Орлиний поклик попередження: прискорення темпу зростання дебіторської заборгованості Good to Good перевищує темп зростання операційного доходу

Сіньхуа фінанси Інститут досліджень публічних компаній | Система попереджень «Око орла» фінансових звітів

13 березня компанія «Хаошанхао» опублікувала річний звіт за 2025 рік, аудиторська думка — стандартна беззастережна аудиторська оцінка.

Звіт показує, що загальний дохід компанії за 2025 рік становить 8,37 мільярдів юанів, що на 15,72% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становить 76,2 мільйони юанів, зростання на 152,79%; чистий прибуток за винятком особливих статей — 73,7 мільйони юанів, зростання на 198,89%; базовий прибуток на акцію — 0,26 юанів.

З моменту виходу на біржу у вересні 2022 року компанія здійснила три виплати дивідендів у готівковій формі, загальною сумою 69,34 мільйони юанів. У повідомленні зазначено, що компанія планує виплатити всім акціонерам грошові дивіденди у розмірі 0,7 юанів на 10 акцій (з урахуванням податків).

Система «Око орла» для аналізу фінансових звітів публічних компаній здійснює інтелектуальний кількісний аналіз за чотирма основними напрямками: якість показників, прибутковість, фінансовий тиск і безпека, а також операційна ефективність.

I. З точки зору якості показників

За період звітності дохід компанії склав 8,37 мільярдів юанів, що на 15,72% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток — 76,2 мільйони юанів, зростання на 152,79%; чистий грошовий потік від операційної діяльності становить -3,96 мільярдів юанів, що на 4,24% менше ніж у попередньому році.

Загалом, за рівнем показників потрібно звернути увагу на:

• Висока волатильність чистого прибутку. За останні три звіти, чистий прибуток становив відповідно 60 мільйонів, 30 мільйонів і 80 мільйонів юанів, з відповідними змінами — -43,69%, -46,05%, +152,79%, що свідчить про значну коливальність.

Що стосується якості операційних активів, потрібно звернути увагу на:

• Швидке зростання дебіторської заборгованості за векселями порівняно з доходами. За період звітності, дебіторські векселі зросли на 144,27% порівняно з початковим періодом, тоді як дохід — на 15,72%, тобто темпи зростання дебіторських векселів перевищують темпи зростання доходів.

• Зростання дебіторської заборгованості порівняно з доходами. За період, дебіторська заборгованість зросла на 41,03% порівняно з початковим періодом, тоді як доход — на 15,72%, тобто темпи зростання дебіторської заборгованості перевищують темпи зростання доходів.

• Співвідношення дебіторської заборгованості до доходів постійно зростає. За останні три звіти, це співвідношення становить 18,03%, 21,59% і 26,31% відповідно, що свідчить про тривале зростання.

• Зростання запасів перевищує зростання собівартості. За період, запаси зросли на 31,3% порівняно з початковим періодом, тоді як собівартість — на 15,13%, що свідчить про більш швидке зростання запасів.

• Зростання запасів також перевищує зростання доходів. За період, запаси зросли на 31,3%, доходи — на 15,72%, тобто темпи зростання запасів вищі.

З точки зору якості грошових потоків, потрібно звернути увагу на:

• Відхилення між змінами доходів і чистим грошовим потоком від операційної діяльності. За період, доходи зросли на 15,72%, тоді як чистий грошовий потік від операцій — зменшився на 4,24%, що свідчить про розбіжність.

• Постійне негативне значення грошового потоку від операційної діяльності. За період, він становить -4 мільярди юанів, і три роки поспіль залишається від’ємним.

• Постійне зниження грошового потоку від операційної діяльності. За останні три звіти, він становив відповідно -0,3 млрд, -3,8 млрд і -4 млрд юанів, що свідчить про тривале погіршення.

• Розбіжність між чистим прибутком і грошовим потоком від операцій. За період, чистий прибуток становив 80 мільйонів юанів, а грошовий потік — -4 мільярди, що свідчить про значну різницю.

