Чому AI · China Life першою знизила мінімальну відсоткову ставку за страхування з дивідендами?

На початку 2026 року China Life представила особливий звіт. 16 січня її материнська компанія COFCO Capital першою оприлюднила незавершений аудит фінансової звітності China Life за 2025 рік, ставши першою у галузі, яка зробила попередній розголос річних результатів, випередивши швидкий звіт публічних страхових компаній.

За даними, компанія за рік отримала чистий прибуток у 846 мільйонів юанів, що на 19,66% більше порівняно з попереднім роком, загальні активи склали 1250,24 мільярдів юанів, зростаючи на 22,5% з початку року. Водночас, страхова програма “Фу Ман Цзя C (Версія Юєшан)” з дивідендною складовою знизила мінімальну гарантовану ставку до 1,25%, що на 50 базисних пунктів менше за основну галузеву ставку 1,75%, ставши першою, що опустилася нижче психологічної позначки 1,5%, викликавши активні обговорення у галузі.

З одного боку — це “відмінник” із покращеними показниками, з іншого — дискусії щодо низької гарантованої ціни. Коливання прибутків, додавання капіталу, зміни керівництва, стратегія у сфері пенсій — все це переплітається у цій спільній компанії COFCO та Aviva, яка потребує глибшого аналізу.

Стратегічне проривання у умовах низьких відсоткових ставок

У 2025 році China Life досягла операційного доходу у 92,25 мільярдів юанів (за старими стандартами), що на 65,6% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток склав 846 мільйонів юанів, зростаючи на 19,66%; власний капітал — 15,694 мільярдів юанів, що на 35,2% більше з початку року. Ці дані спростовують сумніви 2023 року, коли компанія через активне формування резервів у розмірі 3,4 мільярда юанів різко знизила чистий прибуток з 9 мільярдів до 29 мільйонів.

Показники ризик-менеджменту демонструють стабільність: достатність основної платоспроможності — 192,95%, загальна платоспроможність — 275,63%, що значно перевищує регуляторні межі; у другому та третьому кварталах 2025 року компанія отримала рейтинг AAA за ризик-інтеграцією, а її рейтинг стабільності вже 37 кварталів залишається у класі A, що є найвищим підтвердженням регулятора щодо довгострокової відповідності та управління ризиками.

Що стосується капіталу, у 2024–2025 роках компанія випустила 4,5 мільярда юанів безстрокових капітальних облігацій, отримавши подвійний рейтинг AAA за кредитоспроможністю та цінними паперами, що свідчить не про нестачу коштів, а про стандартну практику поповнення капіталу у галузі, залишаючи простір для майбутніх інвестицій у акції та пенсійні програми.

Що справді привертає увагу — це інновації у продуктах. “Фу Ман Цзя C” використовує структуру “1,25% гарантована ставка + плаваючі дивіденди”, демонстраційна ставка — 3,9%. При цьому гарантований дохід становить лише 32%, а 68% доходу залежать від інвестиційної діяльності, що свідчить про перехід дивідендних страхових продуктів від “альтернативи фіксованому доходу” до “інструменту з плаваючим доходом”.

На тлі довгострокової доходності 10-річних державних облігацій, що коливається навколо 1,8%, зниження мінімальної ставки — це по суті “розслаблення” інвестиційного сегмента, зменшення ризику втрат через різницю у ставках, що відкриває більш гнучкий інвестиційний простір. Це — активний прорив у галузі страхування життя у відповідь на низькі відсоткові ставки.

Дії China Life — це відображення глибоких змін у всій галузі страхування життя. Механізм динамічного регулювання мінімальної ставки на 2025 рік запроваджено, верхня межа ставки за дивідендним страхуванням знижена з 2,5% до 1,75%, а високі витрати на гарантії вже не покриваються інвестиційними доходами, що робить різницю у ставках головною загрозою для галузі.

Зниження ставки до 1,25% — це природний крок у відповідь на циклічний характер ставок, шляхом зниження вартості зобов’язань компанія звільняє ресурси для інвестицій у високодивідні активи, такі як акції з високим дивідендом, REITs тощо, створюючи простір для довгострокових дивідендів.

