Центральний банк Індії бореться за захист рупії від наслідків іранської війни

Центральний банк Індії бореться за підтримку рупії та зниження вартості державного запозичення, оскільки наслідки війни США та Ізраїлю проти Ірану загрожують найшвидшому зростаючому великому економіці світу.

З початку конфлікту майже три тижні тому, Резервний банк Індії витратив понад 20 мільярдів доларів іноземних резервів, за даними банкірів з Мумбаї, на захист валюти, яка за цей період знизилася на 2,6% щодо долара і у п’ятницю досягла нового історичного мінімуму.

Чистий короткий портфель банку — що оцінює його майбутні продажі доларів — зріс до понад 100 мільярдів доларів, повідомили банкіри.

Центральний банк також здійснив рекордні покупки державних облігацій за минулий рік, включаючи 1 трильйон рупій боргу (10,7 мільярдів доларів) цього місяця, з метою збільшення ліквідності банків і підтримки ринку фіксованого доходу. Доходність 10-річних облігацій Індії цього року зросла майже на 0,2 відсоткових пункти.

Країна імпортує близько 90% своєї сирої нафти і приблизно половину природного газу, обидва з яких зросли у ціні з початку конфлікту, і Індія вже стикається з масовими дефіцитами газу для приготування їжі.

Регіон Перської затоки також є найбільшим торговельним партнером Індії та джерелом понад 50 мільярдів доларів щорічних переказів від мільйонів індійських працівників, що є важливим буфером для зовнішніх рахунків Індії.

Рупія «є однією з найбільш вразливих валют ринків, що розвиваються, до війни з Іраном, зокрема через те, що близько половини енергетичних імпортів Індії походить із країн Перської затоки», — сказала Пріянка Кішоре, засновниця дослідницької консалтингової компанії Asia Decoded.

Танкер сирої нафти, один із перших, що досяг Індії з початку війни з Іраном, у порту Мумбаї © Імтіяз Шаїх/Анадолу/Getty Images

«Також під загрозою перебуває значний потік переказів із Близького Сходу, який відіграє важливу роль у стримуванні дефіциту поточного рахунку на тлі розширення торгового дефіциту», — сказала вона.

Резервний банк Індії не відповів на запит про коментар.

Рупія цього року входить до числа найгірших валют Азії, що відображає зростаючу тривогу щодо зростання імпортних витрат на енергоносії, ризиків інфляції, відтоку капіталу та стабільності поточного рахунку.

Втручання RBI було значним. З початку конфлікту до 13 березня центральний банк витратив 17,5 мільярдів доларів іноземних резервів, зменшивши їх до 555 мільярдів доларів, згідно з офіційними даними.

Деякий контент не вдалося завантажити. Перевірте з’єднання з Інтернетом або налаштування браузера.

Однак аналітики Goldman Sachs очікують, що рупія послабиться з приблизно 93,5 до долара до 95 за долар протягом наступних 12 місяців, поставивши Індію поруч із Таїландом і Філіппінами як одні з найуразливіших азійських економік і валют до наслідків війни.

Протягом тривалого конфлікту, за словами аналітиків з Mumbai-based Emkay Global Financial Services, можливо «спостерігатиметься напруження на всіх фінансових ринках Індії».

Резервний банк «не зможе триматися, якщо ця ситуація триватиме», — написали вони цього тижня, додавши, що рупія може впасти до 95 за долар, доходність 10-річних облігацій може підвищитися з 6,7% до 7%, а спред між корпоративними та державними облігаціями — додаткові витрати, які компанії платять для позичання — може зрости.

Здатність RBI підтримувати рупію, ймовірно, зменшиться, якщо покриття імпорту Індії зменшиться до дев’яти місяців із поточних десяти © Дірадж Сінгх/Блумберг

Конфлікт загрожує тому, що голова RBI Санжай Мальхотра назвав «золотою серединою» для економіки Індії, яка характеризується сильним зростанням і низькою інфляцією, а також недавнім підписанням довгоочікуваного торгового пакту з Вашингтоном, що короткочасно підняло рупію.

Ці сприятливі умови дозволили б зберегти низькі ставки протягом «довгого періоду», — сказав Мальхотра FT у грудні, після зниження ставок на 1,25 відсоткових пункти, що негативно вплинуло на валюту.

Хоча темпи зростання і рівень інфляції «ймовірно погіршаться, потреба у підвищенні ставки [менша], якщо зовнішній сектор не зазнає сильного тиску», — сказала Анубуті Сахай, керівник досліджень економіки Індії в Standard Chartered.

«Ми ще не там», — додала вона. «Ми очікуємо, що ставки залишаться без змін, зосереджуючись на забезпеченні достатньої ліквідності рупії в банківській системі через різні заходи RBI — наприклад, покупку облігацій».

Деякий контент не вдалося завантажити. Перевірте з’єднання з Інтернетом або налаштування браузера.

Загострюючи ситуацію, іноземні інвестиції цього року продали майже 10 мільярдів доларів акцій — з них понад 8 мільярдів у березні після початку війни — що продовжує довготривалу тенденцію, оскільки закордонні інвестори утримуються або виводять свої гроші з дорогих індійських акцій.

Ще до війни рупія «уже була під тиском», — сказав економіст Axis Bank Танай Далал, який очікує, що девальвація валюти «залишатиметься поступовою і тривалою, враховуючи подальше втручання RBI».

У банку додали, що у центрального банку «є можливість маневрувати», — посилаючись на рівень інфляції в Індії, який все ще нижчий за цільовий діапазон 4-6%, а також на міцне економічне зростання і резерви, включаючи золото, що все ще близько до рекордного максимуму майже 730 мільярдів доларів, досягнутого наприкінці лютого.

Індійський бізнес-огляд

Обов’язкове для читання для індійських професіоналів щодо бізнесу і політики у найшвидше зростаючій великій економіці світу. Підпишіться на розсилку тут

Проте, за аналізом Standard Chartered, бажання RBI підтримувати рупію ймовірно зменшиться, якщо покриття імпорту Індії — кількість місяців, протягом яких країна може оплачувати імпорт із своїх іноземних резервів — зменшиться до дев’яти місяців із поточних десяти, і поточний рахунок може розширитися до 2,5% ВВП, порівняно з попередньою оцінкою близько 1%.

Економісти Citi прогнозують розширення поточного рахунку Індії на 25 мільярдів доларів, або 0,6% ВВП, якщо ціни на нафту та інші товари залишатимуться близько до нинішніх рівнів протягом трьох місяців і перекази з Близького Сходу зменшаться.

«Індія ризикує третім роком дефіциту платіжного балансу», — сказала Сахай із Standard Chartered. Рупія «має стати амортизатором ударів».

Додаткові матеріали — Майкл Стотт у Нью-Делі. Візуалізація даних — Рей Дуглас