МВФ попереджає про економічний спад, але центральні банки змушені йти проти течії та підвищувати ставки

Глобальні фінансові новини — 20 березня конфлікт у Близькому Сході продовжує загострюватися, ціни на енергоносії стрімко зростають, Міжнародний валютний фонд (МВФ) попереджає про значний тиск на світову інфляцію та зростання.

Одночасно, як основний двигун світової економіки, ринок праці США продовжує охолоджуватися, основні центральні банки прискорюють розходження у монетарній політиці, що спричиняє важливі зміни у глобальних фінансових ринках та валютних режимах.

Попередження МВФ: високі ціни на енергоносії підвищать інфляцію та пригнічують глобальне зростання

МВФ нещодавно чітко попередив, що тривале зростання цін на енергоносії посилить тиск на глобальну інфляцію та сповільнить економічне відновлення.

Фонд уважно слідкує за конфліктами, пов’язаними з Іраном, а також за порушеннями у виробництві енергоносіїв та морській логістиці, зазначаючи, що цей конфлікт вже серйозно вплинув на морські перевезення нафти і газу, що спричинило зростання світових цін на нафту понад 50%, а Brent стабілізувалася вище за 100 доларів за барель.

Голова відділу комунікацій МВФ Джулі Козак повідомила, що наразі організація не отримала офіційних запитів на екстрене фінансування від країн-членів, але готова надати підтримку в будь-який час і підтримує тісний зв’язок із міністрами фінансів, головами центральних банків та регіональними фінансовими інституціями.

Вона підкреслила, що загальний вплив конфлікту на економіку залежить від його тривалості, інтенсивності та масштабів поширення, і ці оцінки будуть включені до останнього глобального економічного огляду, який буде оприлюднено під час весняної сесії МВФ та Світового банку у середині квітня.

За оцінками МВФ, якщо ціни на енергоносії зростуть на 10% і залишаться такими протягом року, це підвищить глобальну інфляцію на 40 базисних пунктів і спричинить зниження економічного виробництва на 0,1–0,2%; якщо ціна на нафту залишатиметься понад 100 доларів протягом року, це матиме значний вплив на інфляцію та зростання економіки.

Козак рекомендує центральним банкам бути дуже обережними, уважно стежити за тим, чи поширюється інфляційний тиск на неенергетичний сектор, і чи стабілізуються інфляційні очікування.

Попередня оцінка МВФ показує, що цей конфлікт може стримати економічне зростання країн Перської затоки, і кінцевий вплив залежить від здатності цих країн відновити експорт нафти і газу.

Ринок праці США охолоджується: за кривою Беверіджика зменшується динаміка зайнятості

Як основний двигун світової економіки, ринок праці США демонструє явне охолодження, і криза за кривою Беверіджика допомагає краще зрозуміти цю тенденцію.

Крива Беверіджика відображає негативний зв’язок між рівнем вакансій і рівнем безробіття; її зміни чітко показують, наскільки ринок праці є напруженим або розслабленим і наскільки ефективно відбувається співставлення попиту і пропозиції.

(Крива Беверіджика, джерело: Міністерство праці США)

З графіка видно, що через пандемію крива швидко погіршилася, перейшовши з стану 1 у стан 2, потім ринок праці почав відновлюватися, але залишався близьким до стану 3, тобто з однаковим рівнем безробіття, при цьому кількість вакансій продовжувала знижуватися, що свідчить про зниження ефективності співставлення попиту і пропозиції.

На тлі відсутності значних покращень у нещодавніх даних по зайнятості, це означає, що рівень безробіття здається стабільним, але бажання компаній наймати нових працівників зменшується, а кількість доступних вакансій скорочується, що знижує активність ринку праці.

Зараз у США кількість вакансій і кількість зайнятих зменшуються одночасно, причому швидкість скорочення вакансій вища, що свідчить про зменшення бажання компаній наймати і поступове охолодження ринку праці.

(Співвідношення кількості зайнятих і рівня безробіття, джерело: Федеральна резервна система США)

На графіку видно, що ринок праці продовжує звужуватися, сірий колір позначає період пандемії.

Швидке зниження кількості вакансій і слабке зростання зайнятості означають, що доходи населення і споживчий попит слабшають, внутрішні драйвери зростання економіки зменшуються, але через зростання цін на енергоносії індекс цін виробників у США у лютому зріс раніше за війну, а Федеральна резервна система підвищила інфляційні очікування, що ускладнює її рішення щодо політики і ускладнює зниження ставок.

