"Супер-тиждень центральних банків" зустрічається з危кризою на Близькому Сході

Note: I've translated the text from Chinese to Ukrainian. The proper translation would be:

"«Супер-тиждень центральних банків» стикається з кризою на Близькому Сході"

З огляду на те, що провідні центральні банки світу масово сигналізують про зростання невизначеності щодо інфляції, загальний ризиковий апетит ринку зазнає тиску. Крім цін на нафту, світові фондові ринки, традиційні активи-укриття та металеві ціни зазнали різного ступеня падіння, проявляючи ознаки «синхронного ослаблення».

Раптове загострення конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном, припинення морського сполучення через Ормузську протоку спричинили майже 50% зростання світових цін на нафту за 20 днів, а ф’ючерси на брент перевищили 110 доларів за барель 19 березня.

Зростання цін на нафту знову розпалює інфляційний вогонь, змушуючи центральні банки переглянути свої монетарні курси.

Цей тиждень став першим «супертижнем центральних банків» після ескалації конфлікту на Близькому Сході, коли близько 20 центральних банків світу провели засідання з монетарної політики, охоплюючи майже 2/3 світової економіки.

Крім того, що австралійський центральний банк підвищив ставку, більшість інших — ФРС, Банку Японії, Європейського центрального банку та Банку Англії — зберегли ставки без змін, балансуючи між боротьбою з інфляцією та підтримкою зростання.

Знову піднімається інфляційна тривога

Ормузська протока, ключовий маршрут, що перевозить близько 1/4 світового морського нафтового торгівлі, майже зупинилася за останні 20 днів.

Дані морської та торгової статистики свідчать, що з 28 лютого, коли розпочався конфлікт між США, Ізраїлем та Іраном, через протоку пройшло лише близько 90 суден, з них — нафтових танкерів.

За повідомленням агентства «Сіньхуа», 18 березня прессекретар Білого дому Левіт заявив, що США підтримують «комунікацію» з союзниками в Європі та на Близькому Сході, закликаючи їх «посилити зусилля» щодо забезпечення безпечного судноплавства через Ормузську протоку. Нещодавно президент Трамп закликав європейських та інших союзників брати участь у патрулюванні протоки, скаржачись, що деякі з них не зацікавлені у допомозі США.

19 березня Франція, Великобританія, Німеччина, Італія, Нідерланди та Японія у спільній заяві оголосили про намір вжити відповідних заходів для забезпечення безпеки судноплавства через Ормузську протоку.

На це 19 березня генеральний секретар Міжнародної морської організації Домінгес зазначив, що морська охорона не є довгостроковим рішенням кризи в Ормузській протоці. Лише припинення конфлікту дозволить уникнути того, щоб морські перевезення ставали жертвами побічних пошкоджень.

Того ж дня іранський «Тегеран Таймс» повідомив, що іранський парламент просуває законопроект, згідно з яким, якщо Ормузська протока буде використовуватися для судноплавства, енергетичних та харчових перевезень, відповідні країни матимуть обов’язок платити Ірану за прохід та податки.

Крім блокади Ормузської протоки, атаки на нафтові об’єкти на Близькому Сході також спричинили потрясіння на світовому енергетичному ринку. 18 березня Міністерство внутрішніх справ Катару та енергетична компанія повідомили, що у місті Рас-Лаффан сталася пожежа через ракетний обстріл, що спричинило значні пошкодження. Ізраїль 18 березня атакував іранські газові родовища, а Іран у відповідь попередив, що об’єкти нафтової інфраструктури Саудівської Аравії, ОАЕ та Катару стали «законними цілями».

Тим часом США намагаються знизити напругу. 19 березня міністр фінансів США Бейзенгейт заявив, що країна може скасувати санкції щодо іранської нафти, що вже знаходиться в морі, щоб пом’якшити ціновий тиск під час конфлікту. Водночас, відповідаючи на питання щодо перекидання військ до Ірану, Трамп сказав: «Ми не будемо посилати війська ніде».

Хоча Міжнародне енергетичне агентство координувало звільнення 400 мільйонів барелів стратегічних запасів нафти для пом’якшення глобальної напруги з постачанням, ціни на нафту залишаються дуже волатильними. 19 березня ціна брент піднялася до понад 110 доларів за барель, майже на 50% з моменту початку конфлікту. 20 березня через заяву Трампа ціна знову опустилася нижче 101 долара.

Голова економічної служби China International Capital Corporation Чен Ши зазначив у коментарі «Міжнародної фінансової газети», що на відміну від традиційних економічних шоків, геополітичні ризики мають виразну нелінійність та невизначеність у впливі, їхній шлях передачі включає не лише коливання цін на енергоносії, а й через ризик-апетит фінансових ринків, інвестиційні рішення компаній та інфляційні очікування.

