ETF активно залучає нових первинних дилерів

З початку року торгівля секторними та тематичними ETF (біржових відкритих фондів) на ринку A-акцій залишалася активною, значні інвестиції сприяли швидкому зростанню обсягів продуктів, а публічні інститути одночасно прискорили роботу з підтримки системи продуктів, активно залучаючи нових першокласних торгових посередників (так званих «агентів з купівлі та викупу цінних паперів»), щоб розширити канали купівлі-продажу, підвищити ліквідність продуктів і забезпечити стабільну торгівлю — що є важливим напрямком у конкуренції на ринку ETF.

16 березня компанія HuaAn Fund оголосила, що з цього дня додала China International Capital Corporation (CICC) як першокласного торгового посередника для 7 ETF, зокрема HuaAn Bank ETF, HuaAn CSI 300 Enhanced ETF, HuaAn Software ETF; того ж дня компанія E Fund оголосила, що додала Changjiang Securities як першокласного торгового посередника для ETF E Fund, що інвестує в електромережеве обладнання.

«Першокласний торговий посередник — це міст між інвесторами та менеджерами фондів, відповідальний за обробку заявок на купівлю та викуп ETF, тоді як основна функція маркет-мейкерів на вторинному ринку — постійно пропонувати двонапрямні котирування, допомагаючи зменшити спред і підвищити ефективність торгівлі», — пояснив аналітик China Morningstar, Cui Yue, журналісту «Securities Daily».

«Додання нових першокласних торгових посередників допомагає розширити канали купівлі-продажу ETF, збільшити їх пропускну здатність і стабільність, уникнути заторів через обмежену кількість каналів під час великих обсягів купівлі-продажу», — зазначив Cui Yue. За його словами, відкриті канали купівлі-продажу також сприяють тому, щоб ціни на вторинному ринку ETF більш тісно коливалися навколо чистої вартості активів фонду, зменшуючи значні дисконти або премії, що виникають через труднощі з купівлею-продажем.

За даними журналіста, з початку року понад 10 фондових компаній, таких як GF Fund, Guotai Fund, HuaAn Fund, додали нових першокласних торгових посередників для своїх ETF. Серед брокерів — Guolian Minsheng Securities, Ping An Securities, First Capital Securities, Dongguan Securities — що охоплює широкий спектр брокерських компаній. Також, за статистикою, загальний обсяг ETF з новими першокласними торговими посередниками у цьому році перевищив 1100 мільярдів юанів.

У сегменті ETF особливо гостро стоїть потреба у першокласних торгових посередниках для секторних та тематичних ETF. За даними Wind Information, станом на 16 березня на ринку налічується 637 секторних і тематичних ETF із загальним обсягом 1,38 трильйонів юанів. З початку року вони отримали понад 2200 мільярдів юанів чистого притоку, а з березня — понад 475 мільярдів юанів.

Головний економіст Qianhai Open Source Fund, Yang Delong, аналізуючи ситуацію для «Securities Daily», зазначив, що широкосекторні ETF мають великий капітал і високу ліквідність, тоді як тематичні ETF зазвичай зосереджені на одному секторі, мають ієрархію ліквідності компонентів і високий рівень концентрації заявок на купівлю-продаж. Тому стабільна робота продукту залежить від ролі першокласних торгових посередників.

Щоб знизити операційні витрати, Yang Delong зазначив, що першокласні торгові посередники можуть за допомогою точного управління кошиками акцій заздалегідь оптимізувати структуру кошика, підготувати ключові активи та згладити вплив різниці ліквідності окремих акцій. Також, використовуючи двонапрямну регуляцію через агентів з купівлі та викупу, вони можуть створювати буфери за допомогою власних позицій під час концентрації заявок, щоб уникнути пасивного концентрування позицій менеджерами фондів і значно знизити операційні витрати.

У умовах високої волатильності, високої обертальності та великих потоків капіталу на ринку секторних і тематичних ETF роль першокласних торгових посередників особливо важлива. Yang Delong підкреслив, що вони забезпечують стабільність роботи продуктів через три основні механізми: по-перше, попереднє узгодження та поетапне виконання великих заявок на купівлю-продаж, щоб уникнути різких цінових коливань; по-друге, використання брокерських пулів і фінансових ресурсів для створення ліквідних буферів і зменшення пасивних різких коригувань позицій; по-третє, ефективна взаємодія з менеджерами фондів для миттєвого оновлення даних про ринок і заявки, а також використання арбітражу для зменшення дисконту або премії, запобігаючи формуванню ірраціональних циклів купівлі-продажу.

Зараз конкуренція на ринку ETF змістилася з «змагання за сегмент, запуск нових продуктів» до «змагання за ліквідність, якість обслуговування та досвід клієнтів». Чи стали активні додавання першокласних торгових посередників ключовим фактором у боротьбі за ETF-продукти публічних інститутів?

Cui Yue вважає, що додавання нових першокласних торгових посередників — це один із способів, але конкуренція в сегменті ETF вже поступово переходить у сферу досвіду інвесторів. Важливо, щоб вони допомагали інвесторам краще розуміти характеристики продуктів, раціонально розподіляти активи, а також забезпечували стабільну і низьку комісійну плату та тісне слідкування за індексами — ці фактори стають дедалі важливішими.