестицій Agecroft Partners, Дон Стейнбругге, зазначив: «Несподівано, що глобальні макро-стратегії та CTA (Commodity Trading Advisors) показують слабкі результати».

За даними HFR, з початку війни глобальні макро-стратегії знизилися приблизно на 3%, а один із показників індексу CTA, що відстежує алгоритмічну тенденційну торгівлю у товарних, валютних і боргових ринках, також знизився приблизно на 3%.

«Зазвичай ці стратегії добре працюють під час зростання волатильності і мають низьку кореляцію з фондовим ринком», — зазначив Стейнбругге.

Фахівці відзначають, що ця “збої” у традиційних взаємозв’язках відображають унікальність нинішнього удару. Перешкоди у транспортуванні нафтеносних суден через Ормузську протоку підвищили ціну на нафту, а тиск інфляції і побоювання щодо уповільнення глобального зростання ускладнюють загальну ситуацію на ринках.

JPMorgan підкреслює, що цей шок цін на нафту відрізняється від попередніх циклів. Зазвичай зростання цін на нафту підвищує доходи нафтовидобувних країн, і частина цих коштів повертається на глобальні ринки акцій і облігацій.

Однак цього разу через перешкоди у мореплавстві в Ормузській протоці цей цикл був порушений, і обсяг капіталу, що повертається у фінансові ринки, зменшився, що послаблює важливе джерело ліквідності.

Президент HFR Кен Хайнц зазначив: «Зараз ситуація змінюється дуже швидко, і важко сказати, чи це лише короткострокові коливання, чи початок більш тривалого тренду. Якщо підсумовувати настрої у галузі хедж-фондів, то можна сказати: “Зараз ми всі — нафтові трейдери”».

Що далі?

На момент цих збитків хедж-фонди щойно зафіксували найбільший за 16 років річний приріст у 2025 році, зокрема завдяки високій прибутковості стратегій на акціях і макроекономічних темах.

Експерти вважають, що подальший розвиток подій залежить від тривалості конфлікту і ступеня порушення постачання нафти.

Якщо напруженість зменшиться і морські перевезення відновляться, ринок може стабілізуватися, і поточні втрати виявляться лише короткостроковими.

Проте, якщо ситуація триватиме, високі ціни на енергоносії суттєво пригнічуватимуть світову економіку, зокрема через зменшення споживання, стримування зростання і постійний тиск на ринки.

Генеральний директор AdvisorShares Ноа Хамман зазначив: «Якщо геополітичні ризики збережуться, інвестори можуть прискорити виведення капіталу і перейти до більш безпечних активів».