У рамках «супертижня центральних банків» провідні світові центробанки також висловили занепокоєння щодо інфляції.

ФРС 18 березня додала у заяву, що «ситуація на Близькому Сході має невизначений вплив на економіку США». Голова ФРС Пауелл після засідання зізнався, що зростання цін на нафту створює для ФРС «дуже складну ситуацію», і подальша політика буде «залежати від даних». Він чітко зазначив, що якщо ціни на нафту залишатимуться високими тривалий час, це справді пригнітить споживання, доходи та загальні витрати. Однак наразі важко сказати, скільки триватиме цей вплив і наскільки він буде сильним, але потенційний вплив на економіку США та світу не слід недооцінювати.

Банк Японії 19 березня у заяві чітко попередив, що ситуація на Близькому Сході є «найбільшим зовнішнім ризиком» для японської економіки. Як країна з приблизно 95% імпортної залежності від енергоносіїв, зростання цін на нафту та знецінення ієни створюють «подвійну ударну хвилю», що посилює імпортну інфляцію.

Банк Англії також заявив, що конфлікт на Близькому Сході спричиняє значне зростання цін на енергоносії та сировину, що не лише безпосередньо підвищує витрати домогосподарств на паливо та комунальні послуги, а й через зростання витрат підприємств сприяє інфляції. Останні прогнози Банку Англії показують, що у лютому інфляція перевищить 3%, а у березні — близько 3,5%. Водночас, він зберігає високий рівень обережності щодо «другого кола» інфляційних процесів, побоюючись, що зростання цін на енергоносії може спричинити спіральне підвищення зарплат і цін.

Європейський центральний банк 19 березня заявив, що конфлікт на Близькому Сході вже суттєво підвищив невизначеність щодо економічних перспектив Єврозони, створюючи ризики для зростання цін і знижуючи темпи зростання. Банк підкреслив, що у разі тривалого блокування постачання нафти та газу інфляція буде вищою за базовий прогноз, і він готовий у межах своїх повноважень коригувати всі інструменти політики.

Ця криза викликала у ринку спогади про болючі наслідки енергетичного шоку 2022 року. Тоді після початку конфлікту Росії та України інфляція у провідних економіках досягла двозначних показників, але ФРС та ЄЦБ наполягали на «тимчасовості» інфляції, що призвело до запізнілої реакції і тривалого високого рівня цін.

Розходження у монетарній політиці

На тлі зростання цін на нафту та зростаючих побоювань щодо інфляції провідні центральні банки світу демонструють значну диференціацію у своїх рішеннях. Австралійський банк першим підвищив ставку 17 березня на 25 базисних пунктів до 4.10%, встановивши найвищий рівень з квітня 2025 року, ставши першим з провідних розвинених ринків, що підняв ставку цього року.

Це друге підвищення ставки для австралійського банку за два місяці поспіль, рішення було прийняте з мінімальною перевагою — 5 проти 4 голосів. У заяві банку зазначено, що, хоча інфляція знизилася з пікових рівнів 2022 року, вона знову зросте значною мірою у другій половині 2025 року. Враховуючи високий рівень невизначеності щодо ситуації на Близькому Сході, а також можливе прискорення глобальної та австралійської інфляції, а також тривале перевищення цільового рівня інфляції, необхідно підвищувати ставки.

ФРС 18 березня оголосила про збереження цільового діапазону федеральних фондів на рівні 3.50–3.75%, другий місяць поспіль без змін. З голосування підтримали лише один — «призначений» Трампом член ради Мілан, який виступив за зниження ставки на 25 базисних пунктів, тоді як інші 11 членів підтримали паузу.

Після засідання оприлюднено «прогноз у вигляді точкової діаграми», згідно з яким до кінця 2026 року середнє значення ставки ФРС становитиме 3.4%, а до кінця 2027 — 3.1%, що відповідає прогнозам у грудні минулого року. Це означає, що у найближчі два роки ФРС знизить ставки двічі.

Голова компанії Spatan Capital Securities Пітер Карділо зазначив, що ФРС поводиться дуже обережно, і зниження ставок може відбутися лише у четвертому кварталі, залежно від динаміки цін на енергоносії. Якщо ціни залишатимуться на поточному рівні, це означатиме вищу інфляцію, зростання ВВП нижче 1%, а також підвищення інфляції, що може спричинити стагфляцію.

Як і ФРС, Банки Японії, Великобританії та Європейський центральний банк зберегли позицію «утриматися».

