Аналіз бюджету на початку року: прискорені видатки, помітне зростання видатків на інфраструктуру та соціальні потреби

Дані Міністерства фінансів свідчать, що у січні-лютому загальний дохід державного бюджету склав 44154 мільярдів юанів, що на 0,7% більше порівняно з минулим роком, а витрати склали 46706 мільярдів юанів, що на 3,6% більше.

Аналітики зазначають, що темпи зростання доходів і витрат у перших двох місяцях цього року майже відповідають економічним даним на початку року. З одного боку, доходи відновлюються, загальний дохід бюджету трохи зросли порівняно з минулим роком, з іншого — витрати зросли значно, що свідчить про явний передовий характер витрат.

«Згідно з економічними даними за початок року, у січні-лютому спостерігається чітка диференціація доходів: на тлі сильного експорту та відновлення цін, податкові надходження від підприємств показують кращі результати, ніж від населення; витрати також швидко зростають, з явним акцентом на передові витрати, зокрема на інфраструктуру та соціальні програми», — сказав головний економіст Guosheng Securities Хун Юань у інтерв’ю для JiJian News.

Він додав, що перший квартал цього року може принести «успішний старт», але «залежність від слабкого попиту» все ще зберігається, особливо у сфері нерухомості та споживання. Наступними кроками у фіскальній політиці будуть реалізація та прискорення вже прийнятих заходів для швидкого досягнення реальних результатів.

Щодо доходів, за перші два місяці податкові надходження склали 36393 мільярдів юанів, що на 0,1% більше порівняно з минулим роком. Основні податкові надходження: внутрішній додатковий податок на вартість — зростання на 4,7%, що на 3,6 процентних пунктів більше минулого року; цей податок базується на доданій вартості у виробництві та торгівлі і тісно пов’язаний з промисловим додатковим виробництвом, яке у січні-лютому зросло на 6,3% порівняно з минулим роком. Податок на прибуток підприємств знизився на 3,9%, що менше ніж минулого року на 6,5%. Це зумовлено покращенням цін та маржі прибутку, що підвищує прибутковість компаній. Внутрішній споживчий податок зменшився на 6,2%, головним чином через зниження у таких сегментах, як нафтопродукти та автомобілі. Податок на доходи фізичних осіб знизився на 6,9%, що пов’язано з високою базою минулого року через святковий період.

Крім того, податкові надходження, пов’язані з капітальним ринком та окремими галузями, показують високі темпи зростання, зокрема, податок на цінні папери та транспортні засоби зросли відповідно на 110% і 11,5%. Загалом, податки, пов’язані з нерухомістю, залишаються низькими: земельний податок зменшився на 8,2%, а податок на угоди з нерухомістю — на 11,1%.

«Податки на споживчий податок і податок на доходи фізичних осіб знизилися одночасно, що свідчить про те, що основа відновлення споживання ще не міцна, а прибутки промислових підприємств все ще відновлюються, деякі галузі залишаються під тиском. Загалом, ринок нерухомості залишається слабким, і для відновлення довіри та активізації торгів потрібна додаткова підтримка політики», — зазначив аналітик Guotai Haitong Securities Hou Huan.

Варто відзначити, що у січні-лютому доходи від неподаткових надходжень зросли на 3,4% у порівнянні з минулим роком — вперше з 2025 року вони вийшли на позитивний рівень.

Головний макроекономіст China Galaxy Securities Чжан Ді у коментарі JiJian News зазначив, що у звіті уряду на 2023 рік наголошується на збільшенні ресурсів і координації бюджету, а також підвищенні частки доходів від державних капіталів. Зростання неподаткових надходжень у січні-лютому частково пов’язане з посиленням дивідендних виплат державними підприємствами, а також із активізацією активів місцевих урядів, що підтримує ці надходження.

За перші два місяці загальний дохід від громадського бюджету склав 20% від річного плану, що майже не відрізняється від минулого року. Водночас витрати склали 15,6% від запланованого, що на 0,4 процентних пунктів швидше за минулорічний темп, що свідчить про активну передову політику у витратах.

