Рідкісний медвежий звіт щодо золота: ціна у 5000 доларів занадто висока, порівнювана з піками 1980 і 2011 років

Головні новини

            Вибрані акції
Центр даних
Центр ринкових даних
Потоки капіталу
Симуляція торгів
            
        Клієнтська частина

Джерело: Zhitong Finance

Стратег Блумберг попереджає, що стрімке зростання цін на золото перетворюється з збереження вартості у спекулятивні ставки, а кілька технічних індикаторів свідчать про можливий завершальний етап цього бичачого тренду.

17 березня стратег з товарних ринків Блумберг Майк МакГлоун зазначив, що станом на кінець лютого премія щодо 60-місячної ковзної середньої ціни золота досягла найвищого рівня з 1980 року, а 180-денна волатильність перевищила у 2,4 рази індекс S&P 500, встановивши 20-річний рекорд.

МакГлоун вважає, що цей рівень цін є «найкращим станом для бичачого ринку» і порівнює його з історичними вершинами 1980 та 2011 років.

Далі МакГлоун підкреслює, що якщо ціна на золото не зможе підтримуватися за рахунок інфляційних умов 1970-х років або тривалих геополітичних криз, ризик повернення до 4000 доларів за унцію зростає.

Цього тижня індекс долара вже двічі знижувався, але ціна на спотове золото майже не змінилася і залишається близько 5000 доларів за унцію.

Перебільшена оцінка, порівняння з вершинами 1980 та 2011 років

Майк МакГлоун порівнює поточну ситуацію з бумом золота 2001–2011 років.

Тоді ціна досягла максимуму в 1921 доларів у 2011 році, і цей рівень залишався неперевищеним до 2020 року. Наразі зростання цін на золото перевищує той період, і тиск на повернення до середніх значень зростає.

Варто зазначити, що «золотий лихоманка» 1979–1980 років відбувалася на тлі високої інфляції з індексом споживчих цін близько 15%, тоді як зараз у США цей показник становить лише 2,4%.

МакГлоун вважає, що такі екстремальні зростання цін на золото в умовах помірної інфляції є ознакою переоцінки.

Відношення ціни золота до п’ятирічної ковзної середньої вже сягнуло 1,6 у 2026 році, що є історичним максимумом, і єдиний випадок, коли цей рівень був досягнутий — це період піку цін 1979–1980 років.

Крім того, співвідношення S&P 500 до ціни золота 13 березня знизилося до 1,32 і рухається до рівня 1. МакГлоун зазначає, що тривале зниження цього індикатора свідчить про можливе обмеження сильних позицій золота щодо акцій.

Ще більшою ознакою є рідкісне розходження між високою волатильністю золота та низькою волатильністю фондового ринку. 180-денна волатильність золота досягла у 2,4 рази індексу S&P 500 — найвищого рівня з 2006 року, тоді як волатильність ринку залишається дуже низькою.

МакГлоун вважає, що якщо волатильність ринку зросте, ціна золота може почати падати, і її попередній сильний ріст може стати обмежуючим фактором, адже зростання золота може передвіщати тиск на всі активи, особливо на фондовий ринок.

Співвідношення золота до нафти досягло історичних максимумів, і повернення до середніх значень є важким для ігнорування

Наприкінці лютого співвідношення цін на золото та WTI досягло 79, що в історії було перевищено лише у квітні 2020 року, коли ціна на нафту опустилася в негативну зону.

Станом на 13 березня цей показник залишався високим — 51, тоді як середнє за 100 років і модальні значення близько 20.

МакГлоун зазначає, що співвідношення між цінністю золота та найважливішими промисловими товарами наближається до історичних максимумів і може свідчити про вершину цін на золото, а наступний великий тренд у товарному ринку — це повернення цін на золото до середніх значень.

Що стосується нафти, МакГлоун вважає, що хоча ситуація з Іраном і геополітичні потрясіння можуть тимчасово підняти ціну на нафту, такі шоки зазвичай не тривають довго, оскільки високі ціни стимулюють збільшення пропозиції з боку США та інших країн Західної півкулі.

Якщо ситуація стабілізується і підтримка цін на нафту зменшиться, це додатково посилить тиск на зниження цін на золото до 4000 доларів. МакГлоун робить висновок, що у 2026 році може сформуватися багаторічний максимум для золота, що буде схоже на історичні вершини 1980 та 2011 років.

Цей матеріал опубліковано на “Wall Street Journal”, редактор: Лі Фо.