Банк Японії 19 березня при голосуванні 8:1 залишив короткострокову цільову ставку на рівні 0.75%, що стало другим за рахунком обережним очікуванням. У заяві банку зазначено, що з метою досягнення цілі інфляції 2% у сталому та стабільному режимі, він продовжить застосовувати відповідну монетарну політику. У разі відповідності економічних та цінових тенденцій прогнозам, з покращенням економічної активності та цін, центральний банк продовжить підвищувати політичні ставки.

Банк Англії одноголосно вирішив залишити базову ставку на рівні 3.75% і заявив, що «готовий діяти будь-коли», щоб протистояти ризикам тривалого зростання інфляції через конфлікт на Близькому Сході. Це перше за понад 4,5 роки повне одностайне рішення дев’яти членів комітету.

Значним є і те, що цей протокол засідання ознаменував суттєву зміну у риториці Банку Англії — у ньому вилучено формулювання про можливе зниження ставки у лютому, натомість відкриваючи шлях до підвищення.

Голова Банку Англії Бейлі наголосив, що монетарна політика має відповідати ризикам більш тривалої високої інфляції у Великій Британії.

Європейський центральний банк 19 березня заявив, що конфлікт на Близькому Сході вже суттєво підвищив невизначеність щодо економічних перспектив Єврозони, створюючи ризики для зростання цін і стримуючи зростання. Банк підкреслив, що у разі тривалого блокування постачання нафти та газу інфляція буде вищою за базовий прогноз, і він готовий у межах своїх повноважень коригувати всі інструменти політики.

Ця криза викликала у ринку спогади про болючі наслідки енергетичного шоку 2022 року. Тоді після початку конфлікту Росії та України інфляція у провідних економіках досягла двозначних показників, але ФРС і ЄЦБ наполягали на «тимчасовості» інфляції, що спричинило запізнілу реакцію і тривале збереження високих цін.

Розбіжності у монетарній політиці

На тлі зростання цін на нафту та зростаючих побоювань щодо інфляції провідні центральні банки світу демонструють значну диференціацію у своїх рішеннях. Австралійський банк першим підвищив ставку 17 березня на 25 базисних пунктів до 4.10%, встановивши найвищий рівень з квітня 2025 року, ставши першим з провідних розвинених ринків, що підняв ставку цього року.

Це друге підвищення ставки для австралійського банку за два місяці поспіль, рішення було прийняте з мінімальною перевагою — 5 проти 4 голосів. У заяві банку зазначено, що, хоча інфляція знизилася з пікових рівнів 2022 року, вона знову зросте значною мірою у другій половині 2025 року. Враховуючи високий рівень невизначеності щодо ситуації на Близькому Сході, а також можливе прискорення глобальної та австралійської інфляції, а також тривале перевищення цільового рівня інфляції, необхідно підвищувати ставки.

ФРС 18 березня оголосила про збереження цільового діапазону федеральних фондів на рівні 3.50–3.75%, другий місяць поспіль без змін. З голосування підтримали лише один — «призначений» Трампом член ради Мілан, який виступив за зниження ставки на 25 базисних пунктів, тоді як інші 11 членів підтримали паузу.

Після засідання оприлюднено «прогноз у вигляді точкової діаграми», згідно з яким до кінця 2026 року середнє значення ставки ФРС становитиме 3.4%, а до кінця 2027 — 3.1%, що відповідає прогнозам у грудні минулого року. Це означає, що у найближчі два роки ФРС знизить ставки двічі.

Голова компанії Spatan Capital Securities Пітер Карділо зазначив, що ФРС поводиться дуже обережно, і зниження ставок може відбутися лише у четвертому кварталі, залежно від динаміки цін на енергоносії. Якщо ціни залишатимуться на поточному рівні, це означатиме вищу інфляцію, зростання ВВП нижче 1%, а також підвищення інфляції, що може спричинити стагфляцію.

Як і ФРС, Банки Японії, Великобританії та Європейський центральний банк зберегли позицію «утриматися».

Банк Японії 19 березня при голосуванні 8:1 залишив короткострокову цільову ставку на рівні 0.75%, що стало другим за рахунком обережним очікуванням. У заяві банку зазначено, що з метою досягнення цілі інфляції 2% у сталому та стабільному режимі, він продовжить застосовувати відповідну монетарну політику. У разі відповідності економічних та цінових тенденцій прогнозам, з покращенням економічної активності та цін, центральний банк продовжить підвищувати політичні ставки.

