Ринок банківських інвестиційних продуктів під тиском, частина продуктів знижує еталон порівняння результатів

Джерело: Шанхайська фондова газета Автор: Сюй Сяосяо

Останнім часом ринок акцій та облігацій зазнає послідовних коливань, що спричинило деякий холод у сфері банківських фінансових продуктів. В умовах системного зниження доходності базових активів та посилення регуляторних обмежень, доходність фінансових продуктів продовжує знижуватися, багато провідних компаній з управління активами масово знижують орієнтовні показники результативності.

Незважаючи на тиск зниження доходів, загальний ринок залишається стабільним, і не спостерігається масових викупів, кошти поступово перерозподіляються з депозитів у структуровані фінансові продукти. Експерти зазначають, що інвестори можуть коригувати свої фінансові плани та зберігати ясність при виборі продуктів, уникаючи продуктів із високим рейтингом доходності.

Доходність фінансових продуктів продовжує знижуватися

«Раніше купівля фінансових продуктів давала прибутковість близько 3-4% річних, але тепер ця прибутковість починає знижуватися», — повідомив Шанхайській фондовій газеті інвестор з Шеньчжена, Чень Вань (псевдонім).

Зменшення “ваги” гаманця — це не просто психологічний ефект. За даними Puyi Standard, за останні два тижні загальна доходність ринку фінансових продуктів знизилася. Станом на 15 березня середньорічна доходність фінансових продуктів на ринку за останній рік становила 2,32%, що на 7,9 базисних пунктів менше порівняно з попереднім періодом, причому продукти з грошовим управлінням та фіксованим доходом знизилися відповідно на 0,33 та 3,35 базисних пунктів.

Зі зниженням безризикової доходності ринку, ставки депозитів та доходність облігацій також знижуються. У поєднанні з коливаннями на ринку облігацій, середній рівень доходності фіксованих активів знизився, а чисті вартості фінансових продуктів, орієнтованих на фіксований дохід, зазнають тиску.

Минулого тижня ринок А-акцій зазнав коливань; облігаційний ринок у цілому знизився, крива доходності залишилася крутою, дохідність активних облігацій 10-річних державних цінних паперів знову перевищила 1,80%, а 30-річні — 2,27%.

«За таких умов важко підтримувати колишні орієнтовні показники результативності для продуктів із фіксованим доходом», — зазначив професор фінансів Нанкінського університету Тянь Ліхуей у інтерв’ю Шанхайській фондовій газеті. Відповідно до «Положення про розкриття інформації про управління активами банківських та страхових організацій», яке набуде чинності 1 вересня, орієнтовні показники результативності мають зберігати послідовність і зазвичай не підлягають коригуванню, що змушує установи заздалегідь «змінювати маяки», переводячи спосіб встановлення орієнтовних показників із фіксованих значень на ринкові ставки або індекси.

За даними джерел, регуляторні органи нещодавно почали активну боротьбу з хаосом у сфері «рейтингу доходності» на ринку фінансових продуктів. Частина компаній, що залежали від невеликих обсягів капіталу для створення високих рейтингів, була повністю ліквідована, і доходність фінансових продуктів швидко повертається до реального рівня інвестицій.

Загальні зниження орієнтовних показників результативності

Зі зниженням загальної доходності активів із фіксованим доходом кілька компаній з управління активами нещодавно знизили орієнтовні показники результативності для деяких своїх продуктів. Такі компанії, як China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management, Xingyin Wealth Management, оприлюднили відповідні оголошення про зниження орієнтовних показників.

Наприклад, Minsheng Wealth Management знизила орієнтовний показник для продукту «Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2» з 4-6% до 2,6-3,1%, що становить майже 50% зниження.

Експерти вважають, що це фактично є результатом того, що фінансові установи використовують перехідний період перед вступом у силу нових регуляцій для повного очищення старих боргів.

«Зниження орієнтовних показників для продуктів фінансових компаній наразі відбувається переважно у період ‘регулярних відкриттів’ або ‘перед початком наступного інвестиційного циклу’, що відповідає чинним регуляторним вимогам», — зазначив дослідник одного з фінансових аналітичних центрів Шеньчжена у коментарі Шанхайській фондовій газеті. Хоча в майбутньому принципово заборонено коригувати орієнтовні показники, установи можуть враховувати поточне зниження макроекономічних ставок і доходності облігацій для повторного ціноутворення базових показників у наступному циклі та заздалегідь публікувати цю інформацію, надаючи інвесторам повне право на викуп.

Ці аналітики пояснюють, що якщо інвестори не приймуть нові орієнтовні показники, вони матимуть достатньо часу для викупу коштів у період відкриття. Такий динамічний перехід між циклами є своєрідним «перезаключенням контракту» перед новим періодом роботи, що відповідає ринковій та правовій політиці відповідальності продавця і покупця.

Зниження доходності у поєднанні з сезонними факторами призвело до зменшення обсягу ринку фінансових продуктів у січні. За даними Choice, у січні 2026 року обсяг банківських фінансових продуктів зменшився на 1142 мільярди юанів. У лютому спостерігалося поступове повернення коштів: за даними дослідження Guotai Haitong, станом на кінець лютого 2026 року обсяг активних банківських фінансових продуктів становив 31,66 трильйонів юанів, що на 5,6% більше порівняно з попереднім роком і на 0,3% більше попереднього місяця.

Масових викупів не спостерігається

Незважаючи на коливання чистої вартості через волатильність ринків акцій і облігацій, наразі не зафіксовано масових викупів, ринок демонструє лише незначні коливання і залишається стабільним.

Засновник інформаційно-консультаційного центру Guantao у Шанхаї, Чжоу Іцинь, у коментарі Шанхайській фондовій газеті зазначив, що інвестори останнім часом поступово адаптувалися до низької доходності, і кошти структуровано перерозподіляються. «Конкурентні продукти, такі як облігаційні фонди, також показують невтішні результати, їх привабливість знизилася. У цьому контексті банківські фінансові продукти з їхньою стабільною рисою ризику та доходу поступово повертають обсяги і стають основним джерелом залучення коштів».

Він прогнозує, що у другому кварталі доходність фінансових продуктів навряд чи суттєво знизиться і коливатиметься у межах 2,2-2,4%, а темпи зниження орієнтовних показників стабілізуються біля поточного рівня.

У світлі нормалізації чистої вартості та активізації регуляторних заходів, фінансові плани інвесторів зазнають нових викликів і коригувань.

Тянь Ліхуей рекомендує, що консервативні інвестори можуть застосовувати стратегію «ядро-спутник»: основний портфель із високодивідних активів, таких як акції з високим дивідендом, доповнений невеликим обсягом продуктів із фіксованим доходом для підвищення доходності, а не чекати точок перелому або повністю змінювати стратегію.

Він зазначає, що з точки зору розподілу активів, дивідендні активи стають спільною стратегією фінансових установ, оскільки їхні високий дивіденд і низька волатильність мають довгострокову цінність у умовах низьких ставок; для підвищення доходності «фіксований дохід+» продукти можуть використовувати конвертовані облігації, золото, акції та інші багатофакторні стратегії, але частка акцій має бути строго обмежена 10-20%; щодо управління ліквідністю, грошові фінансові продукти залишаються незамінними, але інвестори мають зменшити очікування щодо їхньої доходності.

Деякий провідний аналітик брокерської компанії попереджає, що не слід піддаватися спокусі короткострокових високорейтингових продуктів і слід обирати продукти з високим рівнем досягнення цілей і плавною кривою чистої вартості.

(Редактор: Вэнь Цзінь)