"Кошмар підвищення ставок ФРС може стати дійсністю? Bank of America: спочатку мають бути виконані три умови"

Чому питання про залишення або відставку Пауелла стає ключовим для підвищення ставок?

Фінансове агентство 21 березня (редактор Лю Руй) повідомляє, що з посиленням конфлікту на Близькому Сході та зростанням світових цін на нафту, Уолл-стріт все більше побоюється, що інфляція в США може знову посилитися, що може призвести до тимчасового припинення зниження ставок або навіть їхнього підвищення.

Американський банк зазначає, що питання «Чи підвищить ФРС ставки цього року?» стало одним із найчастіших запитів клієнтів останнім часом. Відповідь банку: хоча повністю виключати таку можливість не можна, для підвищення ставок ФРС потрібно виконати кілька конкретних умов.

Очікування підвищення ставок ФРС викликає «двосторонній обвал» акцій і облігацій

За даними інструменту CME FedWatch, трейдери на Уолл-стріт прогнозують понад 30% ймовірності підвищення ставок до кінця року, тоді як ймовірність зниження — лише 6,1%.

На цьому тлі паніка на ринку зростає, американські акції падають уже четвертий тиждень поспіль, що є найтривалішою за рік спадною серією. Також ринок державних облігацій зазнав значних втрат: дохідність 10-річних облігацій підскочила на 13,4 базисних пунктів, а дохідність 5-річних вперше з липня перевищила 4%.

Однак економісти американського банку вважають, що ймовірність зниження ставок ФРС у 2026 році все ще більша за ймовірність їхнього підвищення, особливо після того, як ефект від зростання цін на нафту через війну в Ірані зменшиться.

Вони визнають, що тривалі конфлікти на Близькому Сході мають «послідовний, але помірний» вплив на економіку США, що справді підвищує ризик підвищення ставок. Однак, за їхніми словами, якщо ФРС все ж підвищить ставки у 2026 році, для цього потрібно виконати три умови.

1. Стабільний ринок праці

Американський банк вважає, що головною умовою для підвищення ставок є стабільність ринку праці.

Вони пишуть: «Якщо ФРС розглядає можливість підвищення ставок, вона повинна бути впевнена, що ринок праці залишатиметься стабільним».

Банк зазначає, що рівень безробіття в США має залишатися нижчим за 4,5%. Останні кілька місяців рівень безробіття коливається між 4,3% і 4,6%.

Останній звіт про зайнятість показує, що у лютому рівень безробіття злегка підвищився до 4,4%, а кількість безробітних скоротилася на 92 тисячі, що може викликати занепокоєння у ФРС щодо стабільності зайнятості.

2. Подальше зростання інфляції

Банк зазначає, що ФРС потрібно побачити, що війна в Ірані сприяє зростанню інфляції. Вона має бути не лише через підвищення цін на енергоносії, а й через широке зростання цін у інших сферах.

Поки що переривання логістики в Ормузькій протоці впливає переважно на енергетичний сектор, тому вплив на інфляцію обмежується енергетикою.

Однак слід враховувати, що довгострокове зростання цін на енергоносії може підвищити витрати у всій економіці, а зростання цін на газ і нафту може викликати зростання цін у суміжних галузях (наприклад, добрива, гелій), що поступово посилює інфляційний тиск.

Аналізатори з банку також зазначають, що зараз ринок майже не турбує питання тарифів — якщо інфляція пов’язана з тарифами, ФРС може ігнорувати цей фактор, оскільки її представники вважають, що тарифи — тимчасові.

3. Залишання Пауелла на посаді голови ФРС

Останньою умовою для можливого підвищення ставок є продовження керівництва ФРС Джеромом Пауеллом.

У травні цього року закінчується його термін, і він матиме ще один шанс провести засідання Комітету з відкритого ринку (FOMC).

Згідно з планом, після завершення терміну Пауелла, кандидат на посаду, висунутий Трампом — Кевін Вош — має зайняти цю посаду до червня.

Однак Вошу потрібно отримати підтвердження Сенату, і це може затримати його призначення. Зараз сенатор Тім Тілліс з Північної Кароліни заявив, що не підтвердить кандидатуру Воша, доки не завершиться розслідування щодо Пауелла, ініційоване урядом Трампа. Трамп у четвер підтвердив свою підтримку розслідування Міністерства юстиції США щодо Пауелла — це може ще більше затримати процес підтвердження Воша.

На цьому тижні на засіданні з монетарної політики Пауелл заявив, що у разі, якщо його наступник ще не буде підтверджений, він залишатиметься тимчасовим головою.

Американський банк вважає, що Пауелл — «м’який голуб», тобто «якщо ризики для ринку праці та інфляції будуть приблизно збалансовані, він надасть перевагу ринку праці, а не інфляції».

На відміну від нього, Вош явно підтримує більш м’яку політику. За оцінками банку, якщо Вош стане головою, поріг для підвищення ставок у ФРС значно зросте.