Банк Англії одноголосно вирішив залишити базову ставку на рівні 3.75% і заявив, що «готовий діяти будь-коли», щоб протистояти ризикам тривалого зростання інфляції через конфлікт на Близькому Сході. Це перше за понад 4,5 роки повне одностайне рішення дев’яти членів комітету.

Значним є і те, що цей протокол засідання ознаменував суттєву зміну у риториці Банку Англії — у ньому вилучено формулювання про можливе зниження ставки у лютому, натомість відкриваючи шлях до підвищення.

Голова Банку Англії Бейлі наголосив, що монетарна політика має відповідати ризикам більш тривалої високої інфляції у Великій Британії.

Європейський центральний банк 19 березня заявив, що конфлікт на Близькому Сході вже суттєво підвищив невизначеність щодо економічних перспектив Єврозони, створюючи ризики для зростання цін і стримуючи зростання. Банк підкреслив, що у разі тривалого блокування постачання нафти та газу інфляція буде вищою за базовий прогноз, і він готовий у межах своїх повноважень коригувати всі інструменти політики.

Ця криза викликала у ринку спогади про болючі наслідки енергетичного шоку 2022 року. Тоді після початку конфлікту Росії та України інфляція у провідних економіках досягла двозначних показників, але ФРС і ЄЦБ наполягали на «тимчасовості» інфляції, що спричинило запізнілу реакцію і тривале збереження високих цін.

Розбіжності у монетарній політиці

На тлі зростання цін на нафту та зростаючих побоювань щодо інфляції провідні центральні банки світу демонструють значну диференціацію у своїх рішеннях. Австралійський банк першим підвищив ставку 17 березня на 25 базисних пунктів до 4.10%, встановивши найвищий рівень з квітня 2025 року, ставши першим з провідних розвинених ринків, що підняв ставку цього року.

Це друге підвищення ставки для австралійського банку за два місяці поспіль, рішення було прийняте з мінімальною перевагою — 5 проти 4 голосів. У заяві банку зазначено, що, хоча інфляція знизилася з пікових рівнів 2022 року, вона знову зросте значною мірою у другій половині 2025 року. Враховуючи високий рівень невизначеності щодо ситуації на Близькому Сході, а також можливе прискорення глобальної та австралійської інфляції, а також тривале перевищення цільового рівня інфляції, необхідно підвищувати ставки.

ФРС 18 березня оголосила про збереження цільового діапазону федеральних фондів на рівні 3.50–3.75%, другий місяць поспіль без змін. З голосування підтримали лише один — «призначений» Трампом член ради Мілан, який виступив за зниження ставки на 25 базисних пунктів, тоді як інші 11 членів підтримали паузу.

Після засідання оприлюднено «прогноз у вигляді точкової діаграми», згідно з яким до кінця 2026 року середнє значення ставки ФРС становитиме 3.4%, а до кінця 2027 — 3.1%, що відповідає прогнозам у грудні минулого року. Це означає, що у найближчі два роки ФРС знизить ставки двічі.

Голова компанії Spatan Capital Securities Пітер Карділо зазначив, що ФРС поводиться дуже обережно, і зниження ставок може відбутися лише у четвертому кварталі, залежно від динаміки цін на енергоносії. Якщо ціни залишатимуться на поточному рівні, це означатиме вищу інфляцію, зростання ВВП нижче 1%, а також підвищення інфляції, що може спричинити стагфляцію.

Як і ФРС, Банки Японії, Великобританії та Європейський центральний банк зберегли позицію «утриматися».

Банк Японії 19 березня при голосуванні 8:1 залишив короткострокову цільову ставку на рівні 0.75%, що стало другим за рахунком обережним очікуванням. У заяві банку зазначено, що з метою досягнення цілі інфляції 2% у сталому та стабільному режимі, він продовжить застосовувати відповідну монетарну політику. У разі відповідності економічних та цінових тенденцій прогнозам, з покращенням економічної активності та цін, центральний банк продовжить підвищувати політичні ставки.

Банк Англії одноголосно вирішив залишити базову ставку на рівні 3.75% і заявив, що «готовий діяти будь-коли», щоб протистояти ризикам тривалого зростання інфляції через конфлікт на Близькому Сході. Це перше за понад 4,5 роки повне одностайне рішення дев’яти членів комітету.

Значним є і те, що цей протокол засідання ознаменував суттєву зміну у риториці Банку Англії — у ньому вилучено формулювання про можливе зниження ставки у лютому, натомість відкриваючи шлях до підвищення.

Голова Банку Англії Бейлі наголосив, що монетарна політика має відповідати ризикам більш тривалої високої інфляції у Великій Британії.