• Співвідношення грошового потоку від операційної діяльності до чистого прибутку менше 1. За період воно становить -5,196, що свідчить про слабку якість прибутку.

II. З точки зору прибутковості

За період звітності, валова маржа становила 4,68%, що на 11,61% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток — 0,91%, зростання на 118,46%; рентабельність власного капіталу (з урахуванням ваги) — 4,76%, зростання на 145,36%.

Що стосується доходів з операційної діяльності, потрібно звернути увагу на:

• Значне зростання валової маржі. За період, вона становила 4,68%, що на 11,61% більше ніж у попередньому році.

• Зростання валової маржі при зниженні обіговості дебіторської заборгованості. За період, валова маржа зросла з 4,2% до 4,68%, а обіговість дебіторських боргів зменшилася з 5,56 до 4,45 разів.

З точки зору активів компанії, потрібно звернути увагу на:

• Середній рівень рентабельності власного капіталу за останні три роки — менше 7%. За період, середньозважена рентабельність становить 4,76%, а за три останні роки — менше 7%.

• Віддача на вкладений капітал — менше 7%. За період, вона становить 4,67%, і середньо за три періоди — менше 7%.

З точки зору ризику знецінення активів, потрібно звернути увагу на:

• Від’ємна різниця у зменшенні вартості активів понад 30%. За період, сума знецінення активів склала -0,2 мільярда юанів, що на 95,61% менше ніж у попередньому році.

III. Фінансовий тиск і безпека

За період, рівень заборгованості компанії становить 58,89%, що на 35,02% більше ніж у попередньому році; коефіцієнт поточної ліквідності — 1,64, швидкої — 1,31; загальна заборгованість — 1,285 мільярдів юанів, з них короткострокова — 1,285 мільярдів юанів, що становить 100% від загальної заборгованості.

Загальний аналіз фінансового стану показує, що потрібно звернути увагу на:

• Постійне зростання рівня заборгованості. За останні три звіти, він становив 42,06%, 43,61% і 58,89%, що свідчить про тенденцію до зростання.

• Постійне зниження коефіцієнта поточної ліквідності. За останні три звіти він становив 2,31, 2,23 і 1,64, що вказує на зменшення короткострокової платоспроможності.

Що стосується короткострокового фінансового тиску, потрібно звернути увагу на:

• Високий рівень короткострокових зобов’язань і дефіцит ліквідних коштів. За період, грошові кошти широкого розуміння — 620 мільйонів юанів, короткострокові зобов’язання — 1,27 мільярдів юанів; співвідношення — 0,49, що менше 1, тобто коштів недостатньо для покриття короткострокових зобов’язань.

• Високий тиск через короткострокові зобов’язання і фінансові витрати. За період, грошові кошти — 620 мільйонів юанів, короткострокові зобов’язання — 1,27 мільярдів юанів; чистий грошовий потік від операцій — -4 мільярди юанів; існує розрив між короткостроковими зобов’язаннями, фінансовими витратами і грошовими коштами, а також грошовим потоком.

• Постійне зниження коефіцієнта готівки. За останні три звіти, він становив 0,54, 0,5 і 0,26, що свідчить про погіршення ліквідності.

Що стосується довгострокового фінансового тиску, потрібно звернути увагу на:

• Постійне зменшення коефіцієнта покриття грошовими коштами загальної суми боргу. За останні три звіти, співвідношення грошових коштів до загальної суми боргу — 1,3, 0,76 і 0,49, що зменшується.

З точки зору управління фінансами, потрібно звернути увагу на:

• Співвідношення доходів від відсотків до грошових коштів менше 1,5%. За період, грошові кошти — 500 мільйонів юанів, короткострокові зобов’язання — 1,27 мільярдів юанів; середнє співвідношення доходів від відсотків до грошових коштів — 0,346%, що нижче за 1,5%.

