Unitree Robotics IPO нарешті прийшла! Залучення 4,2 мільярда юанів, Ван Сін контролює близько 70% голосів

Виставлення｜Дамара Фінанс

Через стрімкий успіх “Робота на новорічному шоу” технології Юйшуй, компанія зробила суттєвий крок до виходу на біржу.

20 березня на офіційному сайті Шанхайської фондової біржі було оприлюднено проспект емісії акцій компанії Юйшуй Технолоджі (далі — “Юйшуй Технолоджі”). Цього разу компанія планує випустити не менше 40 446 434 нових акцій, що становить не менше 10.00% від загального капіталу після емісії.

Загальний обсяг залучених коштів становитиме близько 4,202 мільярдів юанів, переважно для розробки моделей розумних роботів, розробки основного робота, створення нових продуктів розумних роботів, будівництва виробничих баз тощо.

Юйшуй Технолоджі — відома вітчизняна компанія з розробки розумних роботів. Її гуманоїдний робот H1 став популярним після участі у танцювальній програмі “Весняне шоу” ЦТВ 2025 року. У 2026 році у програмі “Військовий робот” на ЦТВ компанія представила G1 та H2, які виконували високодинамічні бойові рухи, знову привернувши широке увагу.

Завдяки вражаючій появі на шоу, фінансові показники Юйшуй Технолоджі почали стрімко зростати. За даними проспекту, у 2025 році обсяг поставок гуманоїдних роботів перевищив 5500 одиниць, що зробило її світовим лідером. У тому ж році компанія отримала доходи у розмірі 1,708 мільярдів юанів, що на 335,36% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток без урахування винятків склав понад 600 мільйонів юанів, зростання — 674,29%.

У червні 2025 року компанія завершила раунд фінансування C-етапу на суму близько 700 мільйонів юанів, інвесторами стали China Mobile, Tencent, Hangzhou Haoyue та інші. Після цього оцінка компанії склала приблизно 12,7 мільярдів юанів.

Цього року Юйшуй Технолоджі відзначає 10-річчя заснування. Засновник Ван Сінсінг — представник покоління “90-х”, наразі він обіймає посади голови ради директорів, генерального директора та головного технічного директора. Він безпосередньо володіє 23,82% акцій компанії, а за умовами голосування з різною вагою голосів його частка становить 63,55%. Разом із контрольованою платформою стимулювання акцій Shanghai Yuyi він контролює 68,78% голосів. Таким чином, Ван Сінсінг є основним акціонером і фактичним контролером Юйшуй Технолоджі.

Варто зазначити, що Юйшуй Технолоджі стала другою компанією, яка застосовує механізм “передваркового розгляду” IPO на технологічній біржі STAR. Під час публікації проспекту компанія також оприлюднила відповіді на два запити Шанхайської біржі, які були зроблені у січні та березні цього року. У червні минулого року регулятор — Комісія з цінних паперів — опублікувала документ про запуск механізму попереднього розгляду IPO, що спрямований на захист інформаційної та технологічної безпеки, задоволення потреб компаній у вирішенні ключових технологічних задач, а також на зменшення часу публічності.

Безперервне зростання показників

Як компанія, що спеціалізується на розумних роботах, Юйшуй Технолоджі пропонує гуманоїдних роботів, чотириногих роботів (“роботів-собак”), а також ключові компоненти — модулі суглобів, гнучкі руки, колаборативні механічні руки, сенсори сприйняття тощо.

Завдяки цим продуктам, за останні роки обсяг доходів компанії стабільно зростає, і у 2024 році вона успішно вийшла з збитковості. У 2022–2025 роках доходи становили відповідно 123 мільйони, 159 мільйонів, 392 мільйони та 1,708 мільярдів юанів; чистий прибуток без урахування винятків — відповідно -22 мільйони, -11 мільйонів, 95 мільйонів та 288 мільйонів юанів.

Зі зростанням обсягів продажів зменшується частка операційних витрат, а рівень валової маржі підвищується. У 2023–2025 роках відповідно вона становила 44,22%, 56,41% та 59,45%.

До 2024 року основним джерелом доходів були чотириногі роботи. Після появи продукту гуманоїдних роботів ця частка почала зростати і у 2025 році за перші три квартали склала 51,53% від загального доходу, тоді як доходи від чотириногих роботів становили 42,25%.

Куди переважно постачають ці роботи? У проспекті компанія повідомила лише про деяких ключових клієнтів. За перші три квартали 2025 року найбільшим клієнтом був JD.com, що склало 3,54% від продажів, третім — Beijing Chaoyuan Times Technology, що становило 1,55%. Відкрита інформація свідчить, що Beijing Chaoyuan Times Technology займається застосуванням роботів та штучного інтелекту у сферах освіти, науки та бізнесу.

З точки зору застосування, основним напрямком є наука та освіта. У 2024 році та раніше понад половина чотириногих роботів використовувалася у цій галузі. Зі зростанням популярності “роботів-собак” на споживчому ринку, у 2025 році частка продажів у цій сфері зросла до 42,30%, і комерційне застосування стало головним напрямком.

Гуманоїдні роботи залишаються переважно у сфері науки та освіти, у перших трьох кварталах 2025 року їхній продаж склав 73,60%.

Щоб розробляти нові продукти, компанія постійно збільшує витрати на дослідження і розробки. У 2023–2025 роках вони становили відповідно 50, 70 та 90 мільйонів юанів. Оскільки доходи швидко зростають, частка витрат на R&D зменшується і становить 31,39%, 17,84% та 7,73% відповідно.

Засновник-покоління “90-х” Ван Сінсінг

Засновником Юйшуй Технолоджі є Ван Сінсінг. Народився 1990 року у Нінбо, Чжецзян. Навчався на механіко-автоматичному факультеті Zhejiang University of Technology. Ще студентом проявляв високі технічні здібності: у 2009 році, навчаючись на першому курсі, зробив двоногого робота за 200 юанів. Під час магістратури розробив робота під назвою X-Dog.

У 2016 році короткий час працював у DJI, а потім залишився для заснування власної компанії. У 2017 році випустив перший чотириногий робот, а у 2023 — перший гуманоїдний.

За час розвитку компанія залучила багато інвестицій. За даними реєстру, з моменту заснування компанія отримала 10 раундів фінансування. Найбільшими інвесторами є компанії з групи Meituan.

Зараз три компанії з групи Meituan володіють акціями Юйшуй Технолоджі, зокрема HanHai Information, Galaxy Z та Chengdu Longzhu, що разом становить 9,65%. Також Sequoia China володіє 7,11%, а Matrix Partners — 5,45%.

Варто зазначити, що у травні 2025 року компанія створила особливі голосуючі акції — так звані “особливі голосуючі акції” (A-акції), що належать Ван Сінсінгу. Він отримав 44,07 мільйонів таких акцій із особливими правами голосу, кожна з яких має 10 голосів, тоді як решта акцій — звичайні B-акції з одним голосом. Це значно посилило контроль Ван Сінсінга над компанією.

Після цієї угоди він контролює майже 70% голосів компанії. За умовами механізму, він може приймати ключові рішення на зборах акціонерів і впливати на їхні рішення, що значно підсилює його вплив як фактичного контролера.