Дослідження концепції “страхування + пенсійні громади”

На стратегічному рівні China Life орієнтується на старіння населення та розвиток третього стовпа пенсійної системи, визначаючи пенсійне фінансування одним із ключових напрямків довгострокового розвитку. У сфері пенсійних послуг ще у 2022 році компанія запустила проект “YOUNG” для догляду та оздоровлення; у 23-річчя компанії створила бренд “Yueyang Healthy in China Life”. Вона активно формує повний “страхування + здоров’я + пенсії” екосистемний ланцюг, щоб зайняти свою нішу у період старіння населення.

У продуктовому сегменті компанія зосереджена на комерційних пенсіях, спеціальних пенсійних ануїтетах, розробляючи продукти, що відповідають різним потребам клієнтів, балансуючи між гарантією та зростанням багатства, а також досліджуючи моделі “страхування + пенсійна громада”, щоб подолати обмеження окремих продуктів.

У сфері обслуговування компанія використовує ресурси всього ланцюга COFCO, створюючи унікальні брендові сценарії для клієнтів, наприклад “Китайська ферма багатства”, впроваджуючи високочастотні послуги з управління здоров’ям, пенсійного планування, догляду вдома, що охоплюють усі етапи життя, роблячи страхові гарантії більш людяними та практичними.

У сфері інвестицій компанія активно використовує довгострокову стабільність страхових коштів, залучаючи інвестиції у акції, публічні REITs та інші інструменти, глибоко інтегруючи якісні пенсійні та оздоровчі галузі з інфраструктурою, забезпечуючи позитивний цикл капіталу та галузі.

Можна сказати, що це закладає міцний фундамент для розвитку пенсійного бізнесу та сприяє довгостроковому зростанню пенсійної індустрії, перетворюючи компанію з традиційного страховика у всециклового постачальника комплексних пенсійних послуг, відкриваючи нові конкурентні можливості у період низьких ставок.

Поширення концепції “спільного доходу” — ключовий момент

Варто зазначити, що високий платоспроможний запас China Life дозволяє їй розподіляти до 40% активів у акції, що створює умови для підвищення доходності; у умовах низьких ставок на депозити та фінансові продукти зростає попит клієнтів на стабільне зростання, що сприяє розширенню ринку дивідендних страхових продуктів і створює сприятливий ґрунт для трансформації.

Навіть за високих показників та підтримки акціонерів шлях трансформації China Life не є безперешкодним. Найбільшим викликом є невизначеність у рівні виплат дивідендів: модель “1,25% гарантована ставка + 3,9% демонстраційна ставка” дуже залежить від інвестиційної діяльності. За умов посилення коливань на ринку, зменшення дивідендів може викликати кризу довіри, адже більшість клієнтів все ще сприймає дивідендні страхові продукти як “альтернативу фіксованому доходу”.

Управлінські процеси також мають свої труднощі: у 2024 році колишній головний бухгалтер-акумулятор China Life був під слідством через історичні питання, хоча це не впливає на поточну діяльність, але негативно позначається на репутації. У 2025 році призначено нове керівництво, і команда ще має пройти етап інтеграції та перевірки стратегій.

Зіткнення у продажах продуктів також створює труднощі: низька гарантія означає, що клієнти беруть на себе більше ризиків, а ринок ще не повністю зрозумів концепцію “спільного доходу”. Клієнти, що цінують стабільний дохід, можуть перейти до депозитів або державних облігацій. Як China Life донесе ідею “спільного доходу” до каналів збуту — ключове питання.

Волатильність рівня відмов та тиск на оновлення продуктів також важливі: у четвертому кварталі 2025 року рівень відмов у China Life зріс, особливо у сегменті універсальних полісів, часті оновлення продуктів можуть викликати незадоволення каналів і клієнтів, що впливає на якість пролонгацій. Надмірне зниження ставок — системний ризик: якщо довгострокові ставки опустяться нижче 1,8%, це обмежить інвестиційний дохід і цінову політику, випробовуючи довгострокову стабільність.

Увага: цей текст створений на основі відкритих джерел або інтерв’ю, і автори не гарантують повноту та точність інформації. У будь-якому разі цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією. Ринок ризикований, інвестуйте обережно! Не допускається без дозволу публікація або копіювання!