Зміна політики глобальних центральних банків: ФРС залишається в режимі очікування, інші країни посилюють риторику «яструбів»

Різке зростання цін на енергоносії повністю змінило очікування щодо глобальних ставок, і основні центральні банки почали розходитися у своїх позиціях: ФРС залишається єдиним головним банком, який не планує підвищувати ставки цього року.

Наприкінці лютого, перед початком конфлікту, ринок очікував двох підвищень ставок ФРС упродовж року, але тепер ці очікування значно знизилися, і ймовірність підвищення ставок хоча б один раз у цьому році вважається малоймовірною.

Цього тижня ФРС залишила ставку без змін, голова Джером Пауелл зазначив, що наразі важко оцінити масштаб і тривалість впливу конфлікту на економіку.

На противагу цьому, інші провідні центробанки швидко перейшли до більш жорсткої політики:

Європейський центральний банк у четвер залишив ставку без змін, але попередив про ризики інфляції через енергетичні ціни, і, ймовірно, наступного місяця розпочне обговорення підвищення ставок, причому ринок вже заклав у ціну підвищення ставок до червня.

Британський банк залишив ставку незмінною, але дав зрозумілий сигнал про можливість швидкого підвищення, що спричинило масові продажі британських облігацій і перехід ринку від очікувань зниження ставок до цін на підвищення до кінця року на 80 базисних пунктів.

Японський банк у четвер натякнув, що перше підвищення ставок може відбутися вже у квітні, що порушило очікування щодо тривалого ослаблення ієни і сприяло її значному зростанню.

Австралійський резервний банк за два місяці підвищив ставку вдруге, і ринок очікує подальших підвищень, що підтримує зростання австралійського долара.

Ринок праці США погіршується, але ставки не знижуються, а економіки інших провідних країн, попри кращі дані з Японії та Австралії, швидше за все, посилять риторику «яструбів», що може негативно вплинути на глобальне зростання.

Зміни у валютному режимі: долар тимчасово слабшає, але його захисні властивості залишаються

Через розходження у політиках центральних банків цього тижня долар США знизився з багатомісячних максимумів, індекс долара тримався на рівні 99.46, і очікується зниження на 1% за тиждень, що стане найбільшим зниженням з кінця січня.

Євро, ієна, фунт, швейцарський франк і австралійський долар цього тижня зміцнилися щодо долара: ранкові торги в Азії показали, що євро знизився до 1.1558, зростання за тиждень — 1.2%; ієна опустилася до 158, зростання — 0.9%; фунт залишився стабільним на рівні 1.3408, зростання — 1.4%; австралійський долар у п’ятницю наблизився до 0.71, зростання — 1.5%.

Однак більшість аналітиків вважають, що долар навряд чи зможе тривалий час послабшати, і стратег валютної політики Австралійського федерального банку Карол Кон зазначила, що чим довше триватиме конфлікт, тим сильнішим стане долар, оскільки він виграє від притоку захисних коштів і, як країна-експортер енергоносіїв, також отримає вигоду від високих цін на нафту.

(Графік індексу долара, джерело: EasyForex)

Геополітична ситуація трохи заспокоїлася, але енергетичні коливання продовжують впливати на світову економіку

У п’ятницю ціни на нафту знизилися трохи, оскільки Трамп закликав Ізраїль припинити обстріли іранських енергетичних об’єктів, а також Бісент повідомив, що США можуть незабаром зняти санкції з іранської нафти, що залишилася на суднах, і натякнув на можливе додаткове звільнення запасів нафти, що тимчасово полегшило ситуацію на енергетичних ринках.

Трамп виключив можливість розгортання наземних військ, а Ізраїль пообіцяв тимчасово утриматися від подальших ударів по іранському газовому родовищу.

Однак раніше взаємні удари призвели до зупинки газової установки у Катарі, і міністр енергетики Катару Саад Каабі 19 числа повідомив, що іранські атаки зменшили експортний потенціал зрідженого природного газу на 17%, що може спричинити втрату близько 20 мільярдів доларів доходу за рік.

Ключові морські маршрути енергетичних поставок у Близькому Сході залишаються під великим ризиком, і коливання цін на енергоносії залишатимуться важливим фактором, що впливає на глобальну економіку та політику центральних банків.

(Редактор: Ван Чжичянг HF013)