З погляду напрямків, витрати спрямовані переважно на соціальні програми та інфраструктуру. Витрати на соціальні програми зросли на 5,9% у порівнянні з минулим роком, що перевищує минулорічний показник у 5,4%. Зокрема, витрати на соціальне забезпечення та зайнятість зросли на 8,6% та 17,3%, тоді як на освіту, культуру, туризм, спорт і медіа — знизилися відповідно на 2,1% і 1,4%. Витрати на інфраструктуру зросли на 2,4%, тоді як минулого року вони знижувалися на 5,6%. Зокрема, витрати на енергозбереження та охорону навколишнього середовища зросли на 5,4%, а на міські та сільські громади — на 7,7%, тоді як витрати на сільське господарство, лісове господарство, водне господарство та транспорт зменшилися на 1,9% і 1,5%.

Згідно з даними другого бюджету — бюджету державних фондів — у січні-лютому доходи склали 5363 мільярдів юанів, що на 16% менше порівняно з минулим роком. З них доходи від продажу державних земельних ділянок склали 3547 мільярдів юанів, що на 25,2% менше, ніж у минулому році, і цей спад був більшим на 10,5 процентних пунктів порівняно з груднем.

Чжан Ді зазначив, що спад доходів від продажу земельних ділянок продовжує поглиблюватися, що відповідає зниженню інвестицій у нерухомість на 11,1% у порівнянні з минулим роком. Крім того, за даними досліджень CRER, у лютому обсяг та вартість земельних угод зменшилися відповідно на 21% і 29%, і масштаби земельних операцій у регіонах залишаються скороченими.

Міністерство фінансів нещодавно опублікувало звіти «Про виконання бюджету центрального та місцевих рівнів у 2025 році та про проект бюджету на 2026 рік» і «Звіт про виконання фінансової політики Китаю у 2025 році», що після всебічного аналізу минулорічних фінансових операцій і реалізації основних податково-бюджетних політик спрямовані на планування політики на цей рік.

Голова економічного відділу China Minsheng Bank Вень Бін у коментарі JiJian News зазначив, що у цілому фіскальна політика цього року залишатиметься «більш активною», з акцентом на «загальне збільшення, покращення структури, підвищення ефективності та посилення динаміки», щоб забезпечити успішний початок п’ятирічки.

Він додав, що у масштабі цього року загальні витрати фіскальної політики становитимуть 41,88 трильйонів юанів, що на 1,85 трильйонів більше за фактичні витрати минулого року; дефіцит — 11,89 трильйонів юанів, що на 300 мільярдів більше за минулорічний бюджет. Структурно продовжують оптимізуватися витрати та боргова структура: з одного боку, більше коштів спрямовуватиметься на стимулювання споживання, інвестиції у людський капітал і соціальне забезпечення, з іншого — частина боргів централізованих органів буде передана місцевим урядам для зменшення боргового тиску. Що стосується ефективності, то планується підвищити використання фіскальних коштів, зокрема, через запровадження спеціальних фондів у 1000 мільярдів юанів для стимулювання внутрішнього попиту, посилення управління цільовими облігаціями, вдосконалення «чорних списків» для цільових проектів і розширення самостійної оцінки проектів.

Крім того, Вень Бін зазначив, що у напрямку підвищення автономії місцевих органів влади Міністерство фінансів пропонує реформу додаткових податків, розробляє вдосконалення системи оподаткування фізичних осіб, що поєднує загальні та категорійні підходи, а також оптимізує структуру трансферних платежів. Однак, реформування споживчого податку зосереджено на «коригуванні та оптимізації обсягів оподаткування, ставках і перенесенні деяких елементів оподаткування на пізніший етап», при цьому не повторюючи ідею «передавання повноважень на місцевий рівень», що свідчить про пріоритетність удосконалення податкової системи та адміністрування у цьому році.