Європейський центральний банк 19 березня заявив, що конфлікт на Близькому Сході вже суттєво підвищив невизначеність щодо економічних перспектив Єврозони, створюючи ризики для зростання цін і стримуючи зростання. Банк підкреслив, що у разі тривалого блокування постачання нафти та газу інфляція буде вищою за базовий прогноз, і він готовий у межах своїх повноважень коригувати всі інструменти політики.

Ця криза викликала у ринку спогади про болючі наслідки енергетичного шоку 2022 року. Тоді після початку конфлікту Росії та України інфляція у провідних економіках досягла двозначних показників, але ФРС і ЄЦБ наполягали на «тимчасовості» інфляції, що спричинило запізнілу реакцію і тривале збереження високих цін.

Розбіжності у монетарній політиці

На тлі зростання цін на нафту та зростаючих побоювань щодо інфляції провідні центральні банки світу демонструють значну диференціацію у своїх рішеннях. Австралійський банк першим підвищив ставку 17 березня на 25 базисних пунктів до 4.10%, встановивши найвищий рівень з квітня 2025 року, ставши першим з провідних розвинених ринків, що підняв ставку цього року.

Це друге підвищення ставки для австралійського банку за два місяці поспіль, рішення було прийняте з мінімальною перевагою — 5 проти 4 голосів. У заяві банку зазначено, що, хоча інфляція знизилася з пікових рівнів 2022 року, вона знову зросте значною мірою у другій половині 2025 року. Враховуючи високий рівень невизначеності щодо ситуації на Близькому Сході, а також можливе прискорення глобальної та австралійської інфляції, а також тривале перевищення цільового рівня інфляції, необхідно підвищувати ставки.

ФРС 18 березня оголосила про збереження цільового діапазону федеральних фондів на рівні 3.50–3.75%, другий місяць поспіль без змін. З голосування підтримали лише один — «призначений» Трампом член ради Мілан, який виступив за зниження ставки на 25 базисних пунктів, тоді як інші 11 членів підтримали паузу.

Після засідання оприлюднено «прогноз у вигляді точкової діаграми», згідно з яким до кінця 2026 року середнє значення ставки ФРС становитиме 3.4%, а до кінця 2027 — 3.1%, що відповідає прогнозам у грудні минулого року. Це означає, що у найближчі два роки ФРС знизить ставки двічі.

Голова компанії Spatan Capital Securities Пітер Карділо зазначив, що ФРС поводиться дуже обережно, і зниження ставок може відбутися лише у четвертому кварталі, залежно від динаміки цін на енергоносії. Якщо ціни залишатимуться на поточному рівні, це означатиме вищу інфляцію, зростання ВВП нижче 1%, а також підвищення інфляції, що може спричинити стагфляцію.

Як і ФРС, Банки Японії, Великобританії та Європейський центральний банк зберегли позицію «утриматися».

Банк Японії 19 березня при голосуванні 8:1 залишив короткострокову цільову ставку на рівні 0.75%, що стало другим за рахунком обережним очікуванням. У заяві банку зазначено, що з метою досягнення цілі інфляції 2% у сталому та стабільному режимі, він продовжить застосовувати відповідну монетарну політику. У разі відповідності економічних та цінових тенденцій прогнозам, з покращенням економічної активності та цін, центральний банк продовжить підвищувати політичні ставки.

Банк Англії одноголосно вирішив залишити базову ставку на рівні 3.75% і заявив, що «готовий діяти будь-коли», щоб протистояти ризикам тривалого зростання інфляції через конфлікт на Близькому Сході. Це перше за понад 4,5 роки повне одностайне рішення дев’яти членів комітету.

Значним є і те, що цей протокол засідання ознаменував суттєву зміну у риториці Банку Англії — у ньому вилучено формулювання про можливе зниження ставки у лютому, натомість відкриваючи шлях до підвищення.

Голова Банку Англії Бейлі наголосив, що монетарна політика має відповідати ризикам більш тривалої високої інфляції у Великій Британії.

Європейський центральний банк 19 березня заявив, що конфлікт на Близькому Сході вже суттєво підвищив невизначеність щодо економічних перспектив Єврозони, створюючи ризики для зростання цін і стримуючи зростання. Банк підкреслив, що у разі тривалого блокування постачання нафти та газу інфляція буде вищою за базовий прогноз, і він готовий у межах своїх повноважень коригувати всі інструменти політики.

Ця криза викликала у ринку спогади про болючі наслідки енергетичного шоку 2022 року. Тоді після початку конфлікту Росії та України інфляція у провідних економіках досягла двозначних показників, але ФРС і ЄЦБ наполягали на «тимчасовості» інфляції, що спричинило запізнілу реакцію і тривале збереження високих цін.