2026 загальнонаціональні збори | Член Національної комітету Фен Їдун: слід вжити комплексних заходів для оптимізації системи дивідендів акціонерних компаній

Центральне радіо Бейжін, 11 березня — (журналіст Фань Жуй) У період Всекитайських двох сесій 2026 року член Національної політичної консультативної ради, генеральний директор China-Tai Securities Фен Ідунь повідомив у фінансовому огляді Центрального радіо, що він постійно слідкує за оптимізацією системи дивідендних виплат компаній.

“Останнім часом, дивіденди компаній, що котируються на А-акціях, демонструють позитивну тенденцію з високими загальними сумами, високими дивідендними доходами та сильною послідовністю,” — зазначив Фен Ідунь. За даними Шанхайської фондової біржі, Шеньчженьської біржі, Пекінської біржі та асоціації компаній, готівкові дивіденди компаній А-акцій вже четвертий рік поспіль перевищують 2 трильйони юанів, встановлюючи нові історичні рекорди. Однак, аналізуючи оприлюднені дані, існують випадки великих дивідендів без реальної прибутковості та підтримки грошовими потоками, а також використання позик для виплати дивідендів акціонерам.

“Ця практика фактично є одним із способів передачі кредитних коштів великими акціонерами самим собі, що серйозно шкодить інтересам кредиторів, у довгостроковій перспективі послаблює здатність компанії до сталого функціонування і навіть може спричинити банкрутство, завдаючи шкоди дрібним акціонерам,” — вважає Фен Ідунь. Він пропонує оптимізувати систему дивідендних виплат у трьох напрямках.

По-перше, зробити грошові потоки основним критерієм платоспроможності. На основі проекту “Положення про нагляд і управління компаніями, що котируються на біржі (проект для громадського обговорення)” та інших документів, розробити спеціальні практичні правила, перетворивши принцип “оцінки здатності погашення боргів” у стандарти, що базуються на грошових потоках, з процедурами перевірки та відповідальністю. Встановити категорійні кількісні обмеження, наприклад, для компаній із високим рівнем боргового навантаження — щоб після виплати дивідендів залишок готівки не був меншим за новий борг із відсотками, а для компаній із середнім рівнем боргу — щоб залишок готівки не був меншим за суму боргів із відсотками, що потрібно погасити наступного року.

По-друге, удосконалити систему балансування повноважень між кредиторами та радою директорів. Для компаній із борговим навантаженням понад певний рівень (наприклад, 50%) створити превентивний механізм зборів кредиторів, що передбачає їх попереднє голосування щодо великих дивідендних виплат та інших важливих питань. Посилити обов’язки та спільну відповідальність директорів щодо інтересів кредиторів, вимагати від ради директорів при розробці планів дивідендних виплат надавати письмові звіти про тестування платоспроможності та зобов’язання щодо відповідальності, а кредитори мають право притягати до відповідальності недобросовісних директорів.

По-третє, активізувати функцію захисту інтересів через обмежувальні умови на стороні залучення боргового фінансування. Заохочувати включення у договори позик положень про обмеження виплат дивідендів, а для таких облігацій надавати переваги при їх випуску. На основі “Референтних документів щодо захисту прав інвесторів” розробити нормативні акти, що чітко визначають фінансові показники, які мають бути включені у обмежувальні умови, наприклад, верхню межу коефіцієнта левериджу перед виплатою дивідендів, нижню межу співвідношення готівки до короткострокових боргів після виплати дивідендів, а також надати рекомендації для різних галузей.