Золото обвалилось за неделю, "великая распродажа 1983 года" повторяется, Ближний Восток "продает золото для привлечения средств"?

Золото цього тижня зазнало найжорстокішого за 43 роки одноденного падіння, і відлуння історії викликає у ринку холодний страх.

Цього тижня ціна на золото знизилася вперше з березня 1983 року, а спотова ціна знизилася восьмий торговий день поспіль — найтриваліша серія падінь з жовтня 2023 року. Одночасно, ціна на срібло цього тижня знизилася більш ніж на 15%, а палідій і платина також рухаються вниз.

Причиною цього обвалу стала тривала ескалація конфлікту на Близькому Сході, що підвищує ціни на енергоносії та тисне на очікування зниження ставок. Ринок став ставити на підвищення ставок ФРС до 50%, що посилило хвилю продажу дорогоцінних металів.

Ще більш насторожує те, що поточна ситуація дуже нагадує історичний крах 1983 року, викликаний масовим продажем золота країнами-експортерами на Близькому Сході — тоді, через різке падіння доходів від нафти, члени ОПЕК змушені були продавати золотовалютні резерви, що спричинило різке падіння цін на золото на кілька днів більш ніж на 100 доларів.

Варто зазначити, що за даними історії, цей тиждень став найжорстокішим за 43 роки з моменту “продажу золота для фінансування” у 1980-х.

Очікування зниження ставок руйнуються, логіка захисту від ризиків у золота втрачає силу

З моменту атаки США та Ізраїлю на Іран минулого місяця, ціна на золото знизилася кілька тижнів поспіль, що суперечить традиційній ролі “активу-укриття”.

Причина в тому, що війна не приносить очікувань послаблення, а навпаки — створює інфляційний тиск. Зараз ринок кардинально змінив свої прогнози щодо політики ФРС.

Трейдери вже закладають ймовірність підвищення ставок до 50% до жовтня. Високі ціни на енергоносії підсилюють інфляційні очікування, а золото, яке не має відсоткових виплат, стає менш привабливим у умовах зростаючих реальних ставок.

Одночасно, з’являються ознаки жорсткості доларової ліквідності. Перехресні валютні базисні свопи цього тижня почали різко розширюватися, що свідчить про певний тиск на доларові позики.

Це може пояснити глибоку логіку продажу золота — коли ліквідність долара звужується, золото часто стає пріоритетним активом для швидкої реалізації інвесторами.

Варто зазначити, що найінтенсивніші падіння металевого ринку цього тижня припали на азіатські та європейські сесії, що відповідає закономірності, коли дефіцит долара проявляється раніше на офшорних ринках.

Технічне підґрунтя — спрацьовування стоп-лоссів, самопідсилююча продаж

Під час тривалого падіння технічні індикатори золота погіршилися: RSI за 14 днів опустився нижче 30, що вважається сигналом перепроданості.

Аналізатор Rhona O’Connell з StoneX Financial зазначає, що цей раунд корекції золота — результат одночасної реалізації прибутків і очищення ліквідності. Вона підкреслює, що раніше ціна на золото трималася вище 5200 доларів, залучаючи багато покупців і створюючи вразливість до корекції.

Якщо ціна почне падати, автоматично активуються стоп-лосс ордери багатьох інвесторів, що швидко формує самопідсилюючу спіраль продажів. Технічні сигнали, такі як ковзні середні, посилюють цей тиск.

Одночасно, падіння фондового ринку викликає пасивний продаж золота.

O’Connell зазначає, що примусове закриття позицій, пов’язане з акціями, може тягнути за собою зниження цін на золото, а уповільнення купівель з боку центральних банків і постійний відтік коштів з ETF на золото ще більше пригнічують ринок. За даними Bloomberg, за три тижні золотовалютні фонди ETF втратили понад 60 тонн активів.

Привид “продажу золота для фінансування” 1983 року

Поточна ситуація нагадує про крах золота, викликаний нафтовою кризою 43 роки тому.

За історичними даними, наприкінці лютого 1983 року британські та норвезькі нафтові компанії почали знижувати ціни, що поставило ОПЕК під тиск і різко посилило перенасичення світового ринку нафти. Через значне зниження доходів від нафти, країни-експортери ОПЕК були змушені масово продавати золотовалютні резерви, що спричинило обвал цін на золото.

За повідомленнями “Нью-Йорк Таймс”, 1 березня 1983 року, трейдери прямо назвали продаж золота країнами Близького Сходу причиною різкого падіння цін і попередили, що при подальшому зниженні доходів вони можуть продавати ще більше золота. За менш ніж тиждень ціна знизилася більш ніж на 105 доларів, а найбільше одноденне падіння склало 42,5 долара — найзначніше за майже три роки.

Згідно з повідомленнями “Нью-Йорк Таймс”, отримані кошти від продажу золота швидко пішли у євро-долари та інші короткострокові інструменти, що сприяло зниженню короткострокових ставок і посилювало попереджувальний сигнал для світового ринку золота. Оскільки 21 лютого припадав на президентський вихідний у США, Нью-Йоркський ринок був закритий, і наслідки цієї події проявилися лише наступного тижня, викликавши ланцюгові forced liquidation, що зачепило ринки міді, зернових, сої, цукру та інших товарів.

ZeroHedge зазначає, що крах золота 1983 року ознаменував початок багаторічного медвежого циклу на нафтовому ринку — через слабкість дисципліни ОПЕК і постійний відтік частки ринку, ціни на нафту залишалися під тиском упродовж усього 1980-х.

Туман стагфляції: чи зможе золото стабілізуватися?

Хоча цього тижня ціна зазнала серйозних втрат, у 2023 році золото все ще зросло приблизно на 4%. На початку січня воно досягло історичного максимуму близько 5600 доларів за унцію, підтримуване інвесторами, купівлею центральних банків і побоюваннями щодо втручання Трампа у незалежність ФРС.

Однак макроекономічна ситуація значно погіршилася. За даними Bloomberg, економіст із Goldman Sachs Joseph Briggs прогнозує, що зростання цін на енергоносії у наступному році знизить глобальний ВВП на 0,3%, а інфляція підвищиться на 0,5–0,6%. Зростання ризиків стагфляції суттєво обмежує можливості центральних банків.

Аналізатор з Goldman Sachs Chris Hussey зазначає, що блокада Ормузської протоки вже триває четвертий тиждень, і надії швидко вирішити конфлікт зменшуються. Якщо бойові дії триватимуть, тривале збереження високих цін на нафту ускладнить сценарії “короткострокового болю” для фондових і облігаційних ринків, а вразливість глобальних активів ще більше зросте.

Для золота ключовим фактором залишатиметься динаміка реальних ставок. Якщо конфлікт затягнеться і інфляційні очікування збережуться, шлях підвищення ставок ФРС стане більш очевидним, і тиск на золото триватиме; навпаки, якщо з’являться ознаки полегшення геополітичної ситуації, зросте попит на захист і ризикне відновлення — це залишатиметься найбільшим питанням для ринку.