• Загальний борг у відношенні до загальної суми зобов’язань — понад 20%, а витрати на відсотки — понад 30%. За період, співвідношення боргу до зобов’язань становить 54,7%, а частка витрат на відсотки у чистому прибутку — 54,33%, що значно впливає на фінансовий стан.

• Значні зміни у передоплатах. За період, сума передоплат становила 150 мільйонів юанів, що на 44,59% більше ніж у початковому періоді.

• Співвідношення передоплат до оборотних активів постійно зростає. За останні три звіти, воно становить 1,49%, 3,94% і 4,02%, що свідчить про зростання.

• Зростання передоплат перевищує зростання собівартості. За період, передоплати зросли на 44,59%, тоді як собівартість — на 15,13%, що свідчить про більш швидке зростання передоплат.

• Зміни у зобов’язаннях по векселях. За період, сума зобов’язань по векселях становила 1 мільйон юанів, що на 84,7% більше ніж у початковому періоді.

З точки зору узгодженості фінансів, потрібно звернути увагу на:

• Постійне перевищення капітальних витрат над грошовими потоками від операційної діяльності. За останні три звіти, витрати на придбання основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів становили відповідно 1,049 млн, 343,7 тис. і 301,3 тис. юанів; чистий грошовий потік від операцій — відповідно -3,8 млрд, -0,3 млрд і -4 млрд юанів.

• Узгодженість фінансування, але з труднощами у платежах. За період, операційний капітал становить 1,5 млрд юанів, потреба у операційному капіталі — 2,17 млрд юанів; обсяг залучених коштів через інвестиційно-фінансову діяльність не повністю покриває потреби компанії у фінансуванні операцій, тому платоспроможність — -6,7 млрд юанів.

IV. Операційна ефективність

За період, обіг дебіторської заборгованості становив 4,45 разів, що на 19,97% менше порівняно з попереднім роком; обіг запасів — 11,64 разів, зростання на 1,32%; загальний коефіцієнт обігу активів — 2,47, що на 6,89% менше.

З точки зору операційних активів, потрібно звернути увагу на:

• Постійне зниження обігу дебіторської заборгованості. За останні три звіти, він становив 5,84, 5,56 і 4,45 разів, що свідчить про зниження ефективності обігу.

• Постійне зростання дебіторських векселів. За період, співвідношення дебіторських векселів до оборотних активів — 0,29%, 0,47% і 0,81%, що зростає; при цьому, сума отриманих інших грошових коштів, пов’язаних з операційною діяльністю, до дебіторських векселів — 189,12%, 31,89% і 18,76%, що зменшується.

З точки зору витрат, потрібно звернути увагу на:

• Зростання витрат на збут понад 20%. За період, вони становили 1,1 мільярда юанів, зростання — 26,46%.

Натисніть «Око орла» для перегляду останніх попереджень та візуалізованого огляду фінансової звітності.

Опис системи «Око орла» для попереджень за фінансовими звітами публічних компаній: Це — автоматизована система професійного аналізу фінансових звітів. «Око орла» збирає команду авторитетних фінансових експертів, зокрема аудиторських фірм і компаній, для відстеження та інтерпретації останніх фінансових звітів компаній за різними напрямками: зростання показників, якість прибутку, фінансовий тиск і безпека, операційна ефективність. Система надає графічні та текстові підказки щодо можливих ризиків. Це забезпечує фінансовим установам, регуляторам і самим компаніям швидке та професійне виявлення потенційних фінансових ризиків.

Доступ до «Око орла»: через мобільний додаток «Сіньхуа фінанси» — «Ринок» — «Центр даних» — «Око орла» або через сторінку фінансових даних компанії — «Фінанси» — «Око орла».

Звернення: ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал автоматично публікується з сторонніх баз даних і не відображає офіційну позицію «Сіньхуа фінанси». Інформація в статті — лише для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. За будь-яких розбіжностей слід керуватися офіційними повідомленнями. За питаннями звертайтеся за адресою: biz@staff.